“我们会在全球市场找寻有特色的股票。”

“一些优质的小黑马会成长为巨头白马。”

“美股每一次短期调整都是以合理价格买入优质资产的机会。”

成为基金经理已有两年半的狄星华，喜欢研究成长赛道。与许多年轻人一样，她也会关注电商直播、游戏显卡还有各种软件的动态，但她将更多的精力花在研究企业的成长、行业的竞争格局、未来的技术突破等，这些因素都将决定某个行业未来的成长空间有多大。

比起选择机构扎堆的核心资产，她更愿意从全球市场挖掘独具特色的中小公司，一旦选对公司，将有可能收获到成长股所带来的数十倍投资体验，这会给她带来很强的自信。但随之而来的是选股压力增加，毕竟与以前从事研究员的日子相比，身为基金经理，她的每一笔交易都是用投资者的真金白银去投资。

在今年上半年，狄星华和徐成共同管理的基金——国富全球科技互联混合曾顶住了市场下跌的压力，遭受的回撤相对较小。天天基金网数据显示，截至7月8日，国富全球科技互联混合今年以来收益率达到14.92%，同类排名26/186；近两年来收益率达到124.36%，同类排名11/140。

大约在两年多以前，狄星华曾接受《国际金融报》记者的专访，彼时，她担纲的第一只基金正在筹备中。她曾表示，美股牛长熊短，单纯从指数判断估值是否太高意义不大，关键还是在于个股的选择。

如今，当记者再次走进国海富兰克林基金办公室时，她依旧认为，‍美股关键看科技巨头公司，目前它们的表现依旧稳健。过去十年，科技的进步推动了一系列巨头公司诞生，这些公司不断抓住科技诞生新事物的机会，不断成长并抢占行业制高点，最后形成一道深深的护城河。

国海富兰克林基金经理 狄星华

不抱团、控回撤，对投资者负责

管理基金两年多以来，狄星华发现，看准一家公司，就是和其一同成长。但在这条漫长的成长赛道上，寻找一家“潜力股”的难度可不小，这需要基金经理做好充足的调研准备，也要有足够的耐心去等待其爆发，还要有一定的心理承受能力。除了承受波动，还要看当机会来临时能否一把抓住。

这与她之前做研究员是完全不同的体验，她发现挑选公司充满了挑战性，“每一笔交易都是真金白银”，狄星华说，只有保持业绩稳健且相对同类排名居前，才能交上一份令投资者满意的答卷。

过去几年震荡的股票市场给她带来了深刻的投资经历，她清楚地意识到，投资是在自己能力圈范围内坚定持有看好公司的同时，还必须要有强大的心理承受能力。公开资料显示，狄星华目前管理着国富全球科技互联混合，这是一只科技主题基金，投资范围是在全球科技行业领域。

去年3月初美股的大跌以及今年2月中美股的走低，都曾让狄星华记忆犹新。面对市场的大跌，这种主题基金不能因为其他板块耐跌而随意更换风格，“虽然净值有回撤，但相对于其他科技主题或QDII基金较小，最大的时候达到过9%。”狄星华说，在震荡时期会检视基金持仓的所有股票，会剔除掉业绩不达标的股票，留下相对稳健或未来看好的股票，按照这种精简仓位的做法，让她管理的基金在今年上半年遭受的回撤相对较小。

估值过高的港股新经济个股是众多公募抱团的资产。抛弃抱团的思路，选择合理估值范围进行投资，也让狄星华在上半年对回撤进行了较好的把控。回顾上半年行情，狄星华认为，因市场的悲观情绪而被错杀的一些好股票，在合理的估值范围内会带来一些较好的买入机会，“它们的股价终究还是会创新高”。

选中被错杀的好股票也比较符合狄星华的股票持仓策略。她投资全球市场的科技股，得益于公司股东富兰克林邓普顿投资集团几十年丰厚的全球研究资源，相比于其他全球化投资的基金覆盖面更广，“我们会去关注别人较少关注的好公司”。

全球成长赛道的“特色选手”

