21世纪资管研究院研究员唐曜华 实习生 王云杉 违约风险依然挥之不去。12月9日，诺熙资本公告称，预计无法兑付HKJHCC 4.75 12/14/2021本息，将构成交叉违约，该债券由方正集团提供担保。北京市地方金融监督管理局发布通知称，北京股权交易中心备案发行的一只私募债违约，需持续关注违约债券风险。

房企方面，惠誉评级宣布将佳兆业集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级从“C”下调至“RD”（限制性违约），并确认其高级无抵押评级及其未偿美元债券评级为“C”。金地集团将于12月13日发行15亿中期票据，为近期民营房企发行规模较大项目。此外，房企还在谋求境外融资“突围”，合生创展拟发可换股债券，龙光、世茂则计划配股融资。

监管方面，央行行长易纲表示，短期个别房地产企业出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能；近期监管部门下发通知，各地要区分不同政府债券类型，分别提出2022年到期本金的再融资债券需求。

重点关注：

1、诺熙资本：预计无法兑付HKJHCC 4.75 12/14/2021本息，将构成交叉违约

12月9日，诺熙资本有限公司发布公告称，公司预计无法支付HKJHCC 4.75 12/14/2021（ISIN：XS1919333382）的本金及利息，该债券由方正集团提供担保。无法支付上述债券本金或利息的情况预计将持续7天以上，并超过债券条款和条件中规定的宽限期。同时，由于上述债券将于2021年12月14日到期，因此将于同日从联交所摘牌。发行人认为，无法支付本期债券本金和利息的行为将构成HKJHCC 5.35 01/24/2023（ISIN：XS1751792836）条款和条件下的交叉违约。

2、佳兆业：因未能如期偿付债券，惠誉将佳兆业长期外币发行人评级调整至“RD”

12月9日，惠誉评级宣布将佳兆业集团控股有限公司（Kaisa Group Holdings Limited，简称“佳兆业”）的长期外币发行人违约评级从“C”下调至“RD”（限制性违约），并确认其高级无抵押评级及其未偿美元债券评级为“C”，回收率评级维持“RR4”。评级下调基于佳兆业未能如期偿付2021年12月7日到期的4亿美元优先票据（ISIN：XS2268673337）。该债券的偿还没有宽限期。据媒体报道，佳兆业未能如期偿付上述美元债券，公司股份于2021年12月8日被暂停交易。该公司没有回应惠誉的评论请求。未能偿付债券本金符合惠誉对“RD”评级的定义：发生重要债务未决违约，但未启动破产申请、管理、接管、清算或其他正式清盘程序，且未停止经营。此前，佳兆业于11月25日发布公告称，已聘请财务代理与上述美元债券持有人就债务展期进行协商，但后续未能让持有至少95%本金的债券持有人同意要约交换。

3、华夏幸福：《债务重组计划》获得债委会全体会议审议通过

华夏幸福公告称，《债务重组计划》获得债委会全体会议审议通过。《债务重组计划》披露后，金融机构债权人委员会（下称“债委会”）积极就金融机构债权人对《债务重组计划》提出的问题进行回复，并于近期采用邮件表决方式召开了债委会全体会议。

本次会议就《债务重组计划》进行了表决，债委会成员对该项议案发表同意意见的情况如下：1. 其持有的债权敞口本金余额为1,030.72亿元，占债委会全体成员债权敞口本金余额比例为80.75%；2. 同意票数为82票，占债委会全体成员总票数的71.93%；3. 其代表的无财产担保金融债权金额为643.02亿元，占债委会全体成员的无财产担保金融债权总金额的83.95%。根据《债委会议事规则》相关规定，债委会全体会议应当经占债委会全体成员债权敞口本金余额三分之二以上的债委会成员以及全体成员过半数表决同意，并且其所代表的债权额占债委会全体成员的无财产担保金融债权总金额半数以上，方视为表决通过。因此，按照上述表决结果和《债委会议事规则》的规定，《债务重组计划》获得债委会全体会议审议通过。同时，公司后续将在省市政府及专班的指导下，开展如下工作：1、召集公司债券持有人会议，对债务重组相关事项进行审议表决。届时，对于已加入债委会的持有人，原则上应在持有人会议上对《债务重组计划》投出同意票。2、根据相关法律法规、规范性文件以及公司章程的规定，积极推进债务重组协议洽谈、签署等《债务重组计划》有关事项的落地。

4、北京市金融局：经北股交备案发行的一只私募债违约，需持续关注违约债券风险

12月9日，北京市地方金融监督管理局发布关于对2021年北京市区域性股权市场全面检查结果和整改意见的通知。1、根据北股交提供的情况说明，经北股交备案发行的私募债及私募可转债产品，违约私募债券共计一支，违约私募可转债券共计一支，北股交需持续关注违约债券风险。2、《北京股权交易中心有限公司会员管理规则（试行）》已经取消了“交易经纪商会员”，但北股交官网首页下方“常见问题”栏目的“其他服务”项目中仍有“交易经纪商会员”的相关表述，建议进行更新。

