经过短期调整后，7月21日锂矿股再次集体爆发。

当日午后，纳入申万锂矿板块的12只个股中，9只个股盘中出现涨停。至收盘，盐湖提锂指数上涨9.55%，锂矿指数上涨8.71%。

在此之前，本报《硬核投研》栏目已经分别刊出四期锂资源报道，涉及锂盐价格变动、龙头企业盈利趋势和二级市场走势等方面。

以下为往期核心观点及行业、股市实际表现情况，以供参考：

3月5日，《21硬核投研丨市场杀跌之下，锂电龙头向何去？》

核心观点：

1、就锂电板块而言，基本面、二级市场两大变量处于持续“背离”当中，但是预计难以长期持续。

2、短期可见的转折点，也将以4月份披露的一季报为主，这决定了前述业绩增长逻辑能否获得验证的问题。若盈利能力提升明显，甚至是超出预期，锂电板块的调整可能会就此结束。 

实际表现：

锂矿指数3月25日见底，距《硬核投研》发布日期背离持续20个交易日。

4月15日，赣锋、天齐两家龙头发布一季度业绩预告，4月19日集体涨停，走出“深坑”，延续上涨趋势至今。

4月23日，《21硬核投研丨锂矿“拐点”确立，有花堪折可折否？》

核心观点：

1、在经历了4月中旬开启的集体反弹后，锂矿股的阶段性底部已经相对探明。

2、考虑到A股锂业公司在上游锂矿多有布局，其成本端变化幅度有限的因素，二季度扣非后的实际经营利润仍然有望实现环比增长。 

3、一季度行业景气度的提升将直接带动相关公司利润率、利润规模的提升，加之2020年同期较低的利润基数，赣锋锂业当期有望出现10倍以上的增长。

实际表现：

4月26日，锂矿指数下跌0.87%，此后单边上行，于5月底超越今年1月25日高点

二季度，赣锋、天齐扣非后利润继续保持增长，并双双上调半年报利润预期值。

其中，赣锋锂业一季度净利润4.76亿元，二季度预计净利润8.24亿元至11.24亿元，上半年整体利润增速为731%至922.5%。

4月29日，《21硬核投研丨18亿巨亏冲击涨停！经营、财务“拐点”渐次验证，天齐锂业财务费用同比减少7亿》

核心观点：

1、进入二季度后，碳酸锂等产品价格虽然涨势减缓，但是仍然处于一季度反弹以来高位，这将进一步拉高“锂业双雄”的产品销售均价。

2、理论上，两家公司二季度的主营业务盈利能力，将得到进一步提升。

实际表现：

Wind数据显示，一季度，国内电池级碳酸锂均价为7.21万元/吨，二季度均价增至8.55万元/吨。

上市公司实际销售均价未知，但是综合各渠道反馈，天齐锂业当前产品以碳酸锂为主，价格按市场灵活调整，赣锋锂业氢氧化锂在市场价涨破9万元后，公司长协价格调整虽然滞后，但是也跟随市场价进行上调。

二季度，天齐锂业业绩预告调整后，当期顺利扭亏。

7月8日，《21硬核投研丨新能源车带飞锂价，据“锂”力争、抢矿大战打响，锂业龙头哪家爆发力最强？》

1、当前市场处于“抢矿”阶段，目前国内库存也主要集中在提前布局上游的头部锂盐生产企业，以及部分2020年底曾集中备货的部分企业手中。

2、天齐锂业强在矿端，拥有全球最低的锂精矿开采成本，赣锋锂业则胜在产能端，尤其是满足三元电池增长需求的氢氧化锂。

实际表现：

7月8日至21日，锂矿、电解液、动力电池和新能源整车板块平均涨幅依次为23.1%、14.56%、8.16%、3.27%，锂矿股涨幅显著高于其他新能源汽车产业链环节。

从年初算起，天齐锂业涨幅为104.7%，赣锋锂业同期上涨84.02%。但是自7月8日后，天齐锂业跑输赣锋锂业，二者涨幅分别为14.53%、30.86%，阶段性表现与预判存在明显出入。

特别说明

二级市场波动变量过多，资金驱动、风格偏好难以判断，所能做的只是尽力减少变量，比如基本面的行业演变及企业盈利趋势。

与其他行业相比，包括锂资源在内的所谓“成长性”周期行业，具备显著的供需、产能周期特点，每当景气度上行时，其利润增速足以秒杀消费、医药行业。

《21硬核投研》栏目，旨在通过追踪部分重点周期行业产品价格及景气度变化，通过捕捉行业、企业盈利拐点的思路，尽力解答如“哪些细分行业景气度上行？”“哪些公司有望出现盈利拐点？”“未来演变趋势如何？”等问题。

而就锂电行业而言，目前亦难以单纯从估值体系来判断其未来走势，很多公司的股价已经将未来两至三年的盈利预期计算在内。

这也是A股市场的一大特点，盈利趋势向好的公司很容易被二级市场放大，股价往往是一蹴而就。

不过，二级市场的核心就是预期和想象空间，超额收益则来自于波动产生的价差，但投资者也要时刻注意：疯狂与灭亡，可能就在一线之隔……