21世纪资管研究院 吴霜，实习生杜媛浩 综合整理

一、监管和政策

1.  信评新规即将结束过渡期，央行鼓励北京率先试点“双评级、多评级”

近期，中国人民银行营业管理部印发《全面推动北京征信体系高质量发展促进形成新发展格局行动方案》（银管发 [2022]70号），文中提及，进一步发挥信用评级的风险揭示功能，力争在全国率先试点落地双评级、多评级制度，鼓励发行人选择两家及以上的信用评级机构开展评级业务，发挥双评级、多评级的交叉检验作用，降低信息不对称。此次文件，或将正向推动评级经营趋好。下个月，旨在遏制评级虚高的央行等五部委《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》即将结束过渡期，正式施行，我国评级行业将进入新的发展阶段。

2.  最高检：加强审查地方金融组织违规发放贷款

7月15日，最高人民检察院公布第三十八批指导性案例。其中，就包括一起涉及小额贷款公司的借款合同纠纷监督案件。检察机关发现小额贷款公司设立关联公司，以收取咨询费、管理费等名义预先扣除借款本金、变相收取高额利息。对这种情况，指导性案例体现出应当按照实际借款金额认定借款本金并依法计息。检察机关在办理相关案件中应当加强对小额贷款公司等地方金融组织违规发放贷款行为的审查和调查核实，依法维护金融秩序和金融安全。

3.  监管通报来了，有关基金“风格漂移”！这些违规行为被问责

7月15日，中国证监会机构部发布最新一期的“机构监管情况通报”（以下简称“监管通报”），针对基金投资风格漂移、“风格漂移”个股入库审批不严、入库程序履行不到位、指数产品设计把关不严等现象进行了通报，涉及到部分基金公司风格库内控管理缺失等问题，而具有监督职责的基金托管人，也存在对基金投资风格监督履职不充分等问题。

4.  上交所发布施行科创板做市交易业务实施细则

7月15日，上交所发布并施行《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》（下称《实施细则》）和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。修订后的《实施细则》共5章28条，主要内容包括三个方面。一是明确做市服务申请与终止；二是明确做市商权利与义务；三是明确做市商监督管理。科创板开市即将满三周年，市场运行平稳，当前引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，更好推进板块建设。

5.  沪深交易所发布保障性租赁住房REITs指引

7月15日，上交所、深交所分别发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第4号——保障性租赁住房（试行）》《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第 4 号——保障性租赁住房（试行）》（下面合称“保障性租赁住房REITs指引”），对保障性租赁住房REITs的上市审核和持续监管事项进行了细化安排。保障性租赁住房REITs指引自发布之日起施行。具体来看，保障性租赁住房REITs指引主要包括业务参与机构与基础设施项目、回收资金使用与监管、运营管理与信息披露三方面内容。分析人士指出，这是交易所加大直接融资支持力度，进一步盘活存量资产，积极服务构建多主体供给、多渠道保障、租购并举住房制度的重要举措。预期伴随着相关规则指引陆续出台，保障性租赁住房REITs将驶入发展快车道。 

6、央行回应市场热点话题

7月13日，国新办举行上半年金融统计数据情况新闻发布会。会议中回应表示，上半年，企业综合融资成本稳中有降；政策性、开发性金融工具作为阶段性举措，通过适当政策设计，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，满足重大项目资本金到位的政策要求，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，增强信贷增长的稳定性；宏观杠杆率增幅明显低于其他主要经济体；住户、企业存款规模增较多，6月末，住户存款规模为112.8万亿元，比年初增加了10.3万亿元，同比多增2.9万亿元；整体看，我国金融风险收敛，总体可控，99%的银行业资产处在安全边界内。

二、 行业和机构

人事变动：

- 中金公司现任分管投行管委会成员王晟将出任银河证券党委副书记。据了解，陈亮现任银河证券党委书记、副董事长、总裁、执行委员会副主任，随后将接任公司董事长职务，现董事长陈共炎将到龄退休；王晟则将出任总裁职务。

- 近日，新华保险发布公告称，公司已通过第七届董事会第三十二次会议决议，通过新华保险副总裁李源辞职议案。

- 近日，王曙光将正式出任中金公司投资银行部负责人，该人事任命已在中金公司内部官宣。

- 7月15日获悉，阳光保险集团近期新加入2位行业资深人士，即蚂蚁集团原副总裁尹铭、人保金服原总裁谷伟。其中，尹铭此次加入阳光保险集团，将出任该集团作战中心总经理、指挥中心副总经理，主要负责互联网业务板块。

