1海外经验：“第三阶段”防疫优化后，海外国家消费需求基本都会显著修复

根据Google Mobility的数据，截止22年10月，海外消费需求基本已经修复。海外多数国家的零售娱乐场所、市场、交通站、公园等消费场所人流量恢复到疫情前水平，居家时间相对疫情前仅有小幅增长。

2修复空间：食品饮料/医药/休闲服务细分行业基本面和市场表现均有上升空间

食品饮料/医药/休闲服务细分行业基本面和市场表现均有上升空间。当前对于医药行业而言，虽然医疗器械的基本面情况已经超过疫情前，但全球经验显示，医药行业在疫情放开后，基本面将有超40%向上修复空间。在当前基础上，医药行业可能仍有超过20%的基本面向上修复空间，同时仍有40%以上的市值向上修复空间。

3修复时间：出行链一阶段行情有望持续至三月，医药行业在“共存”后仍有持续超额收益

A股消费修复预计持续到3月，而医药行业仍有较长修复时间。借鉴新加坡&越南经验，消费的修复行情仅在第三阶段防疫放松后持续半年左右，当前A股的消费修复已经进行了3个月，后续修复预计将持续到3月。而对医药行业而言：根据全球经验，医药行业仍能在与市场走平半年内继续跑赢市场，“走向共存”后仍能持续获得显著超额收益。

4消费潜在二阶段行情：“稳增长+扩内需” 有望修复居民消费意愿，提升消费行情持续性

地产链政策助力释放超额储蓄提振消费。中国储蓄率位于世界较高水平，防疫优化后超额储蓄有待释放助力消费增长，地产链“稳增长”+“扩内需”政策的出台有望修复中国居民消费意愿。

5风险提示

疫情反复，经济不及预期，流动性收紧，中美关系不确定。