全面大火的“元宇宙”到底是个什么宇宙？其跟虚拟现实技术有哪些关联和区别？距离我们还有多远？元宇宙的发展路径跟新能源产业的存在相似之处？元宇宙概念中的哪些细分产业值得投资？……

带着这些疑问，11月12日15:00，南财号online特邀国联安基金传媒互联网、通信行业研究员吴畏做客直播间，共同探讨“元宇宙”的市场价值跟应用场景。

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南财号online：“元宇宙”最近如此风靡，疯狂刷屏，这到底是个什么宇宙？

吴畏：首先说一下元宇宙概念的起源。“元宇宙”概念最早来自于美国科幻作家史蒂文森在1992年创作的科幻小说《雪崩》，源自科幻小说作家对未来互联网虚拟现实的究极畅想，小说中这样描述元宇宙：“戴上耳机和目镜，找到连接终端，就能够以虚拟分身的方式进入由计算机模拟、与真实世界平行的虚拟空间”。从字面来看，元宇宙 Metaverse 由 Meta（超越）+Universe（宇宙）两部分组成，即通过技术能力在现实世界基础上搭建一个平行且持久存在的虚拟世界，现实中的人以数字化身的形式进入虚拟时空中生活，同时在虚拟世界中还拥有完整运行的社会和经济系统。电影《头号玩家》中的绿洲更加详细的将这种“第二世界”的终极想象展示了出来。所以准确地说，元宇宙不是一个新的概念，它更像是一个经典概念的重生，是在扩展现实（XR）、区块链、云计算、数字孪生等新技术下的概念具化。

目前，关于元宇宙的定义并没有一个明确统一的标准，从不同视角去分析会得到的结论大不相同，但元宇宙所具有的基本特征则已得到业界的普遍认可，其基本特征包括：身份、朋友、沉浸感、随时随地、多元化、低延迟、经济系统、文明。（来自Roblox招股说明书）

资本市场上对元宇宙最早的关注始于美股Roblox的上市，这家游戏平台于今年3月10日在纽交所上市，上市之初即得到市场的极大关注，目前市值已经超过460亿美元。6月，扎克伯格在内部的员工信中宣布了公司有关“元宇宙”的计划，且于10月28日正式宣布将公司名称 Facebook更名为Meta，全面转型“元宇宙”。8月10日，NVIDIA宣布推出 Omniverse——全球首个为元宇宙建立的基础模拟平台。今年5月韩国政府发起了“元宇宙联盟”(Metaverse Alliance)，用于加速数字转型和培育元宇宙等新产业，随后三星集团推出了元宇宙基金，SK电信推出了一款名为“ifland”的虚拟世界。

国内互联网大厂也早已开始布局元宇宙。早在2019年，腾讯与Roblox合资创办团队，加码“元宇宙”游戏。今年9月，腾讯进一步投资VR游戏开发商威魔纪元（Vanimals），入局VR游戏领域。此外，字节跳动也在积极布局“元宇宙”。今年4月，字节跳动斥资1亿元投资国内手机游戏研发商代码乾坤，将创造内容、娱乐体验、社交互动融为一体，是一个青少年创造、娱乐、社交平台。8月29日，拟出资约15亿美金（折合人民币97亿元）并购VR公司Pico，布局元宇宙。

我国资本市场的相关板块的表现始于老牌游戏公司中青宝发布的关于拟推出元宇宙相关游戏《酿酒大师》的计划，后来伴随着整个元宇宙产业快速发展，特别是一些行业大事件（如Facebook更名、微软宣布进军元宇宙等）的发生，市场关注度持续提高。

南财号online： 前几年虚拟现实技术已经开始逐渐被大家熟知，VR\AR的应用场景也逐渐拓展，您认为“元宇宙”跟过去的虚拟现实技术有什么本质区别？哪些因素可能是关键因子？

吴畏：元宇宙的终极形态将指向人类的数字化生存，对社会产生深远的影响，但需要较长时间去实现。虚拟现实技术是元宇宙终极形态实现的一种路径之一，也是一种较为初级的发展形态，可以认为是元宇宙的第一入口。

基于现有的技术发展基础，元宇宙的实现路径大致可以分为三类：

第一条路径，以美国Roblox这样的游戏平台公司为代表，打造UGC内容生态。它通过提供生产工具与建立经济体系培养内容生产者与内容消费者，在虚拟世界中构建了良性循环，从而构建出一个相对完善的虚拟世界。

