2022年，可以说是全球股票投资者的水逆之年。不管是美股的纳斯达克和道琼斯指数，还是中国的A股和港股，全球不确定性风险仍然居于高位，开始逐步凸显出配置性价比优势。海外不确定性及加息预期的反复，仍然可能再度冲击市场情绪。

股市升跌，看似随机波动，流动如风，难以琢磨，但如果在狂风暴雨之中，可以有一个能定位定向的罗盘帮助我们，投资将事半功倍。而美林时钟模型，就有“投资指南针”的美称。

经典的美林时钟模型，采用经济增长和通货膨胀两个参数的不同组合。可以在经济复苏、高涨、衰退、滞涨等经济周期四个不同阶段中，给出不同的投资指引，可以帮助投资者进行大致的定位定向，有助于趋利避险。

这个经典理论实际效果如何呢？我们回顾一下2022年美国发生的情况：通胀暴涨、美联储大幅加息、企业盈利下降、股市大跌，而按照美林时钟理论，在滞胀阶段，经济增长放缓，企业盈利下降，但是通胀继续上升。这时，企业类资产表现最差，而持有现金最好，与美国目前发生的实际情况相符，看来这个理论今年对美国股市是有一定效用的。

现在市场担心美国即将进入衰退期，根据美林时钟，在衰退期最好的投资就是债劵，所以，最近有投资银行呼吁投资者开始吸纳高等级债券，也是情理之中了。

但是这个理论有一定的缺陷，比如说一些外在因素，如疫情、政策的干预，也会妨碍经济周期正常有序的转化，如同特殊天气的变化，会影响一年四季的季节的正常交替运行。另外一个值得注意的问题，就是不同经济体当中，比如说中国和美国，会运行在不同的经济周期里面。即使在同一个经济体的里面，当前身处经济周期的不同阶段也有不同的看法。

所以在实际运用当中，美林时钟只是一个有益的参考模型，投资者需要考虑其他许多因素，比如说政策或流动性，来进行实战上的资产配置，以取得更好的长期收益。

数据来源：万德资讯（截至2022年10月31日）

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