- 7月11日，无锡银行发布公告称，会议审议通过了《关于聘任陈稔先生担任副行长的议案》，聘任陈稔先生为公司副行长，任期至本届董事会届满。

- 7月12日，国家开发银行官网“领导班子”一栏中，副行长周清玉的名字已经不见。目前，国开行官网领导班子名单里，除了行长欧阳卫民外，只有张辉、刘进这两位“70后”副行长。离“一正五副”的满编高管架构，还差三位副行长。

第三方平台理财销售已被禁、有偿荐股多为骗局，微信公众平台严禁这四大金融类营销行为。针对欺诈、不实、误导、无资质四方面金融类营销宣传行为，微信公众平台运营中心13日发布《关于金融类违规营销内容的规范》（以下简称“规范”）。其中，金融类欺诈营销行为较为突出，规范共提及三个具体案例，分别为禁止高收益理财欺诈、禁止有偿荐股类欺诈以及禁止以其他新型概念进行欺诈。（财联社）

多地烂尾楼盘“联名停贷”蔓延，银行股连续两日下跌。7月7日，湖北省武汉市“时代新城”全体业主发布“强制停贷告知书”，称武汉市汉南时代新城逾期交房数月，目前仍持续停工。时代新城业主多次现场维权，至今均未有实质性进展。如果项目未在2022年8月1日前全面复工，业主将停止还贷。截至7月12日，全国已有接近100个楼盘出现此类现象，涉及地区包括湖北、河南、山东、江西、江苏、湖南、陕西、江苏等省份。7月13日，银行板块跌1.69%，大幅跑输大盘，多家银行跌幅超过3%。7月14日，银行板块延续跌势，早盘一度跌近2%。不过，有业内人士分析称，按揭贷款一直是银行优质资产，且从统计来看，停贷楼盘的总贷款量占银行全部按揭贷款的比重相对较少，不会造成较大的影响。对此，银保监会回应“停贷”事件，表示将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、中国人民银行工作协同。（21世纪经济报道）

又一家券商资管子公司获批，券商资管发展公募基金道阻且长。7月12日晚，国金证券发布《关于设立资管子公司获得中国证监会核准批复的公告》，成为第23家券商资管子公司，也是今年首个获得批复的券商资管子公司。券商资管发力公募基金有其优势，但是面对众多头部公募基金公司的竞争，如何抢占市场，如何定位公募基金业务在其整体业务中的布局，依旧是不得不回答的问题。 

部分地方通过签订补充协议预付资金等方式，超进度拨付专项债资金。从今年起，监管部门建立专项债券支出进度通报预警制度，以更好地发挥专项债对有效投资的拉动作用。为了完成支出进度目标，一些地方出现了变通的手法。财政部山东监管局7月7日发表的《强化区县债务绩效管理，精准、可持续打通政策落地“最后一公里”》一文指出，部分区县债券资金支出进度不合规。文章指出，项目单位在层层压力下，忽略工程实际进度，未严格按照合同约定付款，而是通过签订补充协议预付资金等“曲线救国”方式，超进度拨付债券资金，未真正形成实物工作量，一定程度上抑制了专项债券资金对刺激消费、撬动经济的作用。（21世纪经济报道）

南京银行抛出845万元高管增持方案，年内已有10家银行表态增持自家股份。南京银行7月11日发布公告称，该行高级管理人员和部分董事、监事合计20人计划通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持不少于845万元公司A股股份。本次增持计划实施期限为2022年7月11日起3个月，不设价格区间。今年以来，已经有10家银行发布有关于董监高人员或重要股东增持的计划，其中既有出于稳定股价的目的，亦有对于自家银行未来经营发展的信心与认可。

票面利率调降300bp，债权人震惊或会积极回售光大公司债。光大集团2017年发行的公司债开启回售选择，并大幅调降票面利率300BP，债权人或会积极选择回售。机构表示，下调票面利率可降低融资成本或促使投资人行使回售权。7月13日，光大集团发布公告称，决定在中国光大集团股份公司2017年公开发行公司债券（第一期）（品种二）存续期的第5个计息年度末调整本期债券存续期后2个计息年度的票面利率，由4.80%下调300个bp至1.80%。即2022年8月10日至2024年8月9日本期债券的票面利率为1.80%。虽然该券在发行时已包含第5年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权，但300bp的调降幅度，仍使部分投资者大吃一惊。（财联社）

