6月9日，曹操出行传出将全面转向AI原生科技平台，成立独立AI事业部，开出“千万年薪”招聘首席AI官。早盘股价一度涨超10%，收盘报31.8港元，市值回到186亿港元左右。

早在今年5月，曹操出行港股被纳入港交所科技100指数，股价应声反弹。6月初，股价大涨，涨幅分别为15%和9%。6月2日，股价最高值达34.96港元。

但拉长时间看，2025年8月底之后，曹操出行股价曾连续下跌，累计跌幅超65%，市值蒸发385亿港元，长期处于破发状态。

这次高调转向AI，究竟是拐点，还是短期的资本叙事？为什么突然“全面AI化”？

出行行业的玩法变了。前几年比的是补贴多、拓城快，烧钱换规模；现在资本市场看的是赚钱能力和现金流。与此同时，自动驾驶成了新战场——滴滴、Uber在做，特斯拉、小鹏也在布局Robotaxi。传统网约车增长空间越来越小，不用AI改造全链条，很可能被淘汰。

曹操出行并非AI小白。它自研的“曹操大脑”智能运营系统已在运力调度、订单匹配上用了多年，2025年入选“中国AI+应用Top50”。去年下半年，Robotaxi车队升级了低轨卫星通信，解决了信号盲区问题；今年2月上线“曹操智行”自动驾驶平台，在杭州投入上百台Robotaxi，配套3600个上下车点。

3月27日，曹操出行发布了上市以来的首份年报。财报显示，全年营收201.9亿元，同比增长37.7%；月活用户4130万，增长43.9%；月活司机63.1万，增长35.4%。经营现金流净流入3.78亿元，同比提升60.3%。

最引人注目的是：2025年第四季度，公司上市以来首次实现单季度“经调整净利润”转正。但全年经营亏损仍有6.14亿元，归母净利润亏损为6.35亿元。公司整体还没走出亏损，“经调整盈利”不等于真正的可持续盈利。

从跌65%到纳入科技指数，曹操出行“过山车”式的股价。但纳入指数带来的多是短期资金，股价能否稳住，还得看后续财报能否把“单季盈利”变成“全年盈利”。6月8日，中金公司维持“跑赢行业”评级，目标价50港元。机构看好的逻辑在于：智能化走得早、技术有落地、财务在改善、背靠吉利产业链。

客观地说，这场AI转型挑战不小：千万年薪招首席AI官、搭建团队、维持Robotaxi运营都是烧钱的活儿，2025年已亏6个多亿，转型初期可能亏得更多。L4级自动驾驶尚无一家公司实现大规模商业化，法规、安全、成本、公众接受度都是硬骨头。竞争对手滴滴、百度Apollo、小鹏、特斯拉都在砸重金，曹操出行市场份额与头部玩家差距明显。

2026年，曹操出行计划在国内外同步推进Robotaxi业务落地，部署更多运营车辆。但行业分析指出，Robotaxi距离真正规模化商业化落地，仍有较长的路要走。

来源：星河商业观察