21世纪经济报道记者李强 北京报道

3月20日，小牛电动（NIU.US）公布最新业绩，第四季度收入为6.12亿元，同比下降37.9%，2022年总收入31.69亿元，同比下降14.5%，同时由盈转亏，净亏损为0.5亿元，从2021年的净收入2.29亿元转为2022年的净亏损0.5亿元。

财报显示，小牛电动电子踏板车销量出现大幅下滑，第四季度电动车销量138279辆，同比下降41.9%，其中国内销量下降42.5%至11.8万辆，海外销量下降38.7%至2.02万辆，这导致国内市场和国际市场的电动滑板车销售收入分别下降34.6%和54.2%。由于海外共享移动电池运营商的销量下降，小牛电动第四季度的配件、零部件销售和服务收入也下降了30.8%。

在传统两轮电动车品牌的激烈厮杀中，凭借高端创新以及原华为副总裁李一男的光环加成，小牛电动在曾经一两千元价位统治下的电动车江湖中，开辟出四千元以上的市场空间，绕过价格战红海，仅用四年便完成纳斯达克上市。

然而，随着传统玩家版图延伸以及新竞对入局，高端两轮电动车市场也在陷入内卷，小牛逐渐开始远离聚光灯。

艾瑞咨询数据显示，雅迪、爱玛两大老牌电动车，以1380万辆和800万辆的销售数量，占据2021年国内电动两轮车市场销量榜前两名，小牛则以103万辆的销量位列第九；聚焦至高端市场，2021年4000～5000元区间电动两轮车销量冠军为雅迪，领先小牛电动。而主打“智能化”的九号公司也在近两年迅速占领市场，争夺小牛的目标受众，值得注意的是，2022年第二季度九号电动车实现销量21.6万台，超过小牛电动同期公布的20.89万台，这也是九号首次在销量上超过小牛。

在毛利率上，小牛电动2022年毛利率从上年同期的21.9%下滑至21.1%，但仍高于雅迪2022年上半年的17.9%以及爱玛2022年前三季度的15.31%，小牛电动财报中表示，毛利下滑主要由于滑板车在利润率较低的海外市场的销量增加。

小牛电动CEO李彦表示：“自2022年年中以来，我们一直在战略上专注于高端和中端细分市场。尽管2022年第四季度面临外部挑战，但我们很高兴看到我们的新款UQi+在双十一购物节期间成为淘宝电动滑板车类的第一畅销车。尽管我们仍面临消费者情绪复苏的不确定性和压力，但我们有信心，随着未来几个月新产品的推出，我们的国内销售额将在2023年回到增长轨道。”

小牛电动在财报中表示，2023年第一季度的预期收入将在4.03亿元至4.89亿元，同比下降15%至30%。2023年全年的销量预计将在100万至120万辆，同比增长约20%至45%。

不过，悲欢并不总是相通，小牛电动的困境也并未体现在行业上。根据已发布的年度业绩快报，爱玛科技(603529.SH)2022年总营收同比增长35.09%至208.02亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长177.89%至18.45亿元；九号公司（689009.SH）2022年总营收同比增长10.66%至101.2亿元，归母净利润同比增长8.54%至4.46亿元；尚未更新财报的雅迪控股（1585.HK）尽管在2022年中期财报中表示其电动车销量有所下滑，但营收仍同比增长13.5%至140.51亿元，利润也同比增长54.4%至5.86亿元。

在接连交出营收、利润下降的答卷后，资本市场对于小牛电动未来的信心已经越来越低。3月20日，小牛电动股价大跌9%，报收3.62美元/股，相较53美元/股的高位已经跌去93%。