今年地产3月和4月的“小阳春”表现和持续性较好，5月数据也初步验证行业“淡季不淡”。中指研究院数据显示，今年“五一”期间，重点26城新建商品住宅网签面积51.8万平方米，同比增长12.5%；11城二手房成交量同比增长超26%。

我们认为，春节以来地产销售恢复较好，房价有企稳势头。从近期中央政治局会议积极定调、地产政策频出，到4月新房、二手房成交同步改善，当前地产板块受益政策预期改善、成交数据验证、房企销售修复三重利好叠加，可关注销售弹性较强、核心城市布局占优、资产质量相对稳健的优质开发企业。对于地产链而言，受原油价格上涨及大宗原材料成本持续高位，部分高景气领域需求驱动影响，产品提价预期持续强化，可关注基本面提前改善的相关品种。

4月28日，中央政治局会议明确提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。多地楼市优化新政密集落地，覆盖限购松绑、公积金提额、置换补贴等多重利好。随着中央会议定调，地产政策预期改善。

从数据来看，据中指研究院统计，今年4月，重点100城新建商品住宅成交面积环比下降11%，降幅收窄，同比基本持平。同期，20城二手住宅成交套数同比增长13.4%，年内首次由降转增。其中，上月北京二手住宅成交1.8万套，创近五年同期新高；上海二手商品房成交2.9万套，为4月同期高位。我们预计一线城市房价的调整可能临近尾声。

对于地产链而言，水泥方面，5月11日起，湖南水泥市场价格迎来2026年首轮上调。我们认为，当前价格已位于底部区域，水泥价格有望迎来上行趋势。尽管行业短期缺乏快速上行催化，但部分有个性逻辑的公司具有α价值。玻璃与玻纤方面，我们维持对玻璃价格的中期看涨，可关注尾部产能的出清。玻纤行业则受AI产业链需求景气驱动，4月粗纱库存下降，电子布供需紧俏，后续粗纱价格有望继续提涨。消费建材方面，随着原材料价格上涨，防水、涂料、管材等近期集体提价，当前行业处于盈利底部，对提价及盈利改善诉求强烈。

我们认为，地产建材板块可关注三个方向：一是盈利底部改善，具备独特的竞争优势或业务模式的公司；二是需求见底、集中度提升趋势明确的部分行业；三是受益AI浪潮，有望迎来全新成长曲线的玻纤和新材料等公司。

风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。