近日，国邦医药集团股份有限公司（代码：605507.SH）发布了《首次公开发行股票招股意向书》，拟公开发行股票2200万股，发行价格为32.57元，发行市盈率为22.99倍，保荐机构为国泰君安。

国邦医药成立于1996年，公司属于医药制造业，主要从事医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售，其中医药板块涵盖原料药、关键医药中间体及制剂，动物保健品板块涵盖动保原料药、动保添加剂及制剂。报告期内，公司来自境内、境外的收入各占一半。

公司具体经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

净利润增长快，动物保健品增速高

先来看公司的营收和扣非净利润情况。报告期内，公司业绩整体稳定。2020年，公司实现营收42.06亿元，同比增长10.63%，有些下降，扣非净利润为7.92亿元，同比增长162.75%，增速加快。

从收入结构来看，国邦医药的收入来源主要来自两块，医药板块和动物保健品板块。其中，医药板块占营收比重在70%以上，为主要收入来源。报告期内，公司在这两大业务板块的布局均是从原料药到制剂的全产业链整合。

从业务成长性来看，医药板块的长性弱于动物保健品板块的成长性，具体表现在收入增速上的差异。2020年，医药板块实现同比增速6.02%，较2019年下降幅度大，动物保健品板块增速为23.4%，小幅下降，整体维持稳定高增长。

对于动物保健品板块近几年的快速增长，公司在招股书中表示，由于国内养殖企业集中度提升，带来下游客户对公司动保产品的需求提升；同时受国家安全环保要求趋严的影响，相关产品销售价格有不同程度上涨。

毛利率提升快

2020年，公司的扣非净利润增速较高，具体是受毛利率，还是期间费用率变动的影响？

上图为报告期内公司的毛利率情况。由数据可知，公司的毛利率整体波动较大，分别为30%、26%和34%。

2019年，公司主营业务毛利率下降明显，主要是受两大板块业务毛利率下降的影响。2019年，医药板块主要原材料价格上涨，部分产品单位成本上升导致该业务毛利率下降，同期，公司为了持续拓展动物保健品板块主要产品氟苯尼考的市场份额，采取了低毛利率竞争性定价策略。

到了2020年，主营业务毛利率提升明显，主要是受两大板块业务毛利率上升的影响。主要是部分主要原材料价格下降、部分主要产品因需求旺盛市场价格上升、销售结构变化等综合因素所致，但其中因疫情因素引致的部分产品价格上升属于偶发因素，不具有持续性。

从期间费用率来看，报告期间，公司的期间费用率稳中有升。2020年，期间费用率为11.64%，较2020年略有上升，主要是财务费用增加了6000万，导致财务费用率增加。

主要原因则是，报告期内，公司近一半的收入来自境外，且这部分收入以美元计价。2020年，美元兑人民币贬值导致公司汇兑损失4839万，因此增加了财务费用的支出。

综上，2020年，公司扣非净利润的提速主要得益于毛利率的上升。

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