近日，深圳中富电路股份有限公司（代码：300814.SZ）发布了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》，拟公开发行股票4396万股，发行价格8.40元，发行市盈率15.87倍，保荐机构为东兴证券。

公司成立于2004年，属于电子元器件行业，主要为电子信息制造业各细分领域主流客户提供定制化的PCB 产品，产品应用于通信、工业控制、消费电子、汽车电子及医疗电子等领域。报告期内，公司境内收入占比逐渐增加，由2018年的60%上升至2020年的74%。

根据招股书引用的Prismark统计和预测，2019年至2024年，PCB行业在下游领域的PCB产值年均复合增长率约为4.35%，其中复合增速最高的是通信领域，将达到6.5%，其次是消费电子、汽车电子，增速都将达到4%以上。

报告期内，中富电路的经营情况如何？

收入主要来自通信业务

先来看公司的营收和净利润情况。2020年，公司实现收入10.82亿元，同比下降3.1%，扣非净利润9307万元，同比下降4.05%，业绩较往年出现负增长。

从产品结构来看，报告期内，公司营收主要来自单层板和多层板，其中多层板是公司收入的主要来源，占比在75%以上。

从终端应用来看，公司产品主要集中在通信、工业控制、消费电子和汽车电子四大行业。2020年，公司来自通信的收入占比持续提升，而工业控制、消费电子和汽车电子的收入占比均下降。

2020年，公司除了来自通信行业的收入同比维持正增长外，来自其他三个行业如工业控制、消费电子、汽车电子的收入均出现不同程度的下滑，由此拖累营收负增长。

通信领域产品毛利率上升

公司的毛利率和期间费用率如何？

由上面的表格可知，报告期内，公司的综合毛利率分别为23.08、21.64%和21.04%，整体有所下降。除通信业务的毛利率稳中有升外，其他三个行业的毛利率波动均比较大。

通信业务的毛利率在报告期内有所提升，主要随着5G发展的加速及正式商用，5G基站部署密度进一步加大，华为等客户对发行人天线板的需求增加，因此公司在通信行业应用领域PCB板的毛利率上升。

接着看公司的期间费用情况。

报告期内，中富电路的期间费用分别为9496万元、1.33亿元和1.09亿元，期间费用率分别为10.93%、11.91%、10.10%，整体稳定、略有下降。在期间费用中，有近一半的费用来自研发费用。报告期内，公司的研发费用率分别为5.74%、5.67%和5.11%，同样整体稳定、略有下降。

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