4月27日，“国产GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）股价高开超4%。截至10：20，报707元/股，涨10.73%，总市值为3323亿元。

消息面上，4月26日，摩尔线程发布2025年年报和2026年一季报，一季度公司实现扭亏为盈。值得注意的是，此前有部分券商预计摩尔线程2027年方可实现全年扭亏，本次摩尔线程发布的一季报或有望将这一节点提前至2026年。

进入2026年一季度，摩尔线程营收为7.38亿元，同比增长155.35%；归母净利润为0.29亿元，同比扭亏为盈。摩尔线程指出，营收快速增长，得益于今年一季度公司专注于全功能GPU的研发与创新，产品实现规模化落地。同期摩尔线程经营活动产生的现金流量净额为-14.87亿元，上年同期为-7.52亿元。摩尔线程称主要是一季度为扩大生产规模，公司经营性采购支出增加所致。

在手订单方面，摩尔线程3月30日晚曾公告称，公司近日与某客户签订了产品销售协议，合同总金额为人民币6.6亿元。合同标的为摩尔线程夸娥（KUAE）智算集群。摩尔线程表示，本次签订合同属于公司日常经营行为。若合同顺利履行，预计将对公司的经营业绩产生积极影响。

兴业证券4月最新研报指出，摩尔线程底层技术架构全面自研，借算力行业高景气迅速放量。公司自研了融合GPU硬件和软件的全功能GPU计算加速统一系统架构MUSA。该架构涵盖统一的芯片架构、指令集、编程模型、软件运行库及驱动程序框架。基于MUSA架构，公司持续迭代GPU产品并打造了夸娥（KUAE）集群设备，可实现10240张GPU卡集群互联，显存800TB，单卡对外双向互联可达784GB/s。截至25H1，公司已经落地超8个集群项目，同时拥有在手订单超20亿元。

彼时兴业证券判断，摩尔线程作为智算、显卡、SoC全面布局的GPU厂商，有望深度受益于智算的景气发展和芯片国产化的趋势，预计公司2025至2027年归母净利润分别为-10.24、-5.91、4.52亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

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