21世纪经济报道李域

当工具化投资逐渐成为主流，公募ETF市场已进入无限竞争时代。从宽基到主题、从跨境到策略、从头部巨头到中小机构，行业边界不断被打破，供给持续扩容，竞争无处不在。

在激烈竞逐之下，国内ETF市场格局步入全新阶段。Wind 数据显示，截至2026年4月30日，全市场58家ETF管理人合计管理规模5.11万亿元，较年初缩水0.91万亿元。第一梯队格局保持稳定，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金依旧稳居行业前三；但前十座次出现明显调整，国泰基金升至第四，嘉实基金退出前五，华宝基金则跌出前十榜单。

中信证券分析师赵文荣认为，地缘政治、政策性资金等方面的影响基本消退，市场维持较高活跃度，股票ETF资金逐步进入以投资标的价值面因素为主导的新的均衡环境，ETF管理机构之间的市场竞争站上新的起点。

排名更新

今年以来，A 股市场整体震荡走强，结构性行情突出，成长赛道表现尤为亮眼。

与之形成对比的是，ETF市场出现显著调整。截至4月30日，全市场ETF总规模较年初缩水 0.91万亿元，但行业与主题类ETF出现强劲增长势头。

市场格局也鲜明分化，其中头部座次稳固但规模承压，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金仍稳居前三，但三家公司管理规模均缩水超2000亿元。其中，华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF等旗舰宽基产品均遭遇千亿级资金净流出，成为规模下滑的主要原因。

前十座次也出现明显调整，南方基金、嘉实基金因宽基ETF占比较高，规模均缩水超千亿元，排名同步下滑；富国基金则受港股通互联网ETF等跨境产品赎回影响，管理规模出现明显回落。

新贵势力强势崛起。国泰基金凭借超390亿元的规模增长，从年初第7名跃升至第4位。而本季度最大“黑马”非海富通基金莫属，以547.16亿元的规模增量成为全市场“增量王”，旗下海富通中证短融ETF单只产品规模增长超300亿元，产品规模一举突破千亿元。

提前布局

在金融业内人士看来，本轮市场格局的重塑，本质上是行业与主题 ETF 超前布局能力的较量。

作为行业ETF赛道的先行者，国泰基金的布局之路颇具代表性。2015 年前后，市场仍以宽基指数产品为主导，彼时国泰基金整体规模有限，难以与头部公司正面竞争宽基产品。在此背景下，公司选择行业 ETF作为突破口，此后，国泰基金持续丰富产品矩阵、完善布局。

截至目前，国泰基金已打造出覆盖宽基、行业、跨境、商品、策略等多维度、全品类的ETF产品矩阵，旗下ETF产品数量77只，布局全面且均衡，全方位满足不同风险偏好、不同配置需求的投资者，国泰基金也成为今年以来表现突出的ETF管理人。

招商基金的ETF布局也进入收获期，数据显示，旗下红利家族系列ETF规模在第一季度突破百亿，红利质量ETF成为市场规模最大的红利质量主题ETF；卫星ETF招商、半导体ETF招商、招商中证香港科技ETF等新质生产力系列ETF同期实现规模较大增长；有色矿业ETF亦实现规模较大增长。

抢占错位细分赛道，则是中小机构实现弯道超车的关键。海富通基金旗下短融 ETF精准切中市场对低风险、高流动性现金管理工具的迫切需求，一跃成为债券ETF领域的现象级产品，成功开辟出与股票ETF巨头错位竞争的全新增长曲线。

从单品爆款走向矩阵化作战，成为了头部与特色机构共同的制胜逻辑，即不再依赖单只产品突围，而是打造谱系化、链条化、家族化的产品矩阵。华泰柏瑞基金构建的“红利全家桶”便是典型代表，通过覆盖不同红利策略的 ETF 组合，形成品牌协同效应与市场号召力，提升资金黏性。

无限竞争

全球ETF市场保持稳步扩张，早期布局的大型资管机构已建立起难以撼动的领先优势。

国内市场亦呈现相似趋势，华夏基金、易方达基金等头部公司的龙头地位持续巩固，但机构间为争夺市场份额的角逐从未停歇，未来，随着新管理人入场，ETF行业的“无限竞争”格局将进一步延续。

当前，国内ETF产品数量已迈入“千只时代”，同质化竞争日趋激烈，行业比拼早已跳出单纯的规模战、费率战，全面升级为品牌力、产品生态、投资服务等多维度的综合较量。

对中小基金公司而言，头部机构形成的垄断格局使得ETF市场进入壁垒高企。但面对行业巨大的增长潜力，中小机构亦难以置身事外。在传统宽基被动产品领域，头部公司已构筑起坚固护城河，中小机构突围空间极为有限。

在此背景下，差异化布局成为破局的关键，有公募人士认为，中小机构需要在主题、策略、细分赛道上与头部机构形成错位竞争，未来的核心竞争力，或取决于其在行业主题ETF上的超前布局能力，以及在同类竞品中的差异化优势。