从去年末到今年初，化工行业迎来一场“全球性涨价潮”，龙头化工企业接连发布涨价函。在涨价潮下，化工板块2026年以来持续走强。

我们认为，化工涨价潮背后是基本面的深层变化。当前行业受益于供需两端共振，底部反转信号较为明确。化工行业拐点有望在2026-2027年出现，部分供需格局较好的品种已更早进入上行周期，而股价可能已处于率先反弹的通道。

化工板块盈利已连续11个季度在底部盘整，多数子行业处于盈亏线甚至亏损状态。在需求端，随着全球进入降息周期，“十五五”规划建议将“坚持扩大内需”作为战略基点,化工行业受益于下游需求逐步复苏；在供给端，化工资本开支临近尾声，2026年几乎没有新增产能。海外龙头业绩普遍承压，且近两年不间断有产能退出。

同时，化工“反内卷”有望成为行业反转的加速器。工信部等七部门明确2026年化工行业重点推进“控增量、减存量、管过程”三大举措。市场自律也已悄然开启，2025年以来，涤纶长丝、PTA、尿素、己内酰胺等产品均出现行业协同减产挺价以稳定市场。

在行业整体复苏背景下，细分领域机遇开始显现。我们看好两条主线：一是供需自然改善，景气上行概率高的行业，如MDI、钾肥、制冷剂、有机硅、涤纶。

二是“反内卷”政策持续推进，或自身供给出清概率较大的行业，如纯碱、煤化工、钛白粉。

此外，新材料产业是制造业高质量发展的先导和基石，也是培育新质生产力的关键领域。当前业绩表现分化，我们看好下游行业需求旺盛、格局好、业绩确定性强的相关公司。目前众多高附加值的新材料领域仍需依赖海外进口，面对产业升级、国产替代带来的巨大的市场需求，优质的新材料企业价值凸显。

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