第二条路径，以腾讯提出的超3A游戏为代表，不断加码PGC高品质的游戏内容，打造一个质量极高的游戏世界再去容纳UGC内容，这个是目前是相对容易实现的一种路径，但相比元宇宙的成熟形态，仍有较大的差距，因为它缺乏3D沉浸式的体验。

第三条路径，通过XR（VR/AR/MR）硬件打造全新的互联网虚拟空间，可以认为是元宇宙的第一入口，这方面全球领先的社交平台Facebook的Oculus设备表现较为领先。在2020 年来新冠疫情和 VR 设备技术迭代升级的双重影响下，原本多年没有变化的 Steam VR用户占比开始明显提升至约2%，且近半数用户使用的都为Facebook的Oculus 设备。VR设备作为潜在的硬件入口可能将为用户带来更加真实的体验。也随着硬件普及率不断提升， Facebook已在快速丰富其VR 内容生态，如Facebook 推出的全新VR会议应用 Horizon Workrooms 已打造了一个截然不同的3D线上会议体验。

我们分析元宇宙的技术支撑架构，可以看到元宇宙与虚拟现实技术还是有明显的区别，虚拟现实技术是元宇宙愿景中的技术基石之一，并不唯一。虚拟现实技术在数字身份（虚拟化）、朋友（社交属性）、沉浸感（VR的第一特性）、随时随地（随时在线）、低延迟（网络时延）、多元化等这几个方面是比较容易实现的，但这个也有赖于外部其他基础技术如5G、云计算、人工智能等的不断发展。从核心差异来讲，看两个关键因子：经济系统和文明，这两点仅仅凭借现有虚拟现实技术很难实现，因为经济系统的建立需要的类似于区块链这样的去中心化技术能力，而文明/制度是虚拟世界发展的终极远景，是用户与技术生态不断演化的结果。

南财号online：目前“元宇宙”的实际应用场景发展到了什么阶段，未来“元宇宙”相关产业您认为最可能优先在什么场景下投入实际应用，可能对大家的日常生活带来哪些改变？

吴畏：从当前的发展现状看，元宇宙仍处于产业探索的极早期阶段。我们回顾通信技术的发展史，从约50年前移动电话到PC到万维网的技术逐步出现后，我们的现实世界就不断被技术改造，变得更加便捷。随着通信技术的不断进步，PC和互联网首先趋于成熟并走入民用市场，2008年移动电话开始带来我们进入智能化的时代，并在几年后逐步开启了移动互联网蓬勃发展的浪潮，诸如淘宝、微信和美团这样的APP应用不断涌现，使我们的生活更加智能化更加便利。根据前瞻产业研究院的数据，全球互联网用户的渗透率已经达到了66%，部分发达国家的渗透率甚至达到了90%以上。元宇宙被看作互联网发展的下一个更高阶的发展阶段，它有可能通过 VR/AR设备以及更加丰富的软件应用来大幅提升用户的沉浸感， 打造一个更加拟真的数字世界，来联通线上和线下，融合现实世界与虚拟世界。

我们看行业引领者，基本都处于早期立项或初始发力的阶段。腾讯的元宇宙立项正式开始于2021 年，预计落地仍需3年以上。Roblox的UGC方案当前仍主要服务于低龄用户，未来在内容生态和技术上如何迭代更新以扩展到更多的年龄群体，也是一个相对长周期的的挑战。 Facebook 的VR用户数刚出放量增长的初步阶段，且部分受益于疫情带来的需求被动快速提升，预计未来仍需要花费 3-5 年的时间丰富其内容生态体系。整体来看，元宇宙的发展阶段偏早期，但长期前景我们不悲观，我们认为软件、内容和硬件端的机会将分阶段出现，软件端如美国的Roblox平台的成功，已经初步展现出元宇宙的初级形态，具备良好的商业化前景。内容端，随着3A大作的迭代更新， PGC内容的打造有望进入更高的水平，同时也有望逐步衍生出更多的UGC内容生态。从当前的出货情况看，未来VR/AR设备也有接近主机或手机市场份额的潜力，长远来看VR/AR设备有望成为新的硬件入口。

关于应用场景，我们可以先看看Facebook CEO 扎克伯格的描述：“元宇宙这个设想涉及很多公司，涉及整个行业，你可以将它视为移动互联网的继承者。这当然不是任何一家公司能单枪匹马建立的东西，但我们下阶段的很大一部分精力都会放在这个领域，通过与众多公司、创作者、开发者合作，为元宇宙构建做出贡献。你可以将元宇宙视为一个实体互联网，你不仅可以在其中查看内容，还可以置身其中。你会感觉与其他人在一起置身于另一个世界，你会体验到二维应用或网页难以实现的体验，如跳舞，或其他类型的健身活动。”