ETF又诞新品种，首批政金债ETF获批。今日，招商基金、广发基金、富国基金、华安基金、国泰基金、博时基金、建信基金、平安基金旗下政策性金融债ETF获批，这也是国内首批政策性金融债ETF。业内人士指出，本次获批的政金债ETF属于跨市场债券ETF，将有利于促进银行间和交易所市场互联互通，提高我国债券ETF的整体规模，提升沪深交易所债券ETF的影响力。此外，政金债ETF也将进一步完善场内工具型产品的风险梯度，满足投资者多样化的投资需求。

三只主题基金获批注册，北交所再迎机构资金“活水”。首批8只北交所主题基金获批8个月后，7月15日，景顺长城、泰康资管、中信建投基金申报的北交所主题基金获批注册，北交所市场再迎机构资金“活水”。与之前的8只北交所主题基金类似，此次新批设的3只主题基金同样是“两年定期开放”产品，在封闭期内投资于北交所股票的比例不低于非现金资产的80%；其单只募集限额同样为5亿元，大概测算至少将为北交所市场带来超10亿元的增量长期资金。

信托业半年报出炉！57家利润总额排名来了，平安华润中信五矿华能位列TOP5。上半年57家信托公司的利润总额显示，平安信托、华润信托、中信信托、五矿信托及华能信托的利润总额位列行业前五，分别为51.19亿元、18.88亿元、17.61亿元、17.31亿元及14亿元。其中平安信托、华润信托利润总额较去年同期数据有一定增长，中信信托、五矿信托及华能信托该项数据均有一定波动。行业公司整体业绩承压不言而喻。上半年有5家信托公司利润总额在1亿元以下，另有4家信托公司利润总额为负数。

中泰证券拟2.9亿受让万家基金11%股权，持股升至60%，还将设立研究院。7月12日晚间，中泰证券公告称，公司召开董事会，同意公司受让齐河众鑫投资有限公司持有的万家基金11%全部股权，交易定价为人民币2.896亿元。此次交易若成功，中泰证券对于万家基金的持股将由49%升至60%，成为其控股股东。

新华信托16名责任人被罚，涉多位历史高管、信托经理等。继安信信托、四川信托后，又一信托公司收到千万级罚单，并牵涉出大批相关责任人。7月11日，重庆银保监局披露了17张针对新华信托及相关责任人的罚单，除新华信托合计被罚1450万元外，还有16名责任人被处以罚款、警告、禁业、取消高管任职资格等行政处罚，这些责任人中，包含新华信托多位现任和前任高管及信托（执行）经理。值得关注的是，7月6日重庆银保监局还披露了针对新华信托詹春光的行政处罚事先告知书，拟对其作出禁止终身从事银行业工作和警告的行政处罚，而此次挂网的罚单中并未包含该员工，预计后期还将有相关罚单公布。

衡水银行再迎国资注资：五家地方财政局合计增持60亿股。7月12日，河北银保监局在其官网发布一则行政许可批复显示，同意5家地方财政局增持衡水银行60亿股股份。与此同时，河北银保监局同意衡水银行将注册资本由28.18亿元变更为88.18亿元，这意味着5家股东此次增持成本为1元/股。需要指出的是，今年4月，衡水银行正式回归国资怀抱。4月6日，河北银保监局发布一则批复显示，同意东旭集团有限公司将其持有的衡水银行14.1亿股股份转至衡水市建设投资集团有限公司。

银行的超级红包雨来了，40家银行合计分红超5400亿元。7月12日，工商银行、交通银行、邮储银行、宁波银行进行分红派息。此外，杭州银行、农业银行、中国银行、招商银行、北京银行也将于本周陆续完成红利发放。2021年度，40家上市银行合计分红金额达到5452.49亿元，国有六大行合计分红金额高达3821.93亿元（含税，下同），占比7成，成为分红大户。近期部分上市银行先后公布了2022年半年度业绩快报，业绩普遍较为强劲。

