5月6日晚间，五粮液(000858.SZ)公告称，控股股东五粮液集团基于对公司未来持续稳定发展的信心及长期价值认可，计划自公告日起6个月内，以自有资金增持公司股票，拟增持金额不低于30亿元、不超过50亿元。

此举并非孤例，而是五粮液近期打出的“分红+回购+增持”组合拳中的最新一环，为市场注入了一剂强心针。

“真金白银”最高超350亿元彰显担当

在此之前，公司已推出力度空前的分红与回购方案。根据年报披露，五粮液拟以38.82亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），合计派现100.07亿元。叠加2025年中期已实施的100亿元分红，全年累计现金分红总额不低于200亿元。

这背后是公司一以贯之的股东回报理念。五粮液坚持高比例分红政策，并明确规划了2024-2026年的股东回报，承诺每年现金分红不低于归母净利润的70%，三年累计现金分红总额不低于600亿元（含税）。即便在2025年行业调整、净利润波动的背景下，公司依然严格履约，彰显了承诺的严肃性与确定性。

更大的亮点在于高额回购。五粮液同步公告，拟以自有资金80亿至100亿元，通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格上限为153.59元/股，并计划将回购股份全部用于注销并减少注册资本。这是公司上市以来首次推出注销式股份回购计划，其规模亦刷新了历史纪录。

回购注销直接减少总股本，在不影响公司盈利能力的情况下，能有效增厚每股收益和净资产收益率，提升股东权益的“含金量”。业内人士评价，此举深刻体现了公司对内在价值被低估的判断和对未来发展的坚定信心。华鑫证券也认为，这一操作“更显公司价值稀缺性”。

更重磅的是，5月6日五粮液发布公告称，控股股东五粮液集团计划在未来6个月内，通过深圳证券交易所增持公司股票，拟增持金额不低于30亿元，不超过50亿元。

随着增持计划的公布，这套组合拳的合力效应愈发显著。将2025至2026年间的各项举措合并计算：200亿元分红、80亿至100亿元回购，叠加控股股东30亿至50亿元增持，五粮液及其大股东向市场释放的资金总量高达310亿至350亿元。

按公司当前约3600亿元的市值静态计算，仅分红与回购两项，对应的股东回报率就超过了7%。国泰海通证券在研报中强调，合计超过7%的股息率，有力起到了“稳定市场信心”的作用。这一高回报率在震荡的市场环境中，为长期投资者提供了坚实的价值之锚。

品牌力与品质力构筑价值

巨额资金的持续投入，根植于公司稳固的经营基本盘。5月4日，中国酒业协会官微发文指出，五粮液经营基本盘未变，货币资金充足，资产负债结构稳健，整体抗风险能力保持较好水平，能够为应对市场变化提供有力支撑。

在白酒行业整体步入深度调整、消费场景收缩与存量竞争加剧的挑战下，五粮液作为高端浓香型白酒龙头的核心竞争力并未因短期业绩波动而削弱。

五粮液品牌厚度源于深厚的历史积淀。华福证券研报指出，五粮液自1963年起连续蝉联“国家名酒”称号，1995年被授予“中国酒业大王”，其拥有持续使用超750年的元明古窖池群，构成了不可复制的核心资产。正是这份扎实的基本面，让主流券商在财报披露后依然一致给予积极评价。中信证券维持“买入”评级。其研报认为，“公司基本盘相对稳固，叠加回购、分红等措施，预计仍将贡献长期稳定的收益回报”，并指出“考虑到公司报表调整，我们判断可能存在逢低加仓的机会”。

华创证券同样传递积极信号。研报以2015年白酒行业困境反转的先例为参照，认为“五粮液品质优势未变，品牌地位未变，如能借此重塑团队、制度和文化，也有望走上十年温和复兴之路”，并强调当前市值剔除现金后仅约2500亿元，按2026年盈利预测对应约15倍PE，“此时重回求真务实轨道，是重新出发向好的拐点”。