上周A股市场出现一定调整，尤其上周二、上周三“静候”美联储议息会议决策期间，沪指和创业板指一度下挫了1.99%和5.24%。大跌行情下，不少投资人哭成段子手，“A股跌这么凶，都不知道心疼人”金句满天飞外，“美国议美国的息，与A股何干？”的质疑声也层出不穷。那么中国投资者为什么要关注“美联储议息”？本次美联储议息结果到底是什么？A股未来行情需要注意哪些？

美联储议息，是如何传导A股？

众所周知，美元作为世界货币，每年在全球支付市场中都占据着第一的位置，某种程度上美联储不仅是美国的央行，它甚至还拥有“世界央行”的权力。而去年为应对新冠疫情，推动经济复苏，美联储发行了天量货币，流动性泛滥外溢推高了全球资产的价格。同理，一旦美联储收紧货币政策，资金的抽离作用不可避免，不仅A股，全球资产都面临变盘。而对A股而言，尽管历来资本回流过程中我们相比其他市场往往更具稳健性，但近期中美利差有所收窄，不排除会有阶段性的流出压力。

本次议息美联储尚未“转鹰”，但涟漪已起

本次议息结果来看，美联储维持了联邦基准利率水平与购债规模的描述，对货币政策未做调整。尽管暗示在2023年年底前加息两次，点阵图显示的加息预期“略微”提前，引发全球市场一定波动，但这样的表态也仅仅是通胀超预期背景下不得不做出的回应。行动上并未给出任何缩减信号，都证明本次美联储的鹰派“形式大于实质”。

而关于美联储到底何时会收紧政策？根据本轮美联储的货币政策框架，就业依旧是核心指标，预计当就业恢复至疫情前75%的水平美联储会和市场沟通缩减QE，正式退出QE会等到就业市场完全恢复。因此，美联储政策“掉头”不会突然出现，至少在今年夏天不必过分担心流动性实质性收紧。

数据来源：wind，截至2021-05-31

短期美联储成市场扰动因素，A股业绩抵御风险

对于A股而言，在美联储收紧货币政策“靴子”落地之前，关于流动性预期的猜测将持续不断，市场风险偏好总体将受到抑制。但通胀高点扰动压力已过，国内政策保持平稳下，A股结构性机会仍存。在顺风逆流的震荡行情中，建议把握业绩高增品种抵御可能的波动风险，“盈利执牛”策略可优先关注。

数据来源：wind，截至2021-06