星巴克中国平稳驶入新阶段。

4月2日，星巴克宣布与博裕投资的战略合作已正式完成。这项交易落实了星巴克全球于2025年11月表达的合作意向，根据协议条款，由博裕投资管理的基金现持有星巴克中国零售业务60%的股权，星巴克全球保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。在中国内地市场的约8000家星巴克直营门店将转为特许经营模式，由合资企业运营管理。

双方共同的长期愿景是未来逐步将中国门店数量扩展至2万家。

此前，基于2万家的目标规模，市场曾怀疑星巴克中国是否会再次降价以适应快速扩张。毕竟，打响咖啡全场9.9元价格战的库迪，规模也不过1.8万家。在下沉市场奋力向前，价格是绕不过去的坎。

对此，合资后的星巴克中国给出了明确答案。

4月8日，在星巴克中国伙伴论坛上，星巴克中国首席执行官刘文娟主动回应了门店扩张规划的相关细节。“过去一段时间也有伙伴问我，我们未来最重要的KPI是不是店数，资本进入会改变星巴克的品牌定位吗？我要说大家不需要任何这样的焦虑。我们会继续坚守初心，坚持有序稳健地增长。”她称。

作为星巴克中国合资后的首次系统性对外开放活动，整场论坛并未直接出现2万家门店的相关表述。

这代表着，星巴克中国团队在运营上有着相当主动权，规模增长并非最核心KIP。

这也让星巴克中国在关键的产品定价上有了缓冲空间。

图片来源：本报记者梁远浩摄

关键价格

客观上，在国内喝一杯星巴克越来越便宜了。

在去年6月，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品集体降价。此外，星巴克种种促销活动不断。

在价格调整推动下，在2025财年，星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元），一改此前营收颓势。

产品定价变化，与中国市场的激烈竞争有关。

此前，打响咖啡9.9元战役的库迪迅速扩张至1.8万家门店，且于2024年5月实现盈利。在外卖大战中，库迪继续狂奔。

京东就曾披露，瑞幸、库迪、蜜雪冰城等品牌，成为京东外卖首批销量破亿案例。

巨额补贴下，库迪咖啡单价创新低。在淘宝闪购，一杯库迪生椰拿铁/美式咖啡活动后售价一度低至1.99元，生酪拿铁低至2.99元。在美团，库迪新品“桃桃系列”价格被打到6.9元/杯。

某种程度上，星巴克是可以在价格战中置身其外的。该公司靠着在国内的品牌、区位、第三空间体验等独特优势，有自己的忠实粉丝。

但是，巨大的扩张压力不允许星巴克中国停留在舒适区。

2022年，星巴克发布2025中国战略愿景。其中提到，至2025年，星巴克中国总门店数量将达到9000家，伙伴（员工）将新增35000人，达到95000多名，并实现净收入翻倍、营业利润为当年四倍的增长目标。

受此计划影响，星巴克必须狂奔，代价是要卷入更丰富的消费者层级。客观上，大量的消费者追求性价比。

从最终结果来看，星巴克中国并未完成此前的规划。

在截至2025年12月28日的最新财季，星巴克在全国1103个县级市开出了8011家门店，同比增长4%。

这与行业竞争加剧相联。

亦要看到，随着外卖大战降温，咖啡行业正逐步走出价格战。从2026年2月开始，库迪咖啡终止全场9.9元，瑞幸早已在不断收缩9.9元产品范围。

在截至2025年12月28日的最新财季，星巴克中国营收同比增长11%至8.234亿美元（约合人民币56.22亿元）。其中，同店销售额同比增长7%，交易量增长5%，客单价增长2%。

价格战趋缓格局再叠加星巴克对2万家规模的“模糊化”处理，都意味着，星巴克中国大概率不会再降价了。

但要看到，星巴克在华并非放弃规模性扩张。

“今天星巴克中国覆盖了1000多个县级行政区域，未来三年，我们的足迹至少会覆盖到1500个以上的县级行政区。其实在现有城市，一家店是不够的。像在上海大概有1100多家门店的城市，我们也还看到新的空白商圈，新的机会点。希望能够在顾客需要我们的地方开出更多的空间，每一家门店都要为在地的顾客提供最具相关性的体验。”刘文娟称。

继续放权

而星巴克中国走向合资后的变化是，将通过提高运营质量来帮助扩张。

核心手段在于放权。眼下，星巴克中国推出了“千店千面”战略，赋能伙伴打造“一店一社区”。

比如，在咖啡品质方面，星巴克还在继续投入，提供更多的风味、冲煮方式选择。刘文娟提到，星巴克将在1000多家写字楼商圈门店投资全新的冲煮设备，推出“每日鲜萃”咖啡。同时，正式开辟“地区咖啡大师”全新咖啡职业路径，每位营运经理区域将配备一名专职地区咖啡大师，负责区域咖啡文化发展。

从成本闭环来看，此种投入也再次佐证了前文提到的星巴克不会再降价的观点。

同时，星巴克中国在产品端会继续发力。在门店端，星巴克也会推出灵活的门店形态。

更关键的是，在运营端，会给门店更大自由度。比如，门店将可定制门店音乐播放列表、组织适合门店的活动，自创特色饮品有机会收入电子菜单。

事实上，星巴克一直在给中国团队放权。比如前文提到的产品降价，以及与东航会员体系全面打通，与小红书APP达成相关合作等，都是中国团队拥有越来越多自主权的体现。

眼下，随着星巴克中国步入特许经营阶段，此种放权将更为彻底。门店自主权越来越高便是直接结果之一。

据21世纪经济报道记者确认，刘文娟目前仍担任星巴克全球副总裁，可不同于过去直接向全球CEO汇报，现在汇报对象已变为新的合资公司董事会。星巴克中国的业绩表现未来将不再并入全球财报。

由此可以看到，星巴克中国团队的自由度依托于博裕的支持。

博裕投资的表态，明显在给星巴克当前管理层背书。

“我们非常认同‘千店千面，每个社区一家店’的发展理念。星巴克可以借助博裕的广泛网络，在目前尚未涉足的地区开设新店；我们也可以将星巴克与数字化及人工智能的能力相连接；此外，与我们投资组合中的公司建立合作，共同开发新产品和服务等。博裕在这里是为了提供协助、赋能，并为长期的成功奠定基础。业务的持续运营还是要依靠管理团队。”博裕投资合伙人黄宇铮在论坛上说。

事实上，博裕与星巴克的相关协同已在落地。今年2月，成都SKP迎来了兼具“骑行友好”与“宠物友好”特色的星巴克门店。此前，基于种种原因，星巴克入驻SKP有着难度。在2025年，博裕五期美元基金关联方通过财务投资间接取得北京SKP的42%~45%股权。

回到运营来看，如若继续向门店放权，如何达成与店长的利益协同机制成为焦点。如若在分配机制上有所推动，星巴克中国将变得更不一样。

正如刘文娟所言，星巴克正在中国开辟独特的增长路径，这家公司也确实拥有这样的资源。但具体如何落实，还需进一步观察。