受益于AI、新能源、军工等下游需求大幅增长，以及全球战略博弈加剧抬升资源溢价，稀土、锂等多个稀有金属核心品种价格近日稳步攀升，带动板块整体表现强劲。

稀土方面，近日稀土价格企稳上涨，镨钕氧化物价格上涨至76万元/吨上方。近期国内下游采购积极性明显提升，市场预计主要厂商的库存降至1个月以内，或对价格形成明显支撑。国外方面，在我国限制对日本出口稀土产品后，海外出于对供应链的担忧也在加速采购，补库需求较大，稀土磁材出口订单旺盛，2026年初至今出口增加显著。稀土价格企稳上涨不仅扭转了市场对稀土价格的担忧，更凸显了在全球战略资源争夺加剧、供给端持续扰动背景下，稀土及小金属板块的经济价值与战略价值。我们看好2季度旺季稀土价格，供给端的刚性约束与需求端的结构性扩张，有望推动价格中枢继续上移。

锂价方面，随着中东冲突持续，新能源汽车出海与储能刚需的经济性凸显，带动锂电池需求向上，锂电池产业链4-5月下游排产超预期，中东谈判暂无进展也将需求预期进一步延长，需求端的大幅增长对锂价带来支撑。在供给端，据媒体报道，近期津巴布韦解除出口禁令取得阶段性进展，津巴布韦对多家中资企业批准了6个月的锂精矿出口配额。同时，3月国内锂矿进口数据大超预期，国内现货库存有所累积，供需双增导致近期锂价高位震荡。作为动力电池与高端制造的核心金属，我们预计上半年锂价或将维持高位，价格中枢有望从13-14万元/吨抬升至15-17万元/吨，我们继续看好其价格的向上弹性。

整体来看，我们认为，稀有金属本轮价格上涨源于供给侧收紧与需求端扩张的双重驱动。在日益复杂的国际形势下，供应瓶颈持续存在叠加新兴需求持续放量，稀有金属正不断凸显其经济与战略的双重价值，未来价格中枢有望延续上行趋势。

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