近日，国内外多家半导体设备公司披露2025年年报与2026年一季报，在AI算力浪潮的强力驱动下，行业整体盈利能力向好，多家公司利润上涨显著。

我们认为，当前AI正成为产业核心增长引擎，在AI算力需求高涨与国产替代进程加速的双重驱动下，行业供需格局不断优化。一方面，AI算力产业链需求仍处于高景气周期，龙头企业财报验证了盈利能力修复；另一方面，地缘政治摩擦倒逼供应链自主可控，国内扩产浪潮为本土产业链提供了广阔的替代空间。当前我国半导体产业进展超预期，2026年，无论是存储芯片还是先进制程，半导体设备扩产或将大幅提升，国产替代有望加速推进。

多家公司业绩的亮眼表现，直接反映了下游需求的强劲。尤其是AI服务器、高性能计算芯片需求的爆发，推动了先进逻辑与存储芯片的扩产潮。国际半导体产业协会（SEMI）发布的最新数据显示，2025年全球半导体制造设备销售额达到1351亿美元，较2024年的1171亿美元增长15%，连续第三年创下历史新高。这一数据较其2025年12月发布的1330亿美元预测值有所上修，反映出AI需求在2025年四季度末仍保持超预期增长态势。

其中，中国大陆的半导体设备支出仍接近历史高位，达到493亿美元，占全球的比例维持在36.5%。我们认为，随着国内存储与先进制程的扩产放量，国内半导体市场仍有较强的增长潜力，全球市场份额有望进一步扩大至40%左右。

我们认为，海外对华半导体出口管制多次加码，让供应链国产化势在必行，特别是关键设备、材料自主可控的意义重大，关键设备制造环节的国产验证与导入机会或显著增加，AI需求或带动国内设备供应链和先进制程持续扩产。当前半导体行业基本面拐点有望临近，随着大基金三期催化及头部企业上市，资金与产业资源将加速向核心环节集聚。2026年，无论是先进逻辑还是存储芯片，国内扩产力度均有望大幅超越2025年。

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