21世纪经济报道记者 林汉垚

近日，京沪两地在股权信托财产登记领域双双迎来新进展。

4月28日，北京在股权信托财产登记试点运营一年后宣布有效期延长三年，并对试点政策进行迭代升级。

同日，上海首批股权信托财产登记试点案例也宣布落地。上海华瑞顺安企业管理合伙企业（有限合伙）、上海恒明荟实业发展有限公司向市场监管部门申办股权信托财产登记并通过国家企业信用信息公示系统（上海地方频道）对外公示信托相关信息。

京沪两地正以实际行动填补信托法关于信托财产登记“有法可依、无处可登”的空白。

北京辖内股权信托业务规模达330亿元

2001年颁布的信托法第十条明确规定：“设立信托，对于信托财产，有关法律、行政法规规定应当办理登记手续的，应当依法办理信托登记。未依照前款规定办理信托登记的，应当补办登记手续；不补办的，该信托不产生效力。”

然而，由于配套登记制度长期缺位，这条规定在实践中陷入“有法可依、无处可登”的窘境。房产、股权等非资金类资产在装入信托时，往往只能通过“交易过户”的形式变更为信托公司名下。

这不仅产生了高昂的税费，更严重的是，在没有官方登记公示其“信托财产”身份的情况下，一旦信托公司或委托人出现债务危机，这些资产极易陷入被查封、冻结的法律风险，信托核心的“资产隔离”功能大打折扣。

这一制度堵点长期困扰信托业，业内对建立信托财产登记制度的呼吁从未间断。破局的力量最终从地方制度创新中生长出来。

2023年11月，国务院发布关于《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的批复提到，“在风险可控的前提下，探索建立不动产、股权等作为信托财产的信托财产登记机制”。

2024年11月，“探索建立不动产、股权等作为信托财产的信托财产登记及相关配套机制”被写入新修订的《北京市优化营商环境条例》，为随后北京率先破冰铺平了道路。

转机始于2025年。是年4月10日，北京金融监管局与北京市市场监管局联合印发《关于做好股权信托财产登记工作的通知（试行）》，正式启动全国首个股权信托财产登记试点。

2025年4月16日，中信信托在北京市朝阳区市场监督管理局完成了“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”的股权信托财产登记，实现全国首例股权信托财产登记业务落地。该试点项目是中信信托和中国外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整。

截至目前，北京辖内已落地试点登记案例7单，涉及信托业务规模330亿元，惠及企业破产重整、家族传承及财富管理等多个领域。

试点政策迭代升级

经过一年试点后，4月28日，北京金融监管局、北京市市场监管局宣布延长北京市股权信托财产登记试点有效期并扩大适用范围。

北京金融监管局表示，为持续深入推进股权信托财产登记试点工作，进一步提质扩面、优化升级，北京金融监管局联合北京市市场监管局将北京市股权信托财产登记试点有效期延长三年，并扩大股权试点范围，将合伙企业财产份额纳入登记，允许在北京市设有异地部门的辖外信托公司参照适用。

清华大学法学博士、北京洪范律师事务所律师、高级顾问杨祥在接受21世纪经济报道记者采访时表示，延期三年，是政策信心的宣示。他分析道，2025年4月的试点文件发布时，许多信托公司和企业家的第一反应是“等等看”，万一政策转向，折腾一圈架构白搭。但这一次延期三年，释放了一个明确信号：监管层不是在试水，而是认准了这条路要走下去。

延长试点时间的同时，北京金融监管局也明确扩大股权试点范围，将合伙企业财产份额纳入登记。

杨祥分析，在此之前，合伙企业财产份额游离于股权信托财产登记制度之外，大量通过有限合伙持股的企业主无法将自己的份额装入信托完成公示登记。但现实中，大量企业主并不是直接持有公司股权，而是通过有限合伙企业来持有。

因此，杨祥表示，这次将合伙企业财产份额纳入登记范围，意味着持有有限合伙份额的家族，也终于能够搭建完整的信托传承架构了。“家族有限合伙+股权信托”的顶层组合，从法律层面已无实质障碍。

此外，新政“允许在北京市设有异地部门的辖外信托公司参照适用”。而在试点初期，北京的股权信托登记试点主要针对在京注册的信托公司。

“这意味着只要信托公司在北京设有分支机构，就可以为北京乃至全国的企业客户提供股权信托登记服务。”杨祥称，这不仅拓展了企业主选择受托机构的空间，更将推动各家信托公司加快在北京布局，形成有效竞争——竞争的结果，是方案更优、成本更低、服务更专业。

北京金融监管局表示，将通过政策“纵向延伸+横向扩面”，不断推动信托财产登记“北京模式”迭代升级。

上海接棒开展股权信托财产登记试点

北京率先破局，上海紧随其后。

今年3月，上海市委金融委员会办公室、上海金融监管局、上海市市场监督管理局、上海市民政局联合印发《关于开展股权信托财产登记试点的通知》，正式在沪启动股权信托财产登记试点。

上海市市场监督管理局表示，完善的股权信托财产登记制度在规范信托业务流程、明晰股权信托设立与生效标准、界定各方权利义务等方面具有重要作用。股权信托财产登记制度在上海突破并落地，将进一步助力上海国际金融中心建设。

上海股权信托财产登记试点出台一个月后便有业务落地。

4月28日，上海华瑞顺安企业管理合伙企业（有限合伙）、上海恒明荟实业发展有限公司向市场监管部门申办股权信托财产登记并通过国家企业信用信息公示系统（上海地方频道）对外公示信托相关信息，成为上海市首批完成股权信托财产登记的企业。

全国政协委员、中国信托业协会第一届养老信托专业委员会主任金李表示，一方面，股权信托登记可以破解传承难题。“股权信托登记明确了股权作为信托财产的法律地位，实现了所有权、经营权与受益权的有效分离。企业家可以将股权委托给信托，通过设定灵活的收益分配规则，既保障了后代的生活无忧，又避免了因子女争产或经营能力不足导致企业分崩离析。”金李表示。

金李指出，另一方面，股权信托登记有助于推动信托业回归本源，重塑行业生态。这一突破引导信托公司从传统的信贷融资通道业务，转向以财产管理、财富传承为核心的服务信托业务。这不仅是业务转型的机遇，更是信托业回归“受人之托、代人理财”本源的必由之路。