本期嘉宾：中国中金财富广东分公司投资顾问 张雷 （执业编号 S0960622120013）

精彩对话内容，请点击音频收听！

1.5月要关注美联储哪些事件，或许影响全球央行的货币政策？

 这是资本市场比较关注的一件事。因为美联储主席是在这个月下周要完成换届。现任美联主席是鲍威尔，因为他的四年任期将于2026年的5月15号正式届满。那么新任主席将接管美联储。这一人事的更迭，不仅是简单的一个权力的交接，更可能带来货币政策的一个风格，以及通胀治理逻辑和政策框架的一个调整。例如新主席可能更倾向于灵活宽松的货币政策，影响全球流动性的预期和美元走势，进而对其他央行的货币政策空间产生了一个连锁的一个反应。

新任主席上任初期，美联储可能会通过政策的声明，新闻发布会或者经济展望报告等形式，释放新的一个政策的信号，包括对利率的路径，通胀的预期，经济前景的评估等。若新主席强调通胀风险或经济不确定性，那么可能延缓这个降息的节奏。如果是侧重经济增长和就业稳定，那么则可能推动降息或者宽松的政策。这些情况会直接影响全球金融市场对货币政策的预期，促使其它银行调整自身的政策立场。这也是这个月或者是下周非常重要的一件事，要重点关注。

2.从全球智能手机出货量，如何研判消费电子行业前景？

高盛的报告预计是2026年的全球手机智能手机出货量下调了6%。预计三年的话，2029年可能是12万亿部。根源在于人工智能的产业爆发，对先进储能芯片海量的需求。全球半导体的厂商优先是为英伟达等AI加速，供应了高端的芯片。导致智能手机等消费电子产品的基础的存储芯片供应，出现了一个严重缺乏的一个局面。这也是近期大家觉得手机涨价的情况所在。国内的一些手机厂商也纷纷发布公告说今年的手机价格会逐步的提升。而且2026年也是我们所谓的AI手机从概念走向规模化落地的一个关键之年。存储芯片短缺虽然带来了挑战，但也加速了AI技术在终端设备的深度的集成。我们认为在这种情况下，消费电子还是可以值得关注的。

3.DeepSeek V4正式发布，芯片设计产业迎来新周期，二级市场如何跟踪？

DeepSeekV4引爆了整个产业链，可以看到近期从V4发布之后，整个的产业链和算力、芯片相关的二级市场都得到了很大的表现。那么为什么会有这么大的进步呢？是因为它完成了之前没有人做到的事，还用极其夸张的一个降本增效的方式，把国产大模型加国产算力实现了一个商业的闭环，在中国自己的国产产业链上面跑通了。从我们既可以设计大模型，又可以在算力上提供支持。从之前的模型制造出来到算力，怎么去英伟达购买。这一次是在国产替代方面一个极大的进步。它的发布不仅是一次模型能力的提升，更是国产AI自主可控路径的一次关键的验证。2026年下半年或将成为国产算力规模化放量的一个重要的时间窗口。可以关注我们的国产算力半导体以及AI应用与软硬方面相结合的一个方向。

4.一季报落幕，5月整体大盘能否看高一线？

随着一季报披露逐步进入尾声，市场也正在经历一个重要的阶段、一个切换点。前期围绕业绩确定性展开了强势的交易，也正逐步进入了后半程。随着5、6月份业绩真空期的来临，市场的定价的重心，也可能会从高位的抱团转向高低切换的主题扩散。这两天盘面上也可以看到，科技板块的抱团有逐步分化的迹象。其他方向也有逐步企稳的现象，例如房地产有异动，机器人等等，都表现了一定的亮点。那么进入5月份，随着特朗普以及普京将要先后访华，资金可能会提前进入一个外交的预期布局，所以我们认为这个月大概率会接近4200点这个关键指数点位。

以上观点仅供参考，不作为入市依据！