2022年一季度，我国宏观杠杆率是277.1%，比上年末高4.6个百分点。今年以来，受国际局势变化和新一轮疫情的超预期影响，经济压力进一步加大。宏观杠杆率是总债务与GDP的比率，经济增速放缓会推动宏观杠杆率上升。

应当看到，虽然今年以来我国经济发展面临的风险挑战明显增多，不过我国经济向好的基本面没有改变。随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济已经呈现明显的复苏势头，这也为未来保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。

拉动经济增长的三驾马车之一，贸易方面特别是出口方面数据显著回升。6月份，中国对全球其他地方的出口强劲增长。在抗疫封控措施放松、中国港口物流瓶颈缓解后，贸易呈回升之势。

中国海关总署7月13日周三公布，中国6月出口同比增长17.9%。这好于经济学家此前给出的增长12%的预期，也高于5月份16.9%的同比增速。数据显示，上述增长由中国对美国和东南亚国家的出口增加带动，对美出口同比增长19.3%，增速快于5月份的15.8%。

相对于出口，进口数据略显疲敝。

中国海关公布的数据显示，中国6月份主要商品的进口额仅同比增长1%，低于3.9%的预期和5月份4.1%的升幅。

6月份进口数据的疲软，反映了前几个月疫情防控收紧造成的需求减少，但随着疫情防控逐渐放松，6月份进口数据探底的可能性较高，之后很可能迎来新的增长。众多进口疲软数据中，大宗商品贸易数据中未锻造铜和铜矿石的进口却是个亮点，这两种商品在6月和年初至今都有强劲增长。

中国海关数据显示，6月份铜进口量环比增长15.5%。由于铜在建筑、家用电器和电动汽车中的大量使用，它被视为一个重要经济风向标，预示着2022下半年相关制造业及建筑行业可能会加速增长。

货币金融方面，上半年中国人民银行通过降准0.25个基点，向市场释放了5300亿的资金。有数据显示，6月末广义货币供应量（M2）同比增长11.4%，比上年同期高2.8个百分点。上半年，人民币存款增加18.82万亿元，同比多增4.77万亿元。

为推动经济全面增长，今年人民银行推出多项结构性货币政策工具，不断强化对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

数据显示，6月末，投向制造业的中长期贷款余额同比增长29.7%，比各项贷款的增速高18.5个百分点；普惠小微贷款余额同比增长23.8%，比各项贷款增速高12.6个百分点。

加大基础设施建设投资是今年中央既定的方针政策，也是稳定宏观经济的重要手段。自6月开始，人民银行已调增开发性政策性银行信贷额度，加大对长期有用、短期可行的基础设施建设项目的贷款支持力度。

近期，人民银行还支持国家开发银行、中国农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，以解决重大项目资本金到位难等问题。同时，为撬动商业银行贷款，帮助社会资本迅速跟进的前期8000亿元政策性、开发性中长期信贷资金业已到位，通过金融手段推动项目尽早开工，从而达到稳定宏观经济大盘的目的。

2022年上半年中国经济各相关经济数据已经企稳，主要的经济指标边际得到改善，虽然全球性通胀及地缘政治风险等不利因素也会对我国经济产生影响，让下半年面临更多考验，但随着国内疫情形势总体好转，稳经济一揽子措施加快落地，财政政策、货币政策、产业政策均加大实施力度，国民经济运行必将趋于好转。

(本文文字版权属招商银行所有。版权所有，未经授权不得转载。在任何情况下，本文资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议，仅供交流使用。)