21世纪经济报道记者李域  深圳报道

2022年对投资者来说是充满挑战的一年，即将步入2023年，当前市场宏观环境如何？未来又将何去何从？投资者应采取怎样的投资策略？

百亿私募睿郡资产创始合伙人、执行董事杜昌勇在近日举行的雪球嘉年华上表示，从估值角度来说，目前的市场有很大的吸引力，未来将围绕自主可控这条主线布局，并关注港股市场。

基金业协会官网资料显示，睿郡资产由兴证全球基金原副总经理杜昌勇在2015年5月创立的，目前管理规模突破100亿元。其中杜昌勇担任睿郡资产董事长，公司合伙人是兴证全球基金原副总经理、投资总监王晓明，顶流基金经理董承非加盟后将担任睿郡资产管理合伙人、首席研究官，并肩作战的三人也被业内称为“兴全三剑客”。

“市场就像一个钟摆，在众多的不利基本面和悲观的情绪下，目前市场的钟摆已经摆向了极其悲观的一面，换个角度来看，在挑战中投资者应该更加积极地看到机会。”杜昌勇表示，目前经济的基本面面临很多问题，对此投资者应对市场持谨慎态度，不应过度悲观。

在这个位置，杜昌勇建议投资者适度乐观一些，因为市场下跌的幅度已经较大。从最朴素的一些经验来看，在过去二十多年，无论是公募基金产品还是私募基金产品都“好发难做、难发好做”。从产品发行的角度，市场已经感受到深深的寒意，这个时间点建议投资者稍微积极，因为市场调整的幅度都已经够大了。

但未来的资本市场是否会重新进入一个大的牛市，他认为可能性也不大，未来市场更多的是一种结构性机会。

在杜昌勇看来，目前的PE、PB以及各个行业的PE，都是属于历史的底部区间。另外，目前风险溢价率水平已经大幅超过了2018年，如果站在国债收益率的对面，从股票的收益率和分红的对比来看，目前股票的收益率具有非常大的吸引力。所以，从估值角度来说，目前的市场有很大的吸引力。     

如何在不确定的市场中积极应对，杜昌勇表示不同的优秀管理人有不同的做法，对睿郡而言，更多是应用了很多权益相关联的金融资产类别来做风险控制和适度的增强，这中间主要包含可转债、可交债、定增和大宗。

具体来看，所有这些权益相关联的资产类别，首先它具有权益的属性，在长期的过程中能获得权益的收益率，其次它有一定的安全边界，比如可转债是用债券的载体，能够提供较好的安全边界；而定增和大宗是因为它有价格的折扣，提供一个相对的安全边界，通过这些权益相关联的资产类别选择和增强，最终目的是长期投资过程中追求同等收益率的情况下，波动度的适度降低。波动度适当降低最大的好处是能够帮助投资者长期跟着优秀的管理人分享资本市场的成长。

站在目前的时间点，睿郡依然还是坚持积极的策略，一方面，核心策略还是寻找估值合理的优秀公司。另一条主线可能就是围绕着自主可控这条主线，在很多新材料领域、半导体领域都会出现自主可控的机会，同时对港股市场也持积极看法，可转债策略也是值得重点关注。

综合来看，杜昌勇表示，在长期投资过程中，资本市场给投资者带来非常好的回报。但是实际过程中，投资者感受到更多的是波动，长期看到的是一种螺旋式的上升，所以在未来市场波动中，尤其在低迷的时候，投资者还是要对市场长期有信心，并选择坚守。在目前这个充满不确定性的市场中，希望投资者看到更多的是危机中间所蕴含的机会。