2026年4月30日，*ST康乐（证券代码920575）股票被实施退市风险警示。导火索是公司2025年年度报告披露的归属于上市公司股东的所有者权益由原业绩快报披露的正值2.44亿元，大幅下修为负2660.74万元，触及《北京证券交易所股票上市规则》第10.3.1条第（二）项"最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值"的退市风险警示情形。值得关注的是，中审众环会计师事务所对公司2025年年度财务报告出具了保留意见审计报告，且公司董事、实际控制人对《2025年度审计报告》议案投出反对票。

五一节后，5月6日该公司股票下跌30%，5月7日下跌7.04%，5月8日微涨0.45%，5月11日再度下跌3.10%，收盘价4.37元/股，市值12.28亿元，创2023年上市以来新低，数万名股东损失严重。

业绩快报与年报2.71亿元差异，触发核心信披疑点

依据公司公告披露，2026年2月公司发布的2025年度业绩快报中，归母净资产仍为正值2.44亿元；但仅两个月后的2026年4月29日年报披露时，归母净资产骤降为-0.27亿元，前后差异高达2.71亿元，这一差异接近公司2024年末经审计净资产的50%。差异来源主要是公司在年审过程中对两项资产计提减值准备，合计2.70亿元：其一，九价HPV疫苗（男性适应症）项目计提开发支出减值损失1.77亿元。该项目2022年12月开启Ⅲ期临床试验，2023年完成受试者入组后开始资本化，截至2025年末账面原值3.25亿元，本次减值率达54.5%；其二，重组疫苗临床及产业化基地建设项目对固定资产、在建工程及无形资产合计计提减值损失0.93亿元。

公司在年报中表示，补提减值的背景包括"出现大部分临床现场暂停以及部分银行贷款逾期"，经与年审机构深入沟通并达成一致后决定对相关资产补提减值准备。但根据《企业会计准则第8号——资产减值》第四条规定，存在减值迹象的，应当合理确定关键参数，估计可收回金额，充分、及时计提减值并披露与减值相关的重要信息，而公司2025年度业绩快报与2025年度审计后年报数据的2.71亿元差异，让减值测试的充分及时性存疑。

业绩持续承压，流动性接近“冰点”

*ST康乐2025年全年实现营业总收入144.94万元，同比增长63.66%；归母净利润亏损5.79亿元，较2024年的亏损3.57亿元进一步扩大62.49%；扣非净利润亏损5.80亿元。全年公司总资产较期初下降21.04%，所有者权益剧降104.81%。资产负债率攀升至102.18%。

2025年三季报显示，截至2025年9月30日，康乐卫士货币资金仅剩631.54万元，较2024年年末的7776.94万元锐减91.88%。而同期公司短期借款高达6982万元，一年内到期的非流动负债达9649万元，短期债务合计超1.6亿元，资金缺口巨大。

资金链紧绷的连锁反应，已传导至员工端。康乐卫士在2025年12月发布的公告中也透露，公司已有部分员工因无法按时发放薪资及缴纳社保等原因离职，对公司日常经营管理、主要业务开展亦造成不利影响。

维权律师关注后续进展

5月11日，衡财保·炜衡金融315团队的邓律师向投资快报记者表示，根据证券法及相关司法解释规定，信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。针对*ST康乐本次事件，邓律师初步判断如公司减值测试存在未充分及时的情况，在2025年度业绩快报披露后一次性减值2.71亿元导致股价剧烈下跌，受损股民或可索赔。初步索赔条件为：在2026年2月28日至2026年4月29日期间买入*ST康乐股票，并在2026年4月30日之后卖出或仍持有该股票而亏损的投资者，可依法主张赔偿。最终能否索赔及索赔条件以法院生效判决认定为准。股民朋友可联系投资快报股票维权咨询、新闻报料渠道（微信:tz315-wh）。报社将组织专业的金融315团队，为投资者提供一站式咨询服务支持，通过法律途径依法维护自身合法权益。