美国前财政部长保尔森表示，若美国出现主权债务危机、美联储成为国债的唯一买家，届时"打破僵局"的应急预案必须提前备好。摄/金焱

文｜ 《 财经》 特约撰稿人 金焱 发自华盛顿

编辑 |  苏琦 美股 4 月 16 日周四收高，纳指与标普 500 指数再创历史新高。在短短三周时间内，美股市场完成了从 “ 战争恐慌 ” 到 “ 历史新高 ” 的戏剧性逆转。

纳指已连续上涨 12 个交易日，为 2017 年 7 月以来最长连涨纪录。标普   500  指数自   2026  年   4  月初以来的连涨行情，创下了该指数自   2013  年   7  月以来最佳的月初表现。本世纪以来，标普 500 在 11 个交易日内实现 10% 以上涨幅的情形仅出现过 15 次，平均约每两年一次。

美国总统特朗普称黎以同意停火 10 天。与此同时，对 AI （ 人工智能 ） 交易的乐观情绪和一些企业财报令股指得到支撑。分析指出美股未经暴跌便直接冲高，历史性反弹刷新认知。

无视中东停火协议的时间线疑虑和地缘风险，美股不断收涨。

多位华尔街分析师对《财经》表示，战事对经济的 冲击 ， 将取决于冲突的持续时间和规模 。在 敌对行动结束后 ， 能源生产和运输恢复正常 需要的时间也同样重要，尽管如此， 股市再次释放出一个清晰信 号：市场并不打算继续深究中东冲突的残余风险，而是选择提前交易 “ 战争进入收尾阶段 ” 的预期。高盛首席美国股票策略师   本 · 斯奈德 （ Ben Snider ）   预测，标普   500  指数有望在   2026  年底上涨至   7600  点。

16 日美股收盘， 标普涨 0.3% ，再创收盘历史新高；纳指上涨 0.36% 。德意志银行分析师吉姆 · 里德 （ Jim Reid ） 指出，本轮反弹速度甚至略超去年所谓 “ 对等关税 ” 后的反弹节奏，当时标普 500 在同等时间窗口内涨幅约为 10.1% 。

数据显示 ，标普 500 指数自 3 月底一度跌超 9% 后，于 4 月 15 日首次收盘站上 7000 点整数关口，同步创下历史新高。这一轮反弹的独特之处在于：市场未经传统意义上的 “ 崩盘式洗盘 ” ，便直接完成了 V 型反转。纳斯达克指数在 3 月 30 日跌入 “ 超卖 ” 区间后，于 4 月 15 日进入 “ 超买 ” 区间， 其 间仅经历 11 个连续上涨的交易日 —— 这是自 20 世纪 80 年代有数据以来的最快逆转。自 3 月 30 日以来，纳指累计涨幅超过 15% 。

美东时间 4 月 16 日，特朗普表示，美伊下轮直接谈判即将举行。 当天在白宫接受媒体采访时 ，特朗普称，美国与伊朗下一次会谈可能在本周末举行。特朗普称不确定是否需要延长伊朗停火期，但目前正取得巨大进展。

特朗普称潜在的美伊会谈事宜也许就在这个周末 举行，他补充道： “ 我们已经非常接近达成协议。 ” 特朗普表示，如有必要，他不排除延长与伊朗达成的为期两周停火协议。如果美国与伊朗接近达成和平协议，他将考虑延长停火。若在巴基斯坦首都伊斯兰堡签署伊朗相关协议，他本人可能造访巴基斯坦。

眼下全球能源市场正在经历最糟糕的情境之一：霍尔木兹海峡被封锁。

以巴基斯坦为首的外交斡旋以及美国对伊朗港口的封锁，都被视为短期应急之策。战事期间，通过该海峡的油轮流量大幅锐减，引发了史上规模最大的石油供应中断事件。冲突爆发前，全球约20% 的石油供应需经由这一航道运输。专家表示，当前局势也可能催生长期解决方案。

油价波动仍在主导宏观资产的风险定价，但资产间的传导路径正在分化。 美伊战事爆发以来，股票对油价的敏感度在下降并出现偏正向的 “ 脱钩 ” ，而债券几乎与油价保持同步，这一变化正在重塑股债相对表现。与股市的强势不同，美国国债收益率仅收复了战 事 爆发以来上行幅度的一小部分。 

16 日，10 年期美债收益率上升 3 个基点至4.31% 。美元指数涨 0.2% 。比特币下探 73000 美元后反弹，在 75000 美元遇阻，微涨 0.8% ；以太坊几乎持平。现货黄金价格持平，徘徊在 4800 美元附近。

据追风交易台，德银近期发布报告指出，股债两端未来仍将对油价保持高度敏感，但在当前阶段，投资者对增长、盈利与财政支出预期的权重变化，使得股票更容易 “ 挣脱枷锁 ” ，而债券仍被通胀与供给压力牵引。

特朗普称，若美伊谈成协议，它将为美国带来 “ 免费的石油和免费的霍尔木兹海峡（通行） ” 。被问及经济和油价问题时，特朗普表示，目前的油价仍低于他的预期。特朗普表示，美国已获得一份 “ 极具分量 ” 的声明，以确保伊朗不会拥有核武器，该承诺的有效期将超过 20 年。不过，特朗普并未披露所谓 “ 声明 ” 的详细内容。

霍尔木兹海峡并非只是地缘政治意义上的狭窄水道，更是全球能源定价机制中的关键节点。冲突导致霍尔木兹海峡几近瘫痪。 美国于 4 月 13 日 开始对伊朗港口实施封锁。美军中央司令部称，截至封锁进入第四天，海军已迫使  14  艘船只返航。与此同时，伊朗威胁将关闭波斯湾、阿曼湾及红海航道作为报复。 在这种情况下 ，风险资产依旧持续上冲。

在 二十国集团财长和央行行长会议后的新闻发布会上，有官员直言，中东冲突的真正症结，并不只在战场本身，而在霍尔木兹海峡这一全球能源体系的咽喉要道。自冲突爆发以来，伊朗对海峡的封锁，实际上已经把军事对抗转化为一种更具杠杆效应的经济施压。

根据知名海运刊物《劳氏日报》报道， 伊朗事实上已开始对经由霍尔木兹海峡的船只收取某种形式的 “ 海上通行费 ” 。霍尔木兹海峡正在从一条能源运输通道，变成一个重新分配战争成本、贸易成本与地缘权力的收费闸口。

不过 当前主导市场的已不是供给扰动、航运瓶颈或油价传导这些基本面细节，而是价格本身所制造出的乐观预期。市场正在交易的是特朗普已经厌倦伊朗战事、希望尽快抽身的剧本；接下来更多只是停火条款、谈判节奏，以及如何搭建一个能让各方都宣称 “ 没有输 ” 的政治舞台。

彭博宏观策略师塞巴斯蒂安 · 博伊德 （ Sebastian Boyd ） 提示，股市创新高并不意味着风险已回归年初水平， 他认为：投资者似乎低估了当前世界的风险溢价应有多高。

责编 |  王祎

题图来源 |  金焱