本周（8月16日—8月20日），股民和基民大半时间在关灯吃面。

因此也催生了一个流行词：“无效上班”。

并且投资人不断发出灵魂拷问：为什么我一买就跌，一卖就涨？市场难道就盯着我吗？

总体来看，本周A股市场下跌，赚钱效应相较上周显著减弱。全周上证收跌2.53%，创业板指收跌4.55%，上证50收跌4.51%，风格上价值优于成长。

这一周A股市场“宁组合”和“茅指数”轮流下跌，你方唱罢我登场。

“宁组合”，以新能源车、光伏、半导体等为首，目前特点是“三高”，高增速、高成长、估值高。

“茅指数”，以白酒、食品、银保地等为首，特点是各行业“领头羊”，增速略低，白酒食品之前高估值，现在经过连续下跌后估值变低一些了，而“银保地”已保持了很长一段时间的低估值。

5月以来“宁组合”独领风骚，而“茅指数”经历了不小回调。

值得一提的是，本周两市成交量已连续23个交易日过万亿元，这是一个非常惊人的数据，除了2015年大牛市，就只有去年7月市场突然暴涨时连续17个交易日破万亿元。

由于有23个交易日过万亿元打底，总体来看，无论是机构还是个人，大多投资人对后市看法都不太悲观。

最近机构关注市场风格转换的问题，但总体来看，市场还在博弈，还没最后选出确定的投资主线，且得等等。

过去一周绿油油

这一周，投资人调侃说，“眼睛得到了保护”，总体来看市场以绿色为主。

周一（8月16日），多亏了银保地（传统上把地产视为金融）“三傻”勤王，撑住了上证指数以上涨0.03%翻红收盘。但深证成指、创业板指则以-0.71%、-1.31%收盘。

创业板在带头大哥宁德的带领下震荡走低。这缘于上周五晚上宁德时代突然公告减持其持有的储能概念股永福股份，市场受惊吓之下，周一永福股份直接跌停，把新能源最火的储能搭进去了。宁德“本宁”也跌了。

宁组合”中唯有半导体指数（886063.WI)表现还不错，涨0.89%。

在市场不太好时，北向资金逆向操作，净买入60亿。

周二（8月17日），A股和基金双双下跌上热搜，很多小伙伴表示“无效上班”。更“悲催”的是，有人不仅周二白上班，还把几个月的工资也搭进去了。

A股主要指数集体跌幅超过2%，申万一级行业指数全部泛绿，只是跌多跌少的问题，热门板块连续回调，不过，基建、房地产等主题突然崛起。

让投资人莫名其妙的是消息面上并没有任何大的利空消息。后来机构一总结，集体认为，下跌首因是“7月的经济金融数据不及预期，引发市场对经济下行的担忧”。

北向资金全天仍净流入14亿，不过，当天下午是大幅净流出。

周三（8月18日），A股小小反弹了一把，上证指数上涨1.11%，深证成指、创业板指涨幅超过0.7%。

但！券商股暴涨了。

Wind券商指数大涨6.96%，全体49只券商股涨幅均超过3%，8只券商股涨停。

被称为“行情发动机”的券商股启动了，是不是A股大涨在望？

事实证明，想多了。

周四（8月19日），上证指数震荡下跌0.57%，深证成指、创业板指数小幅上涨，主要是靠权重股宁德时代带动的新能源汽车。

但！科创板大涨2.54%。全天军工、芯片比较强。

当天北向资金卖出超100亿元。

周五（8月20日），是续周二之后的另一个惨淡的、无效上班的一天。三大指数集体下跌，白酒、医药全线杀跌……

上证指数跌幅超过1%，创业板指跌2.61%。

这已是北向资金连续两天净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。

至于当天集体大跌的原因，有人认为是电信“巨无霸”上市分流资金。

当然，白酒的行情更让人醉了，市场上流传一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。据说座谈会主要针对的是资本围猎酱酒及茅台酒价高涨如何控制的问题。

