5月29日，电力板块持续拉升，截至10时57分，粤电力A（000539.SZ）涨停，豪取3连板，华能蒙电（600863.SH）5天3板，深南电A（000037.SZ）、江苏国信（002608.SZ）等个股涨停，黔源电力（002039.SZ）、皖能电力（000543.SZ）等跟涨。

资本市场的反应，直接源于基本面数据的强催化。根据南方电网披露的数据，5月25日至28日，其统调电力负荷连续四天创下新高，最高攀升至2.75亿千瓦。今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省（区）电力负荷已超20次刷新纪录，打破了以往年度峰值多集中在六七月的季节性规律。目前，南方电网经营区域内电力供应总体保持平稳有序。

本轮负荷高峰并非毫无征兆。4月以来（4月1日至5月7日），全国平均气温达13.3℃，较常年同期偏高1.1℃，为1961年以来历史同期第五高。高温直接拉动了电力负荷的提前释放。

从宏观数据看，国家能源局公布的数据显示，2026年4月，全社会用电量达8205亿千瓦时，同比增长6.0%，增速较3月的3.5%提升明显。其中，城乡居民生活用电量同比增长6.0%，第三产业用电量同比增长8.9%，高温拉动效应显著。

面对可能的“炙热之夏”，电力供需格局将如何演变，成为市场关注的核心议题。

长江证券在最新研报中分析指出，我国最大用电负荷呈持续攀升态势，已从2021年的11.92亿千瓦升至2025年的15.08亿千瓦。根据国家发改委的预测，今年夏季全国最高用电负荷或约16亿千瓦，同比增加近1亿千瓦，夏季电力保供面临严峻考验。

长江证券进一步分析认为，2021年至2023年的用电紧张曾推动了电价上浮限制的放开，并促成了煤电容量电价机制的出台。若今夏供需再度出现趋紧格局，其影响或将深度体现在三个层面：

一是利好火电电价提升与点火价差修复。今年4月，广东现货电价已显著上涨，并拉动5月月度交易电价大幅提升，电价改善幅度超过煤价涨幅。若夏季供需紧张局面延续，电价弹性较大地区的火电资产盈利有望修复。

二是加速推进容量电价提升。目前各地虽已建立容量电价机制，但补偿金额偏低，难以覆盖固定成本。高峰供电紧张有望推动各地上调容量电价，既刺激调节性电源建设，也让存量火电的调节价值获得更好经济性体现。

三是核电与外送沿海地区的水电电价有望改善。沿海火电电价提升将通过市场化交易传导至本地核电及外送水电，而水电、核电成本相对稳定，电价上涨将直接转化为利润增长。
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