美国东部时间7月14日，花旗集团公布了二季度财报。尽管受释放坏账损失拨备等因素驱动，营收虽高于市场预期，较去年同期仍有12%的跌幅，各项指标也较上一季度有所下跌。

财报显示，2021年第二季度花旗银行营收174.7亿美元，略高于此前预测的172亿美元，但较之上一季度下跌9.6%；净利润61.9亿美元，较去年同期增长近5倍，但较上一季度仍下跌了22%；每股收益2.85美元，尽管远好于去年同期的0.38美元，较上一季度的3.62美元仍有近21%的下跌。

花旗集团首席执行官Jane Fraser表示，“我们的首要目标是提高我们创造的收益，缩小与同行的差距。我们已经着手使我们的银行现代化，并希望在我们风控环境、运营和对客户的服务方面取得卓越的成绩”。

坏账损失拨备推高利润

与摩根大通等银行的情况类似，财政刺激措施等利好因素帮助了银行缓解了信贷成本压力。周三的财报显示，花旗银行释放了约24亿美元的坏账拨备损失，在冲销13亿美元后产生了11亿美元的收益。此前一年花旗曾为可能的信贷违约计提了数十亿美元的坏账损失拨备并导致了信贷成本高企。

Fraser表示，“全球经济复苏的速度超过了先前的预期，消费者和企业的信心也随之上升。我们在各个业务领域都看到了这一点，这体现在我们在投资银行和股票业务方面的表现，以及我们信用卡消费的明显增加”。

尽管利润有所增长，但花旗的整体收入下降了12%，净利息收入下降了8%。具体业务而言，较之去年同期，全球消费银行业务营收下降了10%，各地区的贷款额度均有所下跌。受固定市场收益下降的冲击，来自机构客户群体的营收较去年同期下降了14%。

并且，消费者的提前还款也对利润造成了压力。美国花旗用户的信用卡消费较上年同期增长了近40%，但该业务的明显增长并未带来更高利润。由于消费者更多选择了提前结清而非支付利息，信用卡贷款额下降了4%，信用卡营收下降了11%。

但与此同时，银行由于首次公开募股和特殊目的收购公司 (SPAC) 的费用增加，股票承销收入增长了11%。然而，债务承销收入下降了21%。

花旗集团本季度的支出较上年同期增长了7%。媒体报道指出，这主要是为了改善风险和控制系统以符合监管机构的要求，但同时投资者也在担心费用问题，因为花旗无法说明需要多少资金和时间才能满足监管机构的要求。

市场意见分歧

在财报中，花旗集团表示，将持续加强风控环境，继续开展战略更新和投资工作，提高对股东的回报，期待在一段时间内增加资本回报。

Fraser表示，“在今年上半年，我们向我们的股东返还了近70亿美元的资本，这是美联储允许极限。本季度结束时，我们的普通股本一级比率为11.9%，我们打算继续归还我们的超额资本”。

在当天公布财报后，花旗股票下跌。尽管尾盘小有反弹，截至当地时间周三收盘，花旗股票收跌0.29%，报68.17美元。

据媒体报道，首席财务官Mark Mason告诉分析师，花旗预计随着刺激措施在今年下半年的结束，部分信用卡债务将开始增长。

“我们预计，随着刺激措施的缓和，以及消费者恢复到更正常的支付模式，购买零售业务的增长将在今年年底转化为贷款增长”，Mason表示。 

但分析师仍对银行的未来发展意见有所分歧。媒体报道显示，有分析师表示，虽然银行业绩表明复苏正在进行中，但由于低利率、贷款需求疲软和交易活动大幅放缓，复苏可能不会立即转化为巨额利润。

Oppenheimer的分析师Chris Kotowski则在一份报告中指出，花旗的营收好于预期，其主要归功于好于预期的信贷质量。Kotowski给出了买入评级，并将目标价从118美元下调，定为114.00美元。

摩根士丹利的股票分析师Betsy Graseck指出，花旗目前的股本回报率很低，远低于摩根士丹利对2023年实现9%的预期，同时股票价格也比较便宜。

“花旗在交易银行业务中的份额也是第一，我们估计这项业务为花旗提供了约35%的平均有形普通股股东权益收益率。我们认为，通过披露这项业务的全部季度细节，花旗可以增加每股17美元的价值。花旗应该因其全球多元化和更有弹性的批发业务而获得更多的赞誉”，Graseck指出。

摩根士丹利给予了“增持”评级，给出的股价预测为 89美元，最高为130美元，最低则为50美元。但与此同时，Jefferies将目标定价从85美元降至80美元；BMO将目标定价从95美元下调至87美元；Evercore ISI则将目标定价从76美元降至72美元。