中秋节后，国内商品期货行情出现前高后低走势，带动A股顺周期板块大幅度回调，市场资金扎堆流向食品饮料等大消费板块。周一盘中，郁闷了4个月的贵州茅台罕见迎来盘中涨停，白酒板块逆市爆发是否预示市场风格彻底转向了？

A股历来有“炒日历”的传统，9、10月间又正好处于中报和三季报之间的基本面空窗期，再加上长假期间消息面不确定性太多，因此持股还是持币过节是每年这个时候市场热议的话题。从历史数据来看，国庆节后的A股市场走势还是能发现一些规律。

从选取的五大宽基指数的历史表现来看，过去十年里的绝大多数年份，上证综指、深成指和创业板三大指数在国庆假期后的5个交易日里累计涨幅为正，由于2018年A股全年阴跌表现不佳，若除去情况特殊的2018年之外，则中证1000指数在国庆长假后5个交易日内均取得正收益。不过值得注意的是，若从整个10月份的月度表现来看，过去十年中上证50指数有8年在10月份的表现优于中证1000，尤其是在2018年熊市时，上证50表现出比中证1000明显的抗跌性。

主要宽基指数国庆长假后5个交易日累计涨跌幅：

再来看板块表现的差异。统计数据显示，过去十年中，28个申万一级行业除了休闲服务行业之外，其余行业在国庆长假后的5个交易日里累计涨幅为正的次数均超过7次，若除去2018年熊市，则其中更有14个行业在每年长假后短期均录得正收益。

申万一级行业国庆长假后5个交易日累计涨跌幅：

不过考察各个行业指数相对上证综指的涨幅更具有说服力。数据显示，过去十年中，28个申万一级行业国庆长假后的5个交易日里相对大盘涨幅最大的是机械设备及农林牧渔行业，在绝大多数年份表现显著强于上证综指，农业股主要是受年底农村工作会议政策预期带动，几乎每年四季度都会提前来一波炒作。其次是纺织、家电行业，整体来看大消费表现不错；而周期类的房地产、有色金属表现明显弱于大盘，过去十年中有七年有色板块跑输同期上证综指。

申万一级行业国庆长假后5个交易日相对沪指累计涨跌幅：

今年这一趋势更甚，顺周期板块在节前便已经开始深跌，而大消费的白酒双龙头茅台五粮液本周一均迎来久违的暴涨，股王茅台不仅盘中迎来了时隔六年之后的又一次涨停，还顺带刷新了该股单日成交金额的历史记录。

对于节后A股的走势，多家机构均提示了市场风格转向的可能性。例如中信证券认为，预计疫情和商品涨价的负面影响在四季度逐步缓解，8月可能是全年经济低点。市场风格的切换仍将加速，重心向价值偏移。消费四季度见底回升、短期避险情绪升温、基金风格偏移后的再平衡共同驱动市场重心继续向价值加速偏移，建议左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域，并继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的板块。

中欧基金认为，近期医药和消费等板块超跌反弹，市场的主线偏重防御性和估值修复。当前市场震荡期也是风格的切换期，建议重视中期的超额收益机会，其中重点关注双主线的投资机会：一是增量资金对低估值优质公司的价值发现；二是科技、消费和医药三大成长主线。

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