21世纪经济报道记者张赛男 实习生陈慧洁 上海报道

又有千亿大白马披露亮眼业绩。

8月26日，歌尔股份（002241）发布半年报，2021年上半年实现营业收入302.88亿元，同比增长94.49%；实现归母净利润17.31亿元，同比增长121.71%。

同时公司发布的前三季度业绩预告显示，预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元-34.61亿元，同比增长59.38%-71.64%。

市场对此反响激烈。业绩公布次日，歌尔股份盘中涨停，截至当前报收46.79元，涨幅9.99%，最新市值1598.5亿元。

7月以来，作为备受关注的果链龙头，歌尔股份就吸引了逾353家机构扎堆调研。调研会上，公司表示产业链内部合作等均处于正常状态，各项业务均没有重大变化，与大客户、供应商关系稳定。

苹果秋季发布会临近，业内对果链板块的复苏寄予厚望，歌尔股份此番公布的业绩是否符合市场预期？有何亮点？ 

VR热潮引领业绩暴涨

细分来看，歌尔股份上半年业绩大增主要由于VR虚拟现实、智能无线耳机等产品销售收入增加。其中，智能声学整机营业收入比上年同期增长91.94%，智能硬件营业收入比上年同期增长210.83%。

今年上半年，伴随着VR虚拟现实产品出货量的快速增长，VR虚拟现实和AR增强现实相关的硬件技术和软件内容不断丰富，VR/AR概念一度十分火热。

歌尔股份的VR虚拟现实产品隶属于智能硬件业务，同业务产品还包括AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等。

不难发现，上半年公司智能硬件营业收入的营收增长颇为吸睛（营收112.1亿元，增速210.82%），增幅远超智能声学整机及精密零组件产品业务。后二者分别实现营收124.92亿元、60.51亿元，同比增长91.94%、21.78%。

根据咨询机构IDC的预测数据，在2021-2025年间，全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速，AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速。

而在市场看来，VR/AR行业保持高景气度是确定性事件，是歌尔股份未来业绩增长点之一。

此前，歌尔集团董事长姜滨在2021微型显示光学技术大会中表示，歌尔从2012年开始布局VR/AR产业，目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。

公开数据显示，2020年7月，歌尔股份拿下得Facebook旗下公司Oculus新一代VR设备的独供大单，预计2020年订单量为100-200万台，总收入可达50亿元。此前，歌尔股份就已担任Oculus高端VR产品Rift的独家生产商。

据其年报披露，歌尔股份来自海外客户的营收已接近总营收的九成。2021上半年歌尔股份境外营收实现270.41亿元，同比增长116. 79%，目前占总营收的89.28%。

三季度业绩超预期

歌尔股份此前更为人熟知的身份是为苹果提供AirPods代工服务。2020年第一大客户为歌尔股份带来277.60亿元的营收，占总营收的48.08%。

由于重度依赖单一大客户，歌尔股份营收表现和市场行情颇受苹果供应商策略的影响。

从二级市场的表现来看，上半年果链板块发生了不少“黑天鹅”事件，导致投资者纷纷出逃，Wind苹果指数一度较高点下跌近20%。

而作为TWS耳机主要供应商的歌尔股份，今年在大客户的份额较去年将继续提升，但目前市场上对TWS耳机总体出货量的预期较为悲观，导致股价一度大幅下滑。随着下半年新品的发布以及耳机换机周期的来临，后续销量有望带来积极影响。

更为重要的是，相比其他果链公司，歌尔股份持续高增的VR业务或可对冲TWS耳机销量下滑的悲观情绪。

公司发布的前三季度业绩预告显示，预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元-34.61亿元，同比增长59.38%-71.64%，第三季度预计实现利润14.83亿元-17.3亿元，若取中值估计第三季度利润为16.1亿，同比增长约30%，环比增长约110%。业绩的高增长主要得益于公司VR虚拟现实等产品销售收入增长，盈利能力改善。

有了第二增长点，7月份以来，歌尔股份甚至吸引了多达353家机构扎堆调研。调研会上，歌尔股份表示，公司的产业链内部合作等均处于正常状态，各项业务均没有重大变化，公司与大客户、供应商关系稳定。

随着消费电子旺季的到来，以歌尔股份为代表的果链龙头有望迎来走出至暗时刻。整体来看，在历经长达半年的低迷后，A股苹果产业链悄然回暖。Wind数据显示，近一个月来，苹果概念指数基本回升至年初水平。歌尔股份在7月28日触及近期低点35.37元/股之后，波动上行，截至8月27日收盘，报46.79元/股，总市值1598亿元。