兴银理财董事长景嵩: 从转型到重构,打造银行理财公司2.0

2022年11月03日 18:15   21世纪经济报道 21财经APP   方海平

2022年,资管新规顺利跨越过渡期,资管市场正式进入全面净值化时代。首批银行理财公司已经顺利运作三年,这三年以来,理财公司在“洁净起步”的基础上,保持了规模稳步增长、产品不断丰富、策略持续创新。

据《中国银行业理财市场半年报告(2022年上)》显示,截至2022年6月底,理财产品存续3.56万只,存续余额29.15万亿元,同比增长12.98%。净值型理财产品存续规模27.72万亿元,占比95.09%。与此同时,已有29家理财公司获批筹建,其中27家已获批开业;理财公司存续产品存续规模19.14万亿元,同比增长91.21%,占全市场的比例达到65.66%,成为我国资产管理行业的一支重要力量。

除此之外,银行理财公司在参与养老金融、支持绿色发展、服务实体经济方面,也做出了诸多创新,开始发挥理财公司作为资管行业“领头羊”的作用。此外,作为资管机构“新生代”,银行理财公司也经受了市场行情波动的冲击,尤其是在今年以来的市场行情中,刚刚完成净值化转型的银行理财深刻体验了“净值”大幅波动的威力。

站在今年这一关键转型时间节点上,银行理财公司如何看待这三年的转型得失?下一步的战略布局又有怎样的考量?近日,21世纪经济报道专访了兴银理财党委书记、董事长景嵩。兴银理财是首批开业运营的股份行理财公司之一。

开业以来创造收益超1500亿

《21世纪》:兴银理财于2019年开业运营,正式经营近三周年。成立以来整体经营运作情况如何?

景嵩:总体上转型还是非常成功的,开业以来的经营运作也很顺利。可以从几组数据来看,兴银理财管理的产品规模在今年7月份突破了两万亿大关,截至2022年9月末,公司管理的产品规模达到2.1万亿元,相比刚成立的时候,增长7800亿元。

开业以来截至2022年9月末,我们累计服务客户数量超过1630万人;累计为客户创造投资收益超过1500亿元。

同时,兴银理财也得到了监管和市场的肯定。2022年3月,我们获得中国银保监会批准开展养老理财产品试点;2022年10月,在第三方机构公布的2022年3季度全国银行理财能力排行榜中,综合理财能力获评第一,连续20个季度领跑榜单。

《21世纪》:产品方面,目前银行理财公司基本采取综合型的资管公司定位,建立了较为全面的产品线,同时也不乏自身的特色或品牌印象。你对目前整个行业理财产品是什么看法?兴银理财的产品线有什么特点,未来将按照什么策略打造产品线?

景嵩:根据我们对各家银行理财公司产品布局的跟踪分析来看,目前大部分银行理财公司的产品仍然是以低风险、低波动的类现金、类固收产品为主,平均占比超过80%。由于类现金、类固收理财产品受限于可投资资产类别以及相应低回报,业绩表现差异化不大,从而导致各家银行理财公司在费率、业绩基准等方面展开了激烈竞争。

此外,2022年权益市场持续调整,导致银行理财在含权产品上踟躇不前,存量产品遭遇赎回,新增产品发行遇冷。不过,长期来看,尽管银行理财在含权产品上的布局仍然任重而道远,但是发展方向应该是比较确定的。

为了更好地做好普通老百姓的财富保值增值工作,践行共同富裕的目标,兴银理财在成立之初就构建了“八大核心、三大特色”的产品蓝图,涵盖现金、固收、固收+、混合、权益、多资产多策略、跨境、项目投资八大核心产品,以及ESG、养老、海峡三大特色产品。

在上述产品蓝图的指引下,考虑到银行理财公司在体制机制建设、能力构建等方面的进度和进程,产品布局策略的总体目标是“旗舰产品要强,标准产品要全,特色产品要优”,从类固收产品“一枝独秀”,过渡到“固收和固收+为主,权益和多资产产品为辅”,再形成旗舰产品、标准产品、特色产品“三足鼎立”的产品格局。

此外,配合银行理财公司在“ESG、养老、海峡”三大特色产品上的持续发力,最终与其他资管机构的产品体系相比较形成一定差异和自身特色,巩固和扩大兴银理财的产品竞争优势,挖深挖宽“护城河”。

 

在底层运行逻辑上重构转型

《21世纪》:在真资管行业,银行理财仍然处于初始阶段,风格上整体偏稳健。你如何看待银行理财的中高风险策略,兴银理财对权益投资是怎么设想和布局的?