具体来讲，元宇宙初级应用场景有很多，典型的如视频会议办公、教育、医疗、娱乐、工业等场景。举几个简单的例子，比如像微软的Teams会议软件融合VR技术以后，它会是同事之间的会议交流变得更加立体更加有沉浸感，它可以极大地改善办公沟通体验，提升会议的效率。教育领域更是如此，以往很难在现实世界模拟的物理学实验、化学实验甚至是古代的经典文学场景，我们都能够在元宇宙的世界中进行完美的立体呈现，它还可以解决现实世界中教育资源分布不均衡的问题，可以想象此类的元宇宙世界中的学习体验要比现实线下更加丰富、更加立体，学习效果肯定会与以往大不相同。

南财号online： 我们也能看到光伏产业和新能源产业约十年前就已经开始逐步布局，但经历了十余年的不断更新迭代，于近两年出现量价齐升的景气行情，您认为“元宇宙”的发展是否可能有相似路径？这些行业之前是否存在相互作用的可能？

吴畏：首先，元宇宙的发展是由点到线在到面的多技术融合创新，它是有赖于各项基础技术支撑的渐进式创新，包括云计算、5G、AI、VR、AR、区块链等各项技术，大体都遵循Gartner技术成熟曲线的发展模式，处在不同程度的技术或多或少面临监管或者商业化路径不清晰的问题。比如，基于区块链、NFT等数字资产和经济体系的建立，当前仍与数字货币价格相关，可能会面对币值波动和各国监管的风险；又比如，AI、GPU、VR无线充电乃至电池等技术都有可能影响元宇宙发展进程。因此，可以预见元宇宙终极远景的实现不可能一蹴而就。在通往元宇宙终极图景的路上，肯定会有很多层出不穷的商业化探索和尝试，但受现下技术发展水平不同的约束，元宇宙初期雏形产品往往争议较大，产品接受度不会很高，其商业化效果也具有较强的不确定性，我们可以参考VR眼镜设备的发展情况，其渗透率仍处于初期放量阶段，很多技术还有待进一步迭代升级，内容生态也有待进一步丰富，用户体验有待进一步改善，方可实现渗透率的显著提升。从专业大厂主导的PGC封闭世界，到大量用户主动参与的PUGC数字开发，未来平台大厂亦有可能面临更迭和挑战。

网络和算力支撑是实现数字世界和现实世界联通的物理基础，元宇宙所需要的庞大的计算量和传输量，决定了其对能源的消耗需求体量相比当前的互联网时代要更大，未来的元宇宙世界需要更多可持续能源和储能基础设施，这样会给未来世界能源结构带来更多的挑战。碳中和的大时代背景下，可持续能源将会逐渐是元宇宙发展的基础保障，如何实现更高效的算力支持，是未来我们面临的一个非常重要的课题，可以预计光伏和新能源产业在未来一定会和元宇宙产生更多的交集，因为他们都可能是元宇宙世界的一部分。

南财号online： 目前对于“元宇宙”的探索有哪些细分产业链值得投资者关注？投资价值几何？

吴畏：通俗的讲，元宇宙是大型多人在线游戏、可编辑世界、XR入口、经济系统、社交系统、化身系统、去中心化认证系统和现实场景等多重要素的集合体，这使得其本身运作对算法、算力、基础设施/设备有极高的要求，它的发展速度依赖于是底层科技/技术的迭代和进步。美国游戏开发公司Beamable的创始人 Jon Radoff 提出“元宇宙””价值链，他将元宇宙的产业链划分为七层：体验层、发现层、创作者经济层、空间计算层、去中心化层、人机交互层、基础设施层。其中，基础设施层、人机交互层、去中心化层均为底层要素。若要发展推进元宇宙的建立，则需要边缘计算、网络基础建设、区块链等成熟体系支撑。元宇宙的低延迟、同步性，需要5G、云计算、边缘计算等提升运行效率；元宇宙的仿真性、延展性和多元性，则需要 AI、大数据和可视化开发等技术；元宇宙的社会性和经济性，则需要区块链技术作为货币体系基础。

当前时间点，A股元宇宙板块以主题性投资机会为主，未来随着全球科技巨头陆续布局元宇宙相关产业，有望推动VR/AR、AI、云、PUGC游戏平台、数字人等领域持续渐进式发展。中长期看，元宇宙的投资机会包括：GPU、3D图形引擎、云计算和IDC、高速无线通信、社交平台、游戏平台、数字孪生城市、产业元宇宙和太阳能等可持续能源等。