本期投研君首先回顾一只个股。投研君曾于去年7月23日“投研通分享”以及10月19日“投研精选”给大家介绍了可循环塑料包装龙头喜悦智行，近期最高报收27.08元，若按见报后最近一个交易日的收盘价买入，收益率分别达到27.80%、51.54%，大幅跑赢各大指数，实在是可喜可贺。得益于投资快报投研通的持续赋能，使我们在市场中拥有了广阔的视野，与优秀分析师一同“探宝寻龙”，发现价值洼地，收获成功的喜悦。
所谓“温故而知新”，通过重温过往撰写的文章，投研君也对市场收获了更崭新的理解和体会，在回顾中成长，保持贴近市场的良好状态。本期投研君将和大家分享一个与喜悦智行同属轻工制造行业的上市公司。
业绩有望实现恢复性增长
梦百合主营记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床等家居制品的研发、生产和销售，是国内较早一批从事记忆绵家居产品业务的公司，业务范围覆盖北美、欧洲、亚洲、澳洲及非洲等地区，是中国家具协会软垫家具专业委员会主席单位。
通过查看近年的财务报表，投研君发现公司最优秀的业绩“成绩单”在2019年和2020年交出，归母净利润分别达到3.74亿元、3.79亿元， 扣非净利润分别为3.61亿元、3.5亿元。2021年受原材料价格、海运成本大幅上涨以及美国反倾销税等因素影响，公司该年归母净利润亏损2.76亿元，但也存在积极的一面，营业总收入报81.39亿元，创下年度历史新高，同比增长24.64%，5年复合增速达到了36.41%，销售规模实现了高速增长。据2022年三季报数据，公司盈利能力扭转了去年的“颓势”，归母净利润扭亏达0.99亿元，同比增长155%，营业总收入则报60.68亿元，同比略降0.70%。近日，公司发布2022年度业绩预告，数据显示2022年归母净利润为0.34亿元至0.5亿元，由此可推算第四季度公司亏损0.49亿元至0.65亿元。考虑到2020年以来公司第四季度净利润贡献度较低，在新冠防控措施优化后，公司业绩有望在国内及国外消费复苏的背景下实现恢复性增长。
在2022年中报经营评述中，公司提到了曾参与起草多项涉及家具床、家具床垫、材料的国际标准和国家标准，拥有较强的新产品设计能力，可根据市场的需求迅速作出反应并进行产品开发，满足不同国家、地区客户多样化的个性需求。在产品实力方面，公司聚焦家居和睡眠产业，关注国人压力与睡眠问题，经大连维特奥国际医院临床实证，其Mlily梦百合零压床垫产品可提升23.3%深度睡眠时间。在资本运作方面，公司在2021年增发A股用于家居产品配套生产基地项目、美国亚利桑那州生产基地扩建项目、智能化信息化升级改造项目，此举将有助于完善公司全球化产能布局，进一步提升产品品质及公司的智能化、信息化水平。产能全球化将提升公司快速供货能力，并在一定程度避免因贸易摩擦带来的业绩不稳定的风险。
业绩波动未明显影响评级热度
接下来我们关注一下公司近年的评级热度。2016年以来公司按年分别收获2次、18次、33次、41次、47次、38次、39次分析师评级，虽然公司2021年业绩出现了下滑，但并未明显影响分析师对公司作出评级的热情，2022年评级热度与2021年基本持平。
当前位居分析师评价行情类排行榜第136名，同时在分析师评价(轻工制造行业)行情类排行榜位列第23名的光大证券姜浩分析师在去年公司发布2022年三季报后作出了此番点评：零售能力持续增强，整体维持改善趋势。鉴于公司的销售费用率增幅超出我们此前预期以及欧美经济进入收缩阶段，我们将公司2022年-2024年的净利润预测进行下调，预计2022年-2024年归母净利润分别为1.25亿元/2.29亿元/3.95亿元，当前股价对应PE分别为39倍/21倍/12倍。我们认为公司持续优化业务结构，零售能力不断增强有助于提振未来业绩的成长稳定性以及盈利能力，鉴于公司目前的市值以及成长的前景，维持“买入”评级。
另外，在财务类排行榜位居第106名并在轻工制造行业财务类排行榜夺得亚军的开源证券吕明分析师对公司2023年至2024年归母净利润的预测分别为3.95亿元、5.37亿元，在轻工制造行业财务类排行榜位居第5名的中信证券李鑫分析师则对公司2023年至2024年归母净利润的预测分别为4.5亿元、5.6亿元。可见两名分析师“大咖”对公司的业绩恢复及成长性表现出积极的信心，感兴趣的读者可密切关注公司今年的业绩变化。
公司最新收盘价报11.19元，市净率为1.8倍。公司以“致力于提升人类的深度睡眠”作为企业使命，在产能全球化、生产规模化的优势下，不断开拓国内外线上线下全渠道新零售市场，业绩复苏可期，稳健的投资者或可逢低积极关注。
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