有关科技股的投资一直都是一个较大的范畴，甚至与科技领域搭边的行业都可以被称为科技主题投资。狄星华认为，“全球科技是一个大的主题，包括半导体、软件、人工智能等细分领域，估值相对合理且能看懂的行业我们非常愿意投。‍”

狄星华强调管理的基金是全球科技主题，她认为真正的全球科技投资就应该做到分散化投资，中概股和港股科技股之外的领地也需要去扩张，这样会带来更多的可选性，可能买到一些传统意义上容易被市场忽视的优秀资产。从中长期看，她会自下而上精选估值合理、有着较高壁垒的公司，力争稳健收益的同时回撤相对较小，“我们想做出自己的投资特色”。

如何做出特色选股？

狄星华会挑选出一些偏冷门的公司，这是她基于公司的长期研究策略，以产业链为基础做研究，从全球范围内出发跟踪行业实时动态挑选而得来。

“我喜欢成长赛道”，过去十年，科技的进步诞生了许多巨头公司，这些公司不断抓住科技诞生新事物的机会，不断成长并抢占行业制高点，最后形成一条深深的护城河。在狄星华看来，这其中‍存在投资机会，‍一些优质的小黑马会变成巨头白马。

如何以合理的价格买到优质资产是所有专业投资者需要思考的问题，这也是狄星华的投资策略之一，以低估的价格买到低估的科技公司，再伴随公司成长，待公司估值回归均值还可从中赚取一部分收益，‍“‍好的科技公司不断超预期的稳定性非常强”。

的确，投资成长型公司是赚取公司成长的收益，但也需要接受市场长期的检验，安全边际对于狄星华而言无疑很重要。她表示，投资中小公司需要思考其估值为何便宜，另外，投资成长型公司最大的担忧在于行业是否可能会被颠覆，比如，被智能手机淘汰的传统按键手机。

“科技对传统的行业进行降维打击，市场的竞争格局就会出现明显变化，这也是投资成长股最大的风险之一。如果是投资硬件行业，需要注意行业是否存在一些突破性的技术。如果是投资电商行业，需要注意行业的竞争格局。”狄星华表示。

很大程度上，这也是专业投资者和大部分个人投资者之间存在的差异，专业投资者会长期追踪企业的成长，会了解企业所在赛道的生态环境，会了解和追踪企业的对手。

美股科技股依旧稳健

谈到科技股表现，便不得不提到美股，美股市场前十大权重股中拥有众多高增长的科技公司。不仅是美股市场，整个科技行业在全球市场也颇具影响力。虽然美股市场曾有过调整，但狄星华对于目前的走势持乐观态度。

“‍‍任何一个市场的短期调整都很正常，这也是为长期的增长做准备。长期来讲，后市还会有更多的机会，但短期的扰动在所难免。”狄星华认为，美股的核心逻辑在于核心公司盈利情况。但目前市场上曾不止一次出现过“美股见顶”的观点，短期扰动带来的调整并不一定是市场转向的标志，“每一次扰动其实都是一个比较好的买便宜货的机会”。

狄星华认为，当下谈论美股见顶为时过早，如果是大市值的科技公司业绩增速出现大幅下降或盈利拐点而导致整个公司投资逻辑生变，那么就需要对市场开始谨慎。参考2018年四季度，美股因美联储收紧政策导致市场出现恐慌情绪，出现了大幅调整行情，但美股在2019年全年走出了强势反弹行情。‍

除了美股市场，狄星华研究的市场还包括A股、港股、欧洲等国家或地区市场，整体年龄偏年轻化的胡志明市也曾吸引过她的眼球，越南市场也是她认为值得研究的市场。目前她正在关注的股票还包括港股新经济，关注较多的板块有电商、软件和先进设备，这些是港股比较有特色的资产，‍除了个股估值便宜外，整个行业的成长空间非常广。

对于‍接下来的市场行情，狄星华认为，目前美股市场没有看到特别大的风险，整体走势会相对稳健，美股科技巨头公司的表现依旧稳健。‍放眼下半年，超跌的中概股也许会有机会，全球市场中也存在一些值得挖掘的中小成长公司。

国际金融报记者：夏悦超