5、陕西建工：拟引进投资者对6家子公司增资合计不超35亿元

12月9日，陕西建工集团股份有限公司公告，公司的子公司陕建一建、陕建三建、陕建五建、陕建六建、陕建机施、陕建安装拟引进农银投资、工银投资、陕西金资、汇通资管合计增资总规模不超过35亿元，增资资金用于清偿标的公司及其合并报表附属企业的债务。其中，农银投资以货币方式向陕建一建及陕建机施增资合计不超过10亿元，增资完成后农银投资持有陕建一建不超过21.9840%股权、持有陕建机施不超过36.2883%股权；工银投资以货币方式向陕建三建增资不超过10亿元，增资完成后工银投资持有陕建三建不超过49%股权；陕西金资以货币方式向陕建五建增资不超过5亿元，增资完成后陕西金资持有陕建五建不超过 6.47%股权；汇通资管以货币方式向陕建六建增资不超过5亿元，增资完成后汇通资管持有陕建六建不超过44.08%股权；陕西金资以货币方式向陕建安装增资不超过5亿元，增资完成后陕西金资持有陕建安装不超过14.79%股权。本次增资完成后，陕建有限将继续作为标的公司控股股东，仍然拥有对6家标的公司的实际控制权。

关注：

6、中国飞机租赁：已购回本金总额9419.7万美元2022年到期4.7%票据

12月9日，中国飞机租赁集团控股有限公司发布公告，自2021年11月10日起，公司进一步购回本金总额6210万美元的2022年债券(3亿美元于2022年到期的利率4.70厘的5年期担保债券)，占2022年债券初始发行本金总额约20.7%。因此，截至本公告日期，公司已完成购回2022年债券本金总额为9419.7万美元，约占2022年债券初始本金总额的31.4%，其中价值1070万美元的2022年债券已被注销，剩余价值8349.7万美元的2022年债券预期在实际可行情况下尽快注销。紧接着注销回购的2022年债券后，2022年债券的未偿还本金总额将为2.058亿美元，约占2022年债券初始本金总额的68.6%。

7、云投集团：云南省国资委将省国有股权运营管理公司100%股权划至云投集团

云南白药公告称，云南省国资委将持有的公司并列第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司100%股权全部划转注入云南省投资控股集团有限公司。本次股权划转注入前，云投集团未持有公司股份，本次股权划转注入后，云投集团将通过云南省国有股权运营管理有限公司持有公司股票3.21亿股，占公司总股本的25.04%。本次股权注入完成后，云南省国有股权运营管理有限公司与新华都实业集团股份有限公司及其一致行动人并列公司的第一大股东，公司无实际控制人且无控股股东的情况不变。

8、金地：将于12月13日发行15亿中期票据 为近期民营房企发行规模较大项目

12月9日，据财联社，金地（集团）股份有限公司周四发布公告，宣布将于12月13日发行15亿元中期票据。这是近期民营房企发行的较大规模的债务融资工具项目。11月9日交易商协会举行的房企代表座谈会，被业内视为稳定债市预期的积极信号。

9、安徽建工控股：取消发行10亿元“21安建控股SCP001”

12月9日，安徽建工集团控股有限公司公告，鉴于近期市场波动较大，本公司决定取消安徽建工集团控股有限公司2021年度第一期超短期融资券的发行，调整后的发行安排另行公告。如有新的进展，本公司将及时进行披露，请投资者关注。

10、孝感高创投资：“21孝感高创MTN001”取消发行，拟发行金额不超10亿元

孝感市高创投资有限公司公告，鉴于近期市场利率波动较大，本公司经研究决定取消本次孝感市高创投资有限公司2021年度第一期中期票据的发行，择时重新发行。有关发行的具体时间，本公司将另行公告，敬请广大投资者关注。本期债券简称“21孝感高创MTN001”，基础发行金额0亿元，发行金额上限10亿元，发行期限2+1年。

11、启动城投、余姚城建：合计57亿元小公募项目获受理

12月9日，据上交所披露，两家城投公司小公募项目状态更新为“已受理”，金额合计为57亿元。其中，启东城投集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券项目，拟发行金额为35亿元。余姚市城市建设投资发展有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券，拟发行金额为22亿元。

12、常熟市城投、鹤壁投资：合计29.15亿元私募债项目获反馈

12月9日，据上交所披露，两家城投公司私募债项目状态更新为“已反馈”，金额合计为29.15亿元。其中，常熟市城市经营投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，拟发行金额为9.15亿元。鹤壁投资集团有限公司2021年面向专业投资者非公开发行公司债券，拟发行金额为20亿元。