消息一出，白酒股崩了，贵州茅台跌破1600元，创下年内新低。并直接带跨了白酒，然后是带跨了整个食品饮料板块。

医药也没逃过。恒瑞医药中报业绩低于预期，直接跌停，带跨了医药板块。

不过，当消费和医药受挫时，老基建和新能源相关板块联袂拉升。

总体上来看，本周A股行情惨淡的原因，建泓时代投资总监赵媛媛总结为两个原因：

一是最近几天伴随着美联储即将taper的暗示，国际资金开始从新兴市场回流美国，美元对人民币走强，北上资金流出A股。这是最近市场调整的主因。

二是，民生类高利润行业频遭政策监管，轻服务轻消费、重制造的战略性国策开始逐渐落地。消费类行业在指数总占比大，也从另一方面拖累了指数。

后市关注“风格转换”

尽管这一周A股表现不好，但大部分机构对后市并不悲观。

私募排排网基金经理夏风光表示，在宏观面流动性的配套支持下，对后期的市场不必过分的悲观，仍存在一定的结构性机会。

而后市是否会转换风格，成为市场关注的焦点。

大成基金判断，市场风格大概率延续，但需要关注未来结构性的信用收缩和出口是否显著转弱。与此同时，需要注意热门赛道长期超额收益可期，但也可能存在短期震荡。

建信基金则认为，目前处于风格再平衡的早期阶段。

对于后市具体投资方向，机构看法不一。

芬德资本基金经理陈杰城看跌到8月底9月初的市场走势，预计四季度低估值周期性板块会有较好投资机会，市场会有明显的风格转换。主要因为目前抱团股估值泡沫较高，而传统重资产行业处于低估值，随着经济向上，传统周期性行业也将会有所表现，低估值周期性股票具备进可攻退可守的投资价值。

华夏基金认为，短期采取防守策略，均衡配置，关注业绩确定性较强的优质个股。风险释放逐步企稳后，资金大概率仍会流入成长和高景气周期品种，其中成长方向会持续受到流动性充裕和业绩增长支撑，关注景气处于绝对高位的军工、半导体、新能源车、光伏产业链，以及扩散的结构性机会，供需格局改善的周期行业，上涨动力仍在。

方信财富投资基金经理郝心明表示，大跌之后下周有望迎来反弹，投资者应该远离股价涨幅巨大，业绩增速不能支持高估值热门股，静待市场情绪重新冷却之后逐步进场。

海川汇富资产投资总监曾正香指出，消费医药互联网行业中的优质公司，在估值逐步回归合理以后，未来将重拾增长，他将重点关注，寻找合适的投资时机。同时，他持续看好有利于解决卡脖子问题的专精特新公司和双碳行业的投资机会。

华辉创富投资总经理袁华明认为，在政策不明朗的情况下，市场缺乏上攻方向和推动力。市场短期下行的可能性不能排除，但中长期A股市场上行的空间和动能还是更突出一些。

“当前市场调整一定程度上有结构均衡的需要，一些高估值品种会调整，但一些调整充分、业绩稳定、估值有吸引力的板块品种却可能上涨。”袁华明说。

沃隆创鑫基金经理黄界峰表示，尽管近期市场一直维持万亿成交，但结构性行情特征凸显，并且未来大概率将持续较长时间，普涨的几率较低，但是短期指数继续大幅下跌的空间有限。

“规避此前涨幅巨大，估值泡沫化的部分消费类个股；重点跟踪政策持续受益、行业景气度持续高企、估值合理的新能源细分领域及业绩具备稳定性、且估值优势显著的金融板块。”黄界峰说。

钜融资产高级投资经理冯昊表示，近期的Delta变种加重了市场对疫情长期化的担忧，一些传统消费板块可能进一步受到抑制；“共同富裕”的执政理念可能使得市场对教育、科技、医疗等行业的高利润、高成长的信念产生动摇；相比而言，新能源、半导体等高科技制造业景气度仍维持在较高水平，且具备政策支持和中长期成长空间，但需要提防部分标的的高估值。综合来看，新能源和半导体可能仍是最具确定性的投资方向，如果近期的市场波动能带来更好的机会，可以积极把握。

 大成基金看好新能源车产业链、光伏、军工、工程机械、水泥、化学原料及制品。

 建信基金建议，下半年关注三方面机会：一是继续深挖细分领域“隐形冠军”和“专精特新”小巨人；二是信用拐点后的新基建；三是对于白酒和医药等消费板块，政策变化仍然有待观察，需要等待政策明确和利空出尽，以及四季度估值切换后的配置机会。