简评：上周五两市融资余额约为14562亿元，较前周净流出约156亿元。个股普跌，融资盘转为流出。人气迅速转冷，融资活跃度继续下降。化工和地产板块融资盘流入居前。三大资金面的变化以公募基金发行为最。北上资金再度流入，酿酒和金融龙头受青睐。资金面短期不继，大盘弱势震荡，投资者可继续关注大消费和银行保险类个股。
一 、个股普跌，融资盘转为流出
上周沪指跌3.9%，创业板指跌3.7%，两融价格指数跌3.9%，两市日均成交金额为0.64万亿元，较前周再减21%。上周五两市融资余额约为14562亿元，较前周净流出约156亿元，增幅持平，其中沪市净流出69亿元，深市净流出约87亿元。周一净流出21亿元、周二净流入2亿元，周三至周五连续净流出37亿元、45亿元和约55亿元。
上周沪深5046只个股，上涨的有371只，占比7%，较前周的24%明显回落，呈普跌格局。
上周全市场的日平均维持担保比率为263%，较前周的272%继续回落，周五至260%附近.将跌入250%-260%的弱势箱体中。
上周新股上市11家，较前周减少3家。12月以来新股上市40家。今年以来新股上市396家，全年预估上市406家左右。去年全年约500家左右。
上周本栏提到：资金流入减缓，大盘需震荡整固，市场期待内需提振，促进第三产业就业、扩大消费和信贷，恢复经济活力，消费和金融板块仍是近期热点。
上周大盘人气急转直下，成交萎缩，个股普跌，市场似乎无心恋战。仅余白酒类的水井坊，传媒娱乐的芒果传媒，广告类的分众传媒，职业教育的全通教育，医美的爱美客，旅游的中国中免，电商的生意宝等带动各自的消费类细分板块保持活跃。
硅片价格战令龙头隆基、通威、中环等加速下行，光伏产业链个股全线下跌。锂电池、电动车和芯片的国际竞争环境转趋恶劣，龙头个股走势疲弱，上半年的景气制造业板块在四季度或12月破位下行，全面拖累指数。
二、三大资金面的变化以公募基金发行为最
12月以来融资盘净流出约82亿元，是11月净流入215亿元之后的再度净流出，之前8-10月份连续三个月合共流出849亿元。11月以来至上周五沪指仍有5.6%的升幅，但融资余额仅增加不到1%，显示场内资金信心不足。今年以来融资盘累计净流出2560亿元，最后一周结合元旦假期避险因素，估计再流出约50亿元。融资盘全年减幅约15%，两融价格指数至上周五较上一年下跌19%，减幅与跌幅之差约为4%，相差不大，短期不会形成较大的负债偿还压力。
今年以来资金面变化最明显的是公募基金新发行规模，以股票型公募基金和混合型公募基金发行合计，至12月上旬约为3800亿元，全年估计不超过4000亿元。而2020年和2021年该项规模分别约为2万亿元，其中2021年1月创下5153亿元的历史单月新高。今年四季度的平均月度发行约为200亿元左右，与高峰期相差甚远。前两年的4万亿，只要在今年内有10%的赎回，就足以覆盖新增发行部分，尤其年底将至，短期赎回压力将加大。今年新增发行减少的原因一方面是大盘下跌，沪指年跌16%，创业板指数跌31%，市场财富效应降低，赎回压力大于新增动力。另一方面也是因为疫情期间社会面的消费和投资动力不足，防御性储蓄和提前还贷行为增加，致使股市的流动性下降。
北上资金今年以来净流入871亿元，其中1月至10月合计为净流出51亿元，与融资盘和公募基金新增发行节奏相似，但自11月以来恢复大幅流入，连续两个月合计净流入921亿元。恒指至上周五，年跌16%，期间大破大立，1至10月一度跌近42%，近两个月大幅低位反弹33%。以内地互联网和科技公司为主的恒生科技指数年跌27%，1-10月下跌56%，近两个月大幅低位反弹45%，并在近两周转入相对强势的横盘震荡格局。港股市场前十月是南下资金流入明显，而近两个月是外资流入明显，外资流入港股市场与北上资金流入A股市场的节奏相类似。外资在港股市场的占比与影响较北上资金对A股的要大些，但都部分体现对中国后疫情时代的经济恢复抱有积极信心。
三、北上资金再度流入，酿酒和金融龙头受青睐
上周北上资金净流入43亿元，其中沪股通净流入49亿元，深股通净流出6亿元。周一净流出15亿元.周二至周四转为连续净流入12亿元、19亿元和28亿元。周五因假期关系停止交易。
与融资盘当周净流出156亿元相比，北上资金流入强度背向而驰。上周北上与两融两者合计净流入113亿元，前周是合计净流入56亿元。12月以来北上资金净流入321亿元，与两融合计净流入240亿元。
近五个交易日北上资金流入居前的个股是: 五粮液27.4亿元、贵州茅台21.59亿元、中国平安12.66亿元、水井坊10.94亿元、以岭药业8.42亿元、中国中免8.35亿元、招商银行7.46亿元、泸州老窖7.23亿元、上海机场6.19亿元、东方雨虹4.84亿元。
近一个月北上资金流入居前的个股是：五粮液70.4亿元、美的集团46.11亿元、迈瑞医疗42.05亿元、贵州茅台39.71亿元、中国平安32.31亿元、宁德时代26.27亿元、东方雨虹24.56亿元、中国中免23.43亿元、比亚迪20.89亿元、分众传媒20.82亿元。
南下资金上周净流出港股市场7亿元。恒指上周涨0.7%，恒生科技指数0.6%。12月以来南下资金净流入13亿元。今年以来南下资金净流入港股市场3782亿元，同期北向资金流入A股市场871亿元。
四、人气迅速转冷，融资市场活跃度继续下降
上周融资买入额为2067亿元，日均值为413亿元，较前周日均值继续减少27%。融资买入额占两市成交之比为6.4%，较前周的6.9%继续回落，融资买入与融资余额之比为2.8%，较前周的3.8%明显回落。个股普跌，仅余消费类龙头上行，融资盘开仓力度回落。
上周融资偿还额为2223亿元，日均值为444亿元，较前周的日均值继续减少21%。偿还降幅小于开仓降幅，小部分融资盘偿还负债应对下跌。
上周融资买入与偿还额合计约为5649亿元，日均值较前周减少24%，较大盘日均成交的21%降幅要大一些，融资市场相对活跃度下降。
与上周的融资余额14718亿元比较，周换手率为29%，较前周的38%明显下降，人气从温和转入低迷。
与两市上周成交金额32145亿元相比，上周的融资交易占比为13.3%，较前周的13.8%回落，融资交易占比在低值区间徘徊。
上周五融券余额约为904亿元，较前周减少约42亿元。
五、化工和地产板块融资盘流入居前
上周板块融资盘净流入居前的是：化工4.2亿元、地产2.4亿元、风电1.6亿元、钢铁0.9亿元。
上周个股融资盘净流入居前的是: 万华化学6.27亿元、格力地产3.88亿元、招商蛇口2.88亿元、天合光能1.83亿元、亨通光电1.74亿元、中天科技1.68亿元、歌尔股份1.22亿元、宁德时代1.1亿元、众生药业1.08亿元、天赐材料1.07亿元、隆基股份1.03亿元。
六、后市研判
资金面短期不继，大盘弱势震荡，投资者可继续关注大消费和银行保险类个股。
