记者丨华心蕊 江昱玢  编辑丨江昱玢

“王一博概念股”，坐上过山车。

1月17日，乐华娱乐早盘高开超8%，午后下挫，截至收盘，收跌近9.5%，创上市以来新低。

前一日，股价闪崩跌77.84%。

女老板杜华，携手旗下王一博、韩庚等知名艺人现身港交所敲钟的画面，还历历在目。

乐华即将迎来上市一周年，连日暴跌，或与股东股票即将解禁有关。

16日傍晚，杜华签发公告称，公司经营正常，持有股份的董事均未抛售股票。

她的简单回应，显然没有打消大家的疑虑。

身价暴跌 

过去3个交易日，杜华个人也损失惨重。

15日起，乐华娱乐分别大跌25.39%、77.84%和9.45%，三天累计跌超85%。

市值迅速缩水，从66亿降到10亿港元，蒸发56亿港元有余。杜华持股43.26%，身家跌去24亿港元，折合人民币超过20个亿。

16日，《21CBR》记者拨打官方电话，并未打通，后续以投资者身份就股价下跌原因和业绩情况，邮件咨询乐华，截至发稿未得到回复。

当天，乐华娱乐股价换手率高达12.18%。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，分配结果公告文件显示，基石投资者的禁售截止日期为本月18日，存在部分投资者知悉该情况后，提前出售股份。

乐华上市时，支持杜华的基石投资者，大咖云集，包括猫眼娱乐、丁世家、好赞资产、Sun Mass Energy，合计认购1990万美元。

其中，丁世家为安踏体育掌舵者丁世忠的大哥，任集团执行董事兼副主席。Sun Mass Energy则是中国儒意的全资控股公司。

数据显示，乐华娱乐本月19日迎来3.49亿股解禁（含基石投资者），占总股本的比例约40%。

杜华的回应中，只提及她和孙一丁等持股董事，未出售持有的公司权益，未提及股票解禁后，基石投资者们的下一步动作。

乐华娱乐暴跌，外界猜测不断，尤其有核心艺人王一博的“塌房”“解约”等传言。截至目前，公司也无出面回应。

只是，1月15日，乐华娱乐在微博发布王一博名誉维权案件的进展说明，共披露六个涉嫌侮辱、诽谤艺人的案例。

杜的这棵摇钱树，一切如常。

（来源：微博视频截图）

13日“微博之夜”活动上，他如约出席；同日，他用说唱介绍家乡洛阳的视频，被多家媒体转发。

此次风波，王一博大概率不“背锅”。不过，杜华需直面单一依赖的现实。

巨星依赖

顶流王一博，微博粉丝超4000万，近几年电影电视新作品不断，数十个商务代言傍身，是杜华当之无愧的王牌。

公司上市招股书中，“王一博”出现了18次。

2019-2021年，王一博单人贡献的收入占总营收的比例，从16.8%提高到49.5%，2022年前三季度，这个数字扩大至59%。

杜的乐华，他一人撑起大半边天。

2023年，由其主演的院线电影《无名》《长空之王》《热烈》先后上映，3部的预售票房均过亿元，共计收获票房26.94亿元。

据《热烈》第一出品方中国儒意披露，该片“带来可观利润回报”。

投资超过3亿的大制作《无名》，王一博搭档三金影帝梁朝伟，总票房却不及预期，片方最终分账3.36亿，堪堪回本。

好在资本依然买账。

去年，王一博二搭导演程耳，进组拍摄文艺片《人鱼》，博纳影业等投资方押注。

杜华还四处张罗，帮助王拓展小荧幕、音乐等事业。

他主演的剧集《冰雨火》，上星江苏卫视、山东卫视，创下收视新纪录。

2023年拍摄的唯一一部电视剧，为民国时期金融题材的《长风破浪》，预计于今年上线央视、爱奇艺等。

12月末发行的个人单曲专辑《旁观者》，在QQ音乐平台销量超过128万张。按8元/张的基础价格算，收入累计超过千万。

强大粉群支持，杜华牢牢把握住王一博的商业价值。

《21CBR》记者不完全统计，其商务代言多达24家品牌，覆盖高奢汽车、鞋服饰品、零食酒饮、洗护日化等品类，包括香奈儿、奥迪、红米手机及植村秀等。

乐华上市首日的直播中，杜华首次介绍王一博为乐华娱乐股东。此后数次公示，他均未出现在股东行列。

根据天眼查，当前王一博名下关联的3家存续企业中，与乐华娱乐及旗下公司均无直接股权关联。

四处突围

手握顶流艺人合约，杜华刻下并不轻松。

乐华娱乐去年1-6月营收3.65亿元，同比缩水25.2%，半年亏去1.76亿元。

艺人管理为支柱业务，占比近九成，收入同比下滑26.6%。杜华归因于整体市场状况不佳、艺人服务需求度下降。

单曲及专辑销量下滑，音乐IP板块进账，也由4000万缩水至2960万元。

杜华四处出击。

乐华深耕偶像赛道，旗下艺人韩庚、王一博、程潇等，大多是练习生出身，积累了一套造星方法论，即主攻唱跳表演，靠偶像团体选秀节目出道，打开知名度后，再转入演员赛道。

内地选秀节目取消后，杜华将目光转至海外，输送练习生参加韩国等地选秀。

例如，去年韩国MNET选秀节目《BOYS PLANET》，9个出道名额，乐华占了4个，其中章昊成为韩国选秀史上首位C位出道的中国人。

杜华苦恼的是，新推的女团NAME、男团BOYHOOD等，水花平平；主力艺人中，范丞丞去年4月合约到期不续，韩庚也将在今年6月合约到期。

杜华也试水过娱乐相关业务，希望扩大变现通道。

去年3月，她在抖音开启直播带货首秀，销售美妆、艺人盲盒、演唱会门票等，首场直播GMV破680万。

9月，杜华在北京开了首家线下实体店YH space，主营艺人周边售卖，另建有滑雪、滑板场及餐饮区，提供“吃喝玩乐一站式”服务。

甚至联合字节跳动，开发虚拟艺人女团A-SOU，一年斩获3700余万元。

这些尝试暂未出圈，盈利也有限。

回顾昔日荣光，乐华曾一年内斩获17.24亿元净利，是国内最赚钱的经纪公司。

巅峰后陷入困局，杜华艰难渡关，扭转颓势还需时日。

（题图来源：乐华娱乐）