南方财经全媒体集团投资快报记者 黄敏

2026年1月23日，长江医药控股股份有限公司（*ST长药，证券代码：300391）面临多重问题，不仅正式收到中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）作出的行政处罚决定书，确认连续三年财务造假合计被罚4100万元，更收到深交所出具的终止上市事先告知书。目前，公司股票已停牌，A股又一例重大违法退市案例浮出水面。

三年财务造假坐实，公司及14名责任人合计被罚4100万元

根据*ST长药披露的《行政处罚决定书》显示，经中国证监会查明，*ST长药在2021年至2023年期间存在严重财务造假行为，通过虚构业务等方式连续三年虚增营业收入和利润总额，严重违反《中华人民共和国证券法》关于信息披露真实、准确、完整的规定。

基于上述违法事实，中国证监会作出最终处罚决定：对*ST长药给予警告，并处以1000万元罚款；对包括公司原总经理罗明在内的14名相关责任人合计罚款3100万元，其中罗明因违法情节特别严重，被采取终身证券市场禁入措施。监管部门明确指出，公司上述行为已构成重大违法，触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。此外，证监会已同步核查相关中介机构执业情况，若发现违法违规将依法惩处，涉嫌犯罪的线索也将移送公安机关。

收到终止上市事先告知书，股票停牌待退市

在收到行政处罚决定书的同时，*ST长药发布《关于收到终止上市事先告知书的公告》，明确深交所已对公司启动终止上市审核程序。深交所指出，公司2021年至2023年年度报告存在虚假记载，经证监会处罚认定构成重大违法，已触及重大违法强制退市情形，因此拟决定终止公司股票上市交易。

根据公告安排，*ST长药股票已于2026年1月23日开市起停牌。公司享有陈述、申辩及要求听证的权利，可在收到告知书之日起五个交易日内提交相关申请，深交所将在审核相关材料后作出最终终止上市决定。若最终退市决定落地，公司股票将进入退市整理期交易，后续将被终止上市并摘牌。

多重退市风险叠加，退市结局难逆转

事实上，*ST长药的退市危机早已显现。在此之前，公司已因2024年末净资产为负、2025年预计继续巨亏且净资产仍为负，触及财务类退市指标；同时，公司股价已连续十五个交易日低于1元，市值连续九个交易日低于3亿元，交易类退市风险也已实质性存在。此次重大违法强制退市情形的认定，成为压垮公司的最后一根稻草，多重退市风险叠加下，公司退市结局基本难以逆转。

回顾近期市场表现，*ST长药股价已因退市风险持续承压，2025年12月29日至2026年1月19日期间多次跌停，1月19日收盘价仅为0.44元，总市值跌至2.7亿元左右。尽管1月20日、21日曾出现短期暴涨超46%的异常波动，但此类缺乏基本面支撑的炒作未能改变公司退市的核心趋势。

*ST长药作为又一因重大财务造假被强制退市的案例，彰显了监管层“零容忍”打击证券违法违规、推动“应退尽退”的坚定决心。对于投资者而言，需警惕退市风险股的炒作陷阱，坚守价值投资理念；对于上市公司而言，此次案例再次敲响警钟，信息披露的真实性是资本市场的生命线，违法违规终将付出沉重代价。后续*ST长药是否申请听证、深交所最终退市决定何时落地，值得持续关注。

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衡财保·炜衡金融315团队的邓律师分析认为，目前初步判断在2019年3月30日至2024年4月29日（含当日）之间买入，并在2024年4月30日之后卖出或仍持有*ST长药的受损投资者，以及在2022年4月28日至2025年11月6日（含当日）之间买入，并在2025年11月7日之后卖出或仍持有*ST长药的受损投资者可以提出索赔（最终索赔条件须以法院认定为准）。