现金管理类理财产品，作别“T+0”赎回规则。近日，多家银行部分现金管理类理财产品的赎回规则从“T+0”变成“T+1”，快速赎回上限由5万元调整至1万元。招商银行相关人士透露，目前银行正在陆续对“T+0”现金管理类理财产品进行改造，旨在按照监管要求对系统进行相应优化整改，对产品运营清算机制作相应调整，同步提升客户的持仓体验，预计在今年年底前完成。中邮理财投资经理卜振兴表示，“T+0”调整为“T+1”，主要是面对赎回压力采取的应对措施，限额5万元调整为1万元，也是尽量减少频繁申赎对产品运作带来的困难。（上海证券报）

江苏纪委书记连续3次发文剑指城投腐败问题，江苏融资平台迎来强监管。江苏省委常委、省纪委书记、省监察委员会主任王常松近日在《群众》杂志发表署名文章《勇于自我革命，建设廉洁江苏》一文，再度指出了融资平台领域的腐败问题。文章称，要抓住典型案件“解剖麻雀”，摸清腐败路径，找准发案诱因，总结共性规律。其中平台公司领域的违纪违法的情形主要有以下四类：少数党员干部收受中介贿赂高成本融资、利用“影子公司”充当融资中介、收购民企不良资产、违规出借资金和对外担保。值得注意的是，这是7个月内王常松第三次发文剑指城投腐败问题。江苏城投也在近期迎来强监管。（21世纪经济报道）

央行连续6日30亿元逆回购缩量操作：适度收紧资金面，债市杠杆小幅下降。7月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年7月11日人民银行以利率招标方式开展了30亿元逆回购操作。这是央行连续6个工作日每天仅进行30亿元的逆回购缩量投放操作，创下2021年1月以来的最低操作规模，也是缩量操作持续时间最长的一次。在市场人士看来，此举主要是为了适度收紧资金面、打击债市空转套利。就在上周，债市杠杆也出现了小幅下降。值得注意，虽然央行通过逆回购缩量回收流动性，但当前资金利率仍保持在较低水平。后期随着宽信用的实现，资金淤积在银行间的情况将会有所改善，市场利率中枢可能上行。

央行等量平价续做1000亿元“麻辣粉”，7月LPR报价料维持不变。7月15日，央行公开市场开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和30亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。Wind数据显示，当日有30亿元逆回购和1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，实现零投放零回笼。

三、市场和数据 

6月信贷结构明显改善，宽信用效应正在充分显现。7月11日，央行发布2022年上半年金融统计数据。数据显示，6月末，广义货币(M2)同比增长11.4%，狭义货币(M1)同比增长5.8%，同比双双表现为增长，并分别创下2016年12月、2021年5月以来新高。同时，社会融资规模增速继续保持增长，同比增长10.8%，较上月高出0.3个百分点。此外，6月人民币贷款同比多增6867亿元，企业和居民中长期贷款占比回升，票据冲量现象缓解。东方金诚首席分析师王青认为，这表明，伴随经济转入修复过程，银行风险偏好改善，向实体经济提供中长期贷款的意愿有所提升。整体上看，6月信贷、社融及M2增速都在上扬，显示在政策发力和疫情缓和共同作用下，宽信用效应正在充分显现。这将为下半年经济较快修复奠定坚实基础。

统计局：1-6月城镇固定资产投资同比增长6.1%。据国家统计局，1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。其中，民间固定资产投资153074亿元，同比增长3.5%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.95%。

股票市场：上周全A指数下跌0.40%；科创50指数反弹幅度较大，全周上涨1.38%；沪深300跌幅较大，全周下跌0.85%。上周稳定风格反弹幅度较大，全周上涨0.82%；金融风格跌幅较大，全周下跌2.15%。上周30个一级行业中，农林牧渔和电力及公用事业涨幅最大，全周分别上涨6.69%和2.92%；消费者服务和建材跌幅最大，全周分别下跌4.72%和4.56%。

债券市场：上周债市全周略为收跌。上周利率债收益率多数上涨。7月8日与7月1日相比：1年期国债收益率上行3BP至1.9584%；3年期国债收益率上行5BP至2.4962%；5年期国债收益率上行3BP至2.6785%；7年期国债收益率上行1BP至2.8550%；10年期国债收益率上行1BP至2.8384%。信用债方面收益率涨跌不一。7月8日与7月1日相比：AAA中票1年期收益率基本持平于2.3920%；3年期收益率基本持平于2.9294%；5年期收益率下行1BP至3.2988%；7年期收益率基本持平于3.4046%。可转债指数略为上行。