1、监管摸底2022年再融资债券需求

记者从多位地方财政人士处获悉，近期监管部门下发通知，要求地方统计上报2022年地方政府再融资债券需求。需求上报后，监管部门将最终核定各省份再融资债券限额。

根据监管要求，各地要区分不同政府债券类型，分别提出2022年到期本金的再融资债券需求，具体而言：

1.对新预算法实施后（2015年1月1日）发行的新增专项债券，到期后原则上由地方政府安排政府性基金收入、专项收入偿还，债券与项目期限不匹配的，允许在同一项目周期内按到期本金规模发行再融资债券。

2.对置换存量政府债务（即经全国人大常委会批准，清理甄别认定的截至2014年末存量政府债务）发行的地方政府债券，以及新预算法施行后发行的新增一般债券，原则上允许地方政府按到期本金规模发行再融资债券，发行规模应小于到期债券本金规模，分年逐步缩减。

3.对新预算法施行后发行的再融资债券，穿透至发行再融资债券前首次发行的债券性质，根据首次发行债券类型，参照上述两条原则发行。

中部某省还特别提出，对预算法施行后新发行的土地储备专项债，到期后原则上由地方政府安排政府性基金收入、专项收入偿还，不再发行再融资专项债融资。这一要求相对更严格。

2、央行行长易纲：短期个别房地产企业出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能

12月9日消息，人民银行行长易纲在“香港国际金融中心定位与展望”联合研讨会上表示，短期个别房地产企业出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。

易纲称，央行始终坚持营造公平的市场环境，将督促有关企业及其股东按照法律和市场规则的要求，妥善处理好自身债务事宜，依法公平保护各类债权人利益。

3、房企境外融资“突围”：合生创展拟发可换股债券 龙光、世茂配股融资

12月9日，合生创展集团（00754.HK）公告，拟发行于2022年到期的2.5亿美元8.00%有担保可换股债券，债券发行估计所得款项净额将约为2.475亿美元。

值得关注的是，除了合生拟发行有担保可换股债券，近期龙光集团、世茂集团、融创中国等房企采用配股融资的方式，加大在境外融资力度。

12月7日，世茂集团宣布，拟以先配旧股后发行新股的方式，配售并发行1.45亿股股份，预计募资净额约11.72亿港元。同日龙光集团亦公告，计划以先旧后新方式配股，配售并发行1.72亿股股份，预计募资11.69亿港元。

点评：可换股债券的持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票，若投资者选择转股则可能稀释公司股本。配股也会稀释现有股东的股权。

企业配股通常会选择在股价高位时进行，从而获得较多的融资资金。如今内房股股价普遍处于低位，在这种情况下进行配股融资，从侧面反映了房企对资金的迫切需求。

【19赤城投】

据中证鹏元2021年6月24日发布的跟踪评级报告，中证鹏元认为，公司资产流动性较弱。2020 年末公司存货账面价值为 78.16 亿元，占总资产的比重为 77.59%，主要为土地资产和开发建设成本，土地资产集中变现难度大，基础设施建设业务回款缓慢；公司回款情况较差，面临较大的资金压力。2020 年公司收现比仅为0.39，2020年末公司主要在建项目尚需投入资金18.19亿元；公司有息债务规模大幅增长，短期偿债压力大。2020年末公司总债务达27.93亿元，同期EBITDA利息保障倍数仅有0.48，且“19 赤水 01”和“19 赤水 02”两期债券共3.35亿元，分别于2021年6月及7月面临回售，而公司现金短期债务比仅为0.18。

【PR鹏铁02】

12月8日，深圳市地铁集团有限公司发布2021年度第八期超短期融资券发行文件。据了解，本期发行金额人民币30亿元，发行期限180天，信用评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司，主体评级AAA。本期超短期融资券发行金额人民币30亿元，用于归还到期债券；发行日为12月9日，起息日12月10日，还本付息日为2022年6月8日。

【遵义道桥建设(集团)有限公司】

12月2日，据21世纪经济报道，有多位遵义道桥建设（集团）有限公司票据持有人爆料称，贵州省遵义市最大的城投平台遵义道桥及其子公司遵义市新区开发投资有限责任公司开具的多笔商票到期后未兑付，在经法院调解后依然未能按期偿还，已有多笔被申请强制执行。对此，遵义道桥相关人士表示确实存在商票兑付困难的情况，正通过以资抵债等方案偿还。但商票持有人表示，遵义道桥提供的部分资产为不动产，以2018年、2019年市场价抵债，但目前其房价已跌去30%，这意味着持票人需按七折接盘，在公司资金周转困难的情况下，持票人表示无法接受该兑付方案。

数据来源： 21世纪经济报道、第一财经、河北新闻网、政府官网、企业官微、评级公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。