10月25日，A股三大指数集体收涨，沪指收复3600点整数关口，创业板指走势较强，涨幅达到1.64%。两市成交额超过一万亿元，重回万亿上方。行业板块涨多跌少，储能概念股掀起涨停潮。

从盘面上看，电力、光伏、储能、天然气等能源板块持续走高，周末消息面上利空的房地产板块“房产税”导致地产股大跌，而受到利空打压的煤炭板块盘中有所反弹。尽管近期行业板块呈现快速轮换趋势，但主线相对清晰，即低估、调整到位的科技成长，传统白马为主。

我们认为，如今我们正处于大资金调仓换股的时间窗口期，并快要接近尾声，随着3季度报逐渐披露完毕，资金流向会进一步达成共识，市场做多热情也会逐渐升温，市场无趋势性下跌成当前主流认知。

北向资金方面，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入8.95亿元。北向资金成交金额1081.82亿元，占A股总成交额10.74%，交易活跃度上升2.11%。

近期指数表现平平，但是外资暗流涌动，已保持连续5日净买入，而外资持仓比较较大的权证蓝筹已出现多日反弹。

我们认为与以下两点因素有关，一方面是MSCI中国A50互联互通指数的发布意味着A股国际化进程的又一里程碑，吸引了不少国外资金的增量配置。另一方面近期国际关系有所缓和，短期风险偏好修复提高了外围资金的配置意愿。两方面力量的作用之下，人民币出现了走强迹象，“聪明的资金”作为市场中不可忽视的力量，从历史的角度上看，外资的异动后，未来指数的上涨概率相对较大。

由于市场交投重回火热，指数再度走强，这也意味着资本市场发展的长期韧性是很足的。尤其是央行连续数日通过逆回购等公开市场操作增加流动性投放，强化了市场预期。但我们也要清晰的认识到，未来国内经济下行与美联储缩债加息仍会很大程度上对市场做多情绪形成压制，结构性行情将是A股未来常态。

因此，估值、成长性、行业景气度以及业绩能见度才是决定个股层面能否受到资金青睐的重要因素，因而最近储能、光伏、风电等能源板块出现资金抢筹的态势，也就不难理解了。有鉴于此，我们认为，与科技以及新能源有关的热点仍有望延续下去，建议投资者给予重点关注。