2026年4月17日，深圳证券交易所向皇氏集团股份有限公司下发了一份监管函，直指该公司在2025年度业绩预告披露中存在的违规问题。从1月底首次预告亏损不超过2.8亿元，到4月初修正为亏损至少4.2亿元，短短两个月内，这家有着“水牛奶第一股”之称的公司将亏损下限推高了2.1亿元，最终招致监管部门的正式问责。

事情始于今年1月31日。皇氏集团发布了2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损1.9亿元至2.8亿元。对于这家公司而言，亏损并不算新闻——从2020年到2024年，皇氏集团的扣非净利润已经连续五年为负。公司在预告中解释，亏损主要源于行业竞争加剧，公司对部分低效线下渠道进行了梳理优化，导致营收出现阶段性下降，同时基于审慎性原则计提了长期股权投资减值准备和信用减值损失。

然而到了4月1日，皇氏集团突然发布业绩预告修正公告，将亏损区间大幅下修至4.2亿元至4.9亿元。这意味着，仅仅两个月前预告的亏损上限2.8亿元，如今变成了修正后的亏损下限4.2亿元，两者之间的绝对差额超过2亿元。公司在修正公告中解释，前期编制业绩预告时，由于年度审计工作尚未全面开展，对泰安数智城市运营有限公司的长期股权投资减值测算主要依据被投资单位提供的内部资料。随着审计和评估工作的深入，确认该长期股权投资存在明显减值迹象，可收回金额远低于账面价值，因此需要补充计提减值准备。

业绩预告的大幅“变脸”迅速引发了监管关注。4月17日，深交所正式向皇氏集团下发监管函（公司部监管函〔2026〕第47号），认定公司未能在规定期限内披露真实、准确、完整的业绩预告，两次披露的净利润数据存在较大差异，违反了《股票上市规则（2025年修订）》第1.4条、第2.1.1条第一款、第5.1.3条第一款的规定。监管函要求公司及全体董事、监事、高级管理人员吸取教训，及时整改，杜绝此类问题再次发生。

皇氏集团是国内水牛奶领域的龙头企业，主营业务涵盖乳业和信息业务，核心产品包括水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶等，拥有从牧草种植到奶水牛育种、养殖、乳品加工、销售的全产业链。但近年来公司经营承压，2025年上半年，乳制品及食品业务收入7.74亿元，占公司总营收的85.55%，同比下滑4.57%，毛利率也略有下降。

文｜记者 程行欢