7月份，A股并未走出万众期待的“七翻身”行情，而是在中上旬的横盘震荡之后，下旬直接开启一波猛烈下杀，几乎超出所有人的预期。月度涨跌幅来看，7月上证综指累计下跌5.4%，这是自2019年5月以来月度跌幅最大的一个月。

从7月底的快速下跌以及其后的快速反弹来看，这一波深蹲固然与市场过度解读政府对教培机构的整顿有关。但另一方面，“聪明钱”北向资金的动向似乎预示市场对A股三季度的分歧在扩大。数据显示，7月份北向资金流入流出的波动性显著加剧，7月份，北向资金单日净买入/净卖出超过50亿元的交易日一共有7天，而6月仅有2天；此外，5、6月间北向资金单日净卖出额从未超过70亿元，而7月份单月即出现3天，其中7月26日，北向资金单日净卖出124亿元，创下沪港通单日净卖出额的近一年以来新高。

但这并不能说明北向资金开始看衰A股，事实上，从全月来看北向资金仍然是保持净买入的，累计金额达107.62亿元。对此机构分析认为，当前市场并未出现任何外资大举撤离的证据，近期的市场波动并不是资金流动导致的共振，而更像是风险情绪的扩散。

聪明钱换仓了？

同花顺ifind数据统计显示，7月份，北向资金净卖出额超过3亿元的共有76家公司，从行业分布来看，银行股最多，很显然，在公募基金撤退之后，“聪明钱”也不愿意继续在银行股站岗了，Wind数据显示，银行股二季度被公募基金减持19.68亿股。其中，主动型权益基金2季度末重仓持有的A股银行股合计53.58亿股，较一季度末减少19.55亿股。对于银行股被抛弃的原因，机构分析认为，近期以来市场流动性并不紧张，市场资金更偏爱代表中国未来的“硬科技”成长板块，如半导体等等。

数据来源：同花顺iFind

截至2021年7月31日

个股来看，贵州茅台、宁德时代、恩捷股份、京东方A净卖出额均超过30亿元。茅台的逻辑很好解释，7月份水井坊、茅台先后披露的中报均不及市场预期，给白酒板块带来极大的压力。至于锂电两大龙头宁德时代和恩捷股份，更多是由于一轮大牛市过后资金的恐高效应，事实上在7月中旬的上涨行情中，北向资金已有分步撤出锂电板块的动向。

从净买入个股来看，7月份，北向资金净买入额超过3亿元的共有85家公司，主要集中在医药和科技股。个股来看，万华化学、迈瑞医疗、中国平安等6只个股在20亿元以上。尤其是月末连续三天加仓平安，累计达3149.91万股，加仓金额16.56亿元，抄底意味明显。平安股价已经自93元一路下跌至50元附近，几乎腰斩，公募持仓数据也显示二季度对中国平安的持股数量环比下降73.5%。

数据来源：同花顺iFind

截至2021年7月31日

绩优股将是8月主角

从A股历史走势来看，中报业绩超预期的个股在整个8月份大多显著跑赢大盘。随着中报密集披露，市场资金炒作的主线毫无疑问将围绕业绩驱动。截至目前两市4000余家上市公司中有1827家发布了中报业绩预告或快报。业绩预喜或快报业绩增长的公司有1299家，占比超过七成。

光大证券分析认为，从配置方向上看，北向资金对于龙头股的配置风格或将延续，但对于具体个股的选择上或更偏好于景气度相对更高的行业龙头。历史上看，财报季业绩超预期的个股流入规模也往往更大，建议关注未来业绩有望超预期的龙头公司。

银河证券分析认为，短期恐慌情绪已阶段性释放，资金出逃的压力随着市场调整将减弱，基本面不发生根本转变的情况下，对后市不必过度担忧。8月是中报披露期，市场估值受压，业绩高增长仍是核心，但需适当把握估值与业绩的匹配度以及中报预告对预期的影响。个股独立行情的持续性在于短期有催化剂、业绩有支撑、资金持仓集中度低。

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