文/杨松 编辑/江昱玢

仅用半年时间，能链集团旗下的充电服务业务——能链智电完成借壳上市。

早在2021年12月，在美股上市的在线教育机构瑞思教育，出售完国内全部资产，成为“公共外壳（public shell）”公司。

今年2月，能链智电与瑞思教育签署合并协议。

4个月后，能链智电通过并购瑞思教育的方式，正式登陆纳斯达克，股票代码“NAAS”，成为中国充电服务第一股。

在国内新能源汽车保有量破千万，保持高速增长之际，抢先上市的能链智电，能否持续领先？

聚合做平台

能链智电入局充电业务不算早。其2019年开启业务之际，特斯拉入华已有5年时间，整个充电桩业务也经历一轮洗牌。

早期，新能源汽车常被用户“吐槽”充电桩少、充电慢。曾有特斯拉用户表示，为了给汽车充电，他手机上安装了12个充电平台App。

类似能链智电的平台，通常采用轻资产模式，将散落在各个停车场、商场等地的充电桩，接入到同一平台，用户仅需下载一个App，即可找到充电桩。

能链智电旗下第三方充电平台“快电”，正是如此。

入行虽晚，能链智电的车主用户约190万。优势在于池子大、能效高。

能链智电累积了800多家充电站运营商和超过2万个充电站资源，且平台接入的运营商多集中提供充电更快的直流快充桩，在其整个充电网络中占比超过70%。

截至2021年底，能链智电业务覆盖288个城市、29万充电桩，其中直流快充桩超20万，占中国公共直流快充桩51%。

2021年，能链智电订单达5500万，充电量12.33亿度，占2021年中国电动汽车公共充电量18%，是2019年充电量8.2倍。

能链智电主要有三大业务。

在线电动汽车充电解决方案主要为经销商拉用户；离线电动汽车充电解决方案面向经销商，提供包括电动汽车充电站运营、硬件采购、电力采购等服务；非充电解决方案和其他服务业务，则为充电站运营商提供零售、设施便利和其他辅助服务。

2021年，公司营收1.6亿元，同比增长333%。其中，在线电动汽车充电解决营收为1.5亿元，占比高达95%，其他两项营收可以忽略不计。

尽管能链智电没有投入巨额资金自建充电桩，这种做平台的聚合思路，仍未助其实现盈利——2020年全年净亏损8220万元，2021年净亏损扩大到2.52亿元。

能链智电钱花哪儿了？

烧钱抢市场

“能链搞充电服务，是一个后来者。”

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔告诉《21CBR》记者，能链智电的商业模式不算创新。在此之前，已有特来电、国家电网等平台。

既不是行业第一玩家，更没有类似国家电网的大规模线下充电桩、电力等资源，想邀更多充电桩运营商加入，实现网络规模效应，能链智电使出最简单粗暴的招数——烧钱补贴，抢用户。

逻辑是在海量用户基础上，再去拉拢运营商。

为吸引用户，能链智电的快电喊出“一分钱充电”的口号。充电平台的用户忠诚度较低，车主逐“低价”而动。在快电App上，“已降”字眼标红，写在充电价格旁边。

层出不穷的营销活动，化为公司巨亏的用户成本。

2020年能链智电用户激励费用约3100万，到了2021年，这一数字增长至1.4亿元。

在易观分析汽车出行行业分析师许冰看来，平台模式的优点在于轻资产运营，无须承担高额的建桩及运营维护成本，相比重资产模式，更容易实现盈利。

“缺点在于，长周期看来，单纯聚合很难成为核心竞争力，尤其随着轻资产平台运营商越来越多，自建桩的运营商逐步扩大充电桩布局、优化用户运营，轻资产平台运营商们的厮杀或许会越来越激烈。”许冰表示。

与此同时，越来越多自建充电桩企业引入外部运营商，为用户提供更充足的充电服务。换言之，能链智电过往的供应商，不少变成了竞争对手。

比如合作伙伴特来电。充电联盟数据显示，特来电运营27.7万台充电桩，位居全国第二，2021全年充电为42亿度，是能链智电同期的3倍。

竞争对手虎视眈眈，融资来扩大市场规模成为平台不得已的选择。

今年1月，能链智电获得成8700万美元的Pre-IPO轮融资。

资本之所以还愿意继续投资，看中的是充电行业的高速增长。

东莞证券研报指出，2021-2025年，新增充电桩数量年均复合增长率将达44%。据估算，2022-2025年充电桩市场规模分别达1241亿元、1347亿元、1482亿元、2045亿元。

“市场前景是很好，整个行业会进一步洗牌。”张翔称，随着充电行业的成熟，全国范围预计只会剩数十家运营平台，中小平台将惨遭淘汰。

上市后的能链智电，有更大资本做支撑，让自己留在牌桌上。当下二级市场的投资人，愈发看重平台型互联网公司的盈利能力，这要求团队更好地平衡市场增长与亏损规模。