美国本已承压的财政体系正面临着更大的挑战。 今年 2月，美国最高法院裁定，美国总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》实施的全球范围内的关税，属于越权行为。目前，相关的退税工作已正式开启。当地时间4月20日，美国关税退税系统正式上线，退税金额总计将达到上千亿美元。从目前的情况看，关税退款是退还给相关企业，已承担关税成本转嫁的消费者无法直接获得。

值得注意的是，此前特朗普政府征收的大规模关税是美国财政的一项重要收入。如今，尽管特朗普政府仍在采取各种替代性措施，试图继续征收关税，但这并不能完全弥补大规模退还关税给美国财政收入带来的损失。

当地时间4月27日，美国国会预算办公室主任菲利普·斯瓦戈尔表示，美国最高法院裁定特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》单方面征收关税违法，这将使未来十年的美国政府财政预算赤字增加2万亿美元。不过，与此同时，特朗普政府也采取了其他替代性的贸易措施来保住关税收入。综合来看，未来十年，美国联邦政府财政预算赤字将增加约1.1万亿美元。菲利普·斯瓦戈尔强调，考虑到特朗普政府政策带来的不确定性，看清中长期影响还需要时间。

事实上，美国联邦政府的财政赤字以及债务可持续性早已遭到质疑。根据美国财政部公布的数据，截至 今年 4月27日，美国联邦政府公共债务规模达到38.96万亿美元。在 2025年 12月8日，美国联邦政府公共债务总额为38.39万亿美元。

事实上，从特朗普上台至今，面对持续攀升的财政赤字，特朗普政府并不想通过削减政府开支的方式来解决问题，而是通过施压美联储降息，以减轻政府的债务利息负担。此外，特朗普政府还曾表示，要用关税带来的收入偿还美国联邦政府的巨额债务。不过，随着美国最高法院的裁定出炉，这一可能性也化为泡沫。

国际货币基金组织（IMF）在4月最新发布的《财政监测报告》中指出，尽管美国经济已接近潜在产出水平，其广义政府赤字仍处于GDP的7%至8%的水平，并且美国政府尚未出台任何债务整顿计划。IMF预计，到2031年，美国政府的总债务将达到GDP的142%。IMF认为，对美国来说，要稳定债务路径，必须在财政收入与支出两方面采取行动，包括对主要福利项目的支出作出调整。

根据美国国会预算办公室 今年 2月发布的展望报告，预计 2026 财年美国财政预算赤字将达到1.9万亿美元，占美国国内生产总值（GDP）的5.8%。与此同时，到2036财年，美国财政预算赤字预计将增加至3.1万亿美元，占GDP的比重进一步上升至6.7%。

另外，美国政府持续攀升的财政以及债务水平，正在削弱市场对于美国国债的信心。前美国财长保尔森日前警告称，当美债遭遇需求不足的情况时，市场投资者将要求更高的收益率，而借贷成本和利息支出会随之攀升，这将进一步推高财政赤字，由此形成恶性循环。

另外，特朗普政府力推的“大而美”法案已在 去年 正式得到通过。大规模的支出以及减税计划将显著增加美国联邦政府面临的财政赤字以及债务压力。特朗普政府试图通过大规模减税的方式提振美国经济，美 国民 众也能因此获益。然而，当前中东冲突导致能源价格大幅上涨，似乎正在抹平减税给美国经济带来的好处。

世界银行在最新发布的《大宗商品市场展望》报告中预计，中东地区冲突将对全球大宗商品市场造成重大冲击，预计 今年 能源价格将飙升24%。“冲突对世界经济造成层层叠加的冲击：首先是能源价格上涨，接着是粮食价格上涨，然后是通胀走高，进而推高利率，增加债务成本。”世界银行集团首席经济学家兼发展经济学高级副行长英德米特·吉尔表示。

综上所述，大规模退税以及能源价格的上涨，正在持续增加美国联邦政府财政以及债务压力。若美国通胀因能源价格上涨而走高，美联储暂停降息，债务利息成本处于高位将继续增加美国政府的财政压力。