近日，医药板块一季报密集披露，多家创新药公司业绩超预期，部分公司核心产品放量，利润高速增长，验证了去年以来行业景气度持续回升。

我们认为，当前医保政策支持创新药的基调明确，年初以来大额BD交易陆续落地，出海授权迎来“量质齐升”，创新药公司业绩维持高速增长。此外，ASCO（美国临床肿瘤学会）年会5月召开，重磅数据有望进一步催化创新药板块。在政策红利、出海授权、临床数据催化等多重共振下，对创新药板块或可更加乐观。

在政策方面，近期创新药政策红利密集落地。2026年《政府工作报告》首次将生物医药定位为“新兴支柱产业”，明确“十五五”期间将实施产业创新工程，推动其成为新质生产力的重要引擎。4月，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》发布，优化创新药等新上市药品首发价格机制，延续了对创新药械全链条发展的支持，利好高水平创新药定价，后续利好政策或将陆续出台。

在创新药出海方面，2026年至今，创新药对外授权交易呈现爆发式增长，国际化进程显著提速。据国家药监局消息，今年一季度，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。同时，大额BD交易众多，BD交易的质量进一步提升。国际药企对中国创新药研发实力认可度持续提升，BD交易从单一管线授权向平台化、技术合作升级。不同于往年，今年国内药企直接和跨国药企合作，且产品阶段越来越靠前，一些临床早期的产品同样获得青睐。当前创新药BD出海已成为产业趋势，BD以及海外临床推进或依然是2026年创新药板块的主要看点。

从一季报来看，多家创新药公司业绩增长强劲，释放了较为明确的产业回暖信号。当前创新药成为仿创结合药企的核心增长动力，大药企收入逐步由创新药驱动，BD交易的里程碑收入也开始贡献重要增量，或助力BD交易成为可持续的收入来源。

此外，二季度迎来创新药全球学术会议密集催化期，ASCO年会预计将于5月底召开，中国创新药入选数量再创历史新高,中国学者主导的研究摘要达95项，12家企业13项研究入选LBA（最新突破摘要），重磅数据披露有望进一步催化创新药板块。

风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。