景嵩:兴银理财是较早介入权益市场的银行理财公司之一,经历了2019年以来的牛市,2020年的剧烈波动,2022年以来的持续调整,在权益投资上积累了一些经验和教训。目前,兴银理财在权益投资上采取了三种模式,包括FoF、直投和量化对冲。

通过定性和定量模型,构建银行理财公司权益基金基础池,并基于对基金经理的投资理念、投资策略以及盈利模式调研,进一步筛选出基金重点池。最后根据理财产品不同的收益风险特征、净值表现以及投资经理市场观点等,构建FoF投资组合。

引入内外部优秀人才搭建股票投研团队,以研究小组形式针对重点行业以及重点领域进行深入研究,构建出银行理财公司股票投资池。同时配备相应股票直投人员,与FoF投资模式相互补充,进一步提升银行理财公司独立的股票投研能力。

以委外形式与包括公募、私募在内的优秀管理人进行合作,通过多维度的量化对冲策略,以获取长期的阿尔法为基础,采用衍生品或者量化交易策略对冲市场风险,最终能获取相对较高的绝对回报。

长期来看,当前银行理财公司权益投资主要集中在国内二级市场,需要进一步拓展权益投资的内涵和外延,以获取权益回报并降低权益组合的波动,例如可转债投资,包括REITs在内的另类投资、一级股权投资、境外权益资产等。

《21世纪》:随着资管新规过渡期的结束和资管行业的规范发展,银行理财作为大资管体系的一个子行业也越来越成熟。在这个行业中,兴银理财的发展策略与其他理财公司有什么共同点和差异化,你们的定位和目标是怎样的?兴银理财该如何去完成这个目标?

景嵩:在自身定位上,银行理财公司既是资管机构,也是银行子公司,这两者是相互协调统一的。一方面,兴银理财作为一家资管机构,其定位是通过全产品线、全业务线为客户提供财富保值增值的工具、产品以及服务,与其他类型资管机构共同在资产管理的大舞台上同台竞技;另一方面,兴银理财作为兴业银行的全资子公司,还肩负着服务全行“商行+投行”战略实施的重任,协同母行擦亮绿色银行、财富银行、投资银行三张金色名片。因此,为母行再造一张资产负债表,服务好母行客户,服务于全行战略,这也是兴银理财区别于其他资管机构的重点所在。

要成为一流资管机构,并稳居市场头部,兴银理财不能局限于产品层面的转型,还需要在底层运行逻辑上进行重构。我们在总结前三年经验以及借鉴其他机构先进理念、做法和经验的基础上,梳理出了“六大重构”的工作思路,为兴银理财进入2.0时代指明了方向:

一是投研重构。主要包括四个方面,建立“自主投资+委外投资”双轮驱动投资模式;建立分层决策、分级授权、权责清晰的三级决策体系;建立债券池、股票池、产品池、策略池四个投资池;对债券、股票、商品、衍生品、债权、股权等多类投资品种全覆盖。

二是资产重构。改变当前银行理财公司资产配置结构单一,货币、固收类资产占比过高的局面,加快拓展资产外延,向“固收、权益、衍生、另类、股权、跨境”等大类资产配置体系转变,显著提升权益资产长期占比。

三是渠道重构。聚焦以客户为中心,实现“零售与机构、代销与直销、线上与线下”全渠道覆盖,行内、行外、直销三驾马车齐头并进。

四是产品重构。在“八大核心,三大特色”的产品蓝图指引下,围绕财富管理货架和客户需求,搭建足够宽、足够深的全系列产品线。

五是科技重构。争取通过2-3年的努力,建立新一代数字化运行平台,涵盖研究、投资、交易、风控、合规、运营等,以数字化转型赋能银行理财公司转型。

六是风险重构。实现全流程风险管控机制,从单一信用风险管控,转换成对信用风险、市场风险以及操作风险的全方位管控;从资产端管控,转换为对资产端、产品端、客户端的全方位管控;建设统一风险管理平台,重塑全流程风险管理机制。

(统筹:马春园)

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