摘要
上游碳化钨粉价格持续上涨，这家刀具龙头一季度产品量价齐升，后续产品仍有一定提价空间，且当前原材料库存充足。公司最新推出小型化刀具产品，可降低客户制造成本。同时布局PCB钻针产品等景气赛道，近期建成PCB棒材生产线，产品完成测试后将面向市场。
投资要点
① 原料涨价公司产品量价齐升，后续仍有提价空间
② 推出小型刀具产品，可有效降低制造成本
③ 布局PCB钻针产品等景气赛道，智加工业软件已小批量交付
华锐精密
一季度业绩披露即将结束，多只业绩大增个股获机构关注。
近期，国内这家刀具龙头——华锐精密（688059.SZ）公告一季度净利同比大增近500%，获中金公司、国金证券、中信证券等超80家机构调研关注。
资料显示，公司主要生产各类硬质合金数控刀片和刀具，其作为数控机床执行金属切削加工的核心部件，广泛应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、通用机械、石油化工等领域的金属材料加工。
二级市场上，截至4月29日午间收盘，华锐精密股价大涨超15%，逼近前高价140.52元。
① 原料涨价公司产品量价齐升，后续仍有提价空间
上游原料方面，碳化钨粉是硬质合金刀具的核心原材料，2025年以来，受战略金属管控叠加需求超预期影响，钨价出现了连续大幅上涨的情况。
公司表述，一季度，在主要原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司产品整体实现量价齐升。报告期内，公司实现营业收入41,811.94万元，与去年同期相比增长88.26%；实现归母净利润17,518.92万元，与去年同期相比增长499.47%。
对于后续产品是否继续涨价，公司表示，为应对原材料价格上涨，公司对全线产品分阶段进行了相应提价。目前，公司产品的出厂价格还没有调整到原材料市价相应的价格水平，并且随着国外市场对产品提价的陆续落实，公司产品后续还有一定提价空间。
在库存方面，2025年钨价启动上涨行情以来，公司采取提前备库的策略，提前储备适量原材料以应对未来可能存在的持续上涨情形。目前公司原材料库存充足，低价库存对业绩的影响预计能够持续到年底左右。
②推出小型刀具产品，可有效降低制造成本
产品方面，公司打造了“小霸王”系列硬质合金小型化刀具，在保障同等加工效率、加工精度和使用寿命等性能的前提下，同类型产品大幅降低单刀原材料用量约40%-50%。该系列产品能覆盖传统刀具型号约80%，能有效降低客户制造成本。
中泰证券点评指出，这一动作有助于平抑高位钨价对利润空间的挤压，弥合国产与进口刀具之间的性价比差距，加速渗透中高端市场。
③布局PCB钻针产品等景气赛道，智加工业软件已小批量交付
新兴领域方面，AI引爆高端PCB需求，对钻针提出更高要求。公司表述，随着AI产业的兴起，对PCB钻针的需求成倍增长，而其上游的PCB棒材及纳米级碳化钨粉末更是制约行业发展的关键。
自2025年下半年以来，公司结合自身技术优势并引进PCB棒材生产的新工艺，于近期建成了PCB棒材生产线，公司PCB棒材产品将在完成相应测试后面向市场。
此外，工业软件领域，公司去年推出智加工业软件以来，在下游客户进行了广泛、大量、长时间的测试。目前，公司已经完成了小批量的交付，并有望下一阶段在3C、能源装备、汽车制造、航空航天等行业率先取得批量订单。
机构观点：
国投证券：短期看，随着碳化钨粉等主要原材料价格的持续走高，刀具产品向下游传导价格的节奏有望加速，具备低成本原材料库存的龙头企业利润弹性有望更显著。中长期看，国内先进制造业的持续发展以及供应链“自主可控”的强诉求将加快刀具行业的国产化。
调研纪要原文：
株洲华锐精密工具股份有限公司 投资者关系活动记录表（2026年4月27日）
参考研报来源：
国投证券-刀具行业：短期看好原料价格传导释放利润弹性，中长期看好国产替代&出海持续演绎-260311
