上周市场回顾

上周的A股市场可谓虎头蛇尾，沪指周一周二连续两天大涨强势收复3500点之后，却在60日线这一重要压力位之下裹足不前，后半周直至本周一连续震荡回落。连续的多个十字星虽然回调幅度并不大，但却说明了市场资金在方向选择上的纠结：一方面，A股交投气氛并不冷淡，截至本周一已经是连续第19个交易日成交额破万亿，大部分券商也认为，对当下的市场无须悲观，A股目前并不具备由牛转熊的条件，市场有望继续向上；另一方面，从风格切换的角度看，上周市场一个明显的现象是部分“老白马”的超跌反弹，例如周中地产股的全线大涨。此外热门赛道之间也进行着再平衡，大资金逐渐由涨幅巨大的过热高位股转向相对低位的板块。分析认为，虽然短线难言风格已完成转换，但资金流入白马的痕迹明显。考虑到白马股前期已有明显跌幅，在资金推动下存在估值修复的可能。

资金流向有业绩兑现的高景气股

同花顺iFind数据显示，截至8月16日，两市共有601家公司公布了中报业绩，归属母公司净利润同比正增长的有482家，其中205家公司实现同比翻倍，22家公司实现净利润10倍以上增长。涨幅最高的双环传动及欣旺达净利润同比增幅超过百倍。

中报披露窗口期，业绩大幅增长的个股自然容易受到市场资金关注。同花顺iFind统计数据显示，剔除8月上市的新股之后，中报净利润增幅超过100%的个股中，共有32只个股在8月上半月的两周内累计涨幅跑赢同期沪指超过10个百分点，其中12只个股大幅跑赢沪指超过20个百分点。维宏股份凭借净利润大增989%的亮眼业绩走出了股价6天翻倍的强势走势。

大资金动向来看，同花顺ifind统计数据显示，两市共有13只个股最近20个交易日（以8月13日计）累计大单净额超过10亿元，其中已经公布中报业绩或业绩预告的有7家公司，除科创板新上市公司瑞可达之外，其他6家公司均为中报业绩大幅增长的绩优股。这也显示近期有大资金正流向有业绩兑现的高景气绩优股。

机构看后市

中信证券认为，市场重心将逐步从成长向价值偏移，坚持成长制造和价值消费两手抓。当前A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入了政策观察期，市场重心将逐步从成长向价值偏移，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换，在三季度末风格切换之前，配置上坚持成长制造和价值消费两手抓。

海通证券认为，有盈利支撑的个股后半场更精彩。目前行业估值分化依然明显，大部分行业的估值依然处于相对低位，因此从历史规律来看，多数行业估值没有达到历史高位，本轮牛市还未结束。这个分析也意味着，前期涨幅较小，估值分位数不高的行业未来有望上涨，即市场风格更均衡，从独乐乐走向众乐乐。

天风证券认为，年内市场仍偏向中小盘风格具备高盈利能力的核心蓝筹胜率更高。当下中小盘风格来自：一是复苏后半段，中小市值业绩弹性更大。二是业绩收敛驱动极致估值分化修正。三是存量经济向增量经济过度，新兴经济高增长。展望后市，从相对业绩趋势和股债收益差性价比两个角度来看，至少在今年内风格仍偏向中小盘风格。但由于宏观和产业背景的差异，大概率不会出现如同美股“漂亮50”泡沫破灭之后数年的小盘风格。长期来看具备高盈利能力的核心蓝筹，不管是消费、医药还是科技，是胜率更高的方向。

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