21世纪经济报道记者董静怡 上海报道

2年3个月，是它从创立到上市的时间；46亿美元，是它挂牌当天的市值。

如今，这家企业市值已蒸发99%，上市即巅峰后，走向一地鸡毛。

3月21日，曾经的“移动内容聚合第一股”趣头条宣布从纳斯达克退市。

据悉，趣头条于3月14日收到了纳斯达克关于将股票退市的决定函，并表示不会对纳斯达克对其股票退市的决定提出上诉。如果该公司不提出上诉，趣头条股票将在当地时间3月23日纳斯达克开盘时暂停交易。

根据上市规则，上市公司的市值至少为100万美元，而趣头条未能在180天的宽限期内恢复合规。此外，趣头条也不满足提交2022年中期业绩，和收盘价维持在1美元以上的要求。

趣头条的陨落令人唏嘘。曾几何时，这个打开下沉市场的黑马发展迅速，创造了当时中国企业在纳斯达克最快的上市纪录。挂牌当天，盘中因涨跌幅过快先后5次触发熔断而暂停交易，收盘报涨128.1%。

然而，靠着补贴用户实现大量增长的趣头条并没有核心竞争力，自身业务的亏损不断也使得趣头条的业绩难以为继。

“过去通过广告、通过营销，其实也支撑起不错的流水，但是在后续，内容聚合平台如今日头条、以及各类短视频平台的分流对趣头条影响很大。”艾媒咨询CEO张毅在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

没有护城河，趣头条举步维艰，在变迁的时代和激烈的竞争中，趣头条最终未能唤回投资者。 

虚假繁荣

回看趣头条刚开始时的“成功”之路，其实可以窥见不少下沉平台最初的影子。

在“下沉市场”还未被互联网巨头注意到时，趣头条已凭借着先发优势和独特的“网赚模式”迅速抢占市场。

所谓“网赚模式”，即通过现金激励的方式拉新用户，用户可以通过签到、浏览新闻、转发分享等行为收获小额红包，平台则靠着补贴用户获得流量数据，再转头将数据卖给广告商。

这从趣头条的营收也可见一斑。从业务结构来看，趣头条的收入主要来自于广告和营销服务，财报数据显示，2019至2021年，趣头条广告与营销收入分别为54.15亿元、50.47亿元、40.90亿元，占总营收的比例高达97.22%、95.49%、94.26%。

然而，对于各式各样的广告，趣头条却是抱着“来者不拒”的态度，疏忽于对广告主资质的审核。央视315曾经曝出，趣头条平台上充斥着诸多涉嫌违法的广告，涉及虚假宣传、违法赌博平台投放等系列问题。消息一出，趣头条股价应声而动，单日跌超20%。

杂乱的广告还不是趣头条最大的“硬伤”。受其“网赚模式”的影响，趣头条最关注的只有流量和广告，平台上的内容反而更像介质，因此内容的质量并不受重视，靠着娱乐八卦、市井花边内容吸引用户眼球，缺乏高质量新闻内容，低俗化成为其最大的特点。

曾经，趣头条创始人谭思亮也表示，趣头条决心做好内容建设，将“全面赋能内容创业者”。然而走到困难时刻，内容也是被最先抛掉的。

去年4月22日，趣头条发布通知称：基于长远的内容规划，将于2022年6月30日停止自媒体创作平台的服务和维护，并在当天下线上传内容入口，通知提示自媒体作者尽快提现和注销账号。

趣头条方面回应称，基于趣头条长远的内容生态规划，为进一步优化用户的阅读体验，与百度等多家第三方内容平台达成了内容层面的合作。这意味着平台再无原创内容，趣头条的竞争力被进一步削弱。

背后或许是公司业绩压力下的无奈之举。自上市以来，趣头条亏损大幅扩大，并未见扭亏为盈的趋势，财报数据显示，2018至2021年，趣头条净亏损分别为19.46亿元、26.89亿元、11.05亿元、12.40亿元，而在其未上市的2016和2017年，净亏损还不足1亿元。

趣头条也曾尝试转变。自2019年第三季度，谭思亮称，将执行长期可持续增长战略，对成本和费用进行约束，开启长达一年多的减亏计划。

平台补贴减少，本就不靠优质内容绑定的用户也随之流失。财报数据显示，2020年，趣头条的月活用户为1.247亿，日活用户为3230万，用户每天平均使用时间长为50.3分钟，三个数据较2019年同期都有所下滑，并在2021年延续下降趋势。

与此同时，趣头条的资金流也愈发紧张。截至2021年年底，该公司现金及现金等价物已从2018年底的21.86亿元降至3.158亿元，流动负债则由11.11亿攀升至32.64亿元。

多重压力之下，趣头条难寻出路。

探索失败

分析趣头条的商业模式不难看出，其最大的问题也是在最初助力其抢占了下沉市场的“网赚模式”。该模式毫无护城河可言，以至于可以被轻易模仿超越，腾讯新闻、今日头条、快手等平台都推出过类似模式。

平台供给增多，用户注意力越来越贵，获客成本逐步增加，这对企业自身的压力也很大。而仅仅是通过烧钱获得的短期繁荣，一旦出现用户补贴的下降，高流量就无法持续，趣头条主要的营收广告业务就会受到直接影响。

为了减轻其业务单一造成的风险，趣头条也在寻找第二条增长曲线，并试图补齐其内容短板。2018年，趣头条推出免费网文平台“米读”，算是入局网文赛道较早的平台，仅用半年时间就收获了500万用户。

遗憾的是，米读选择了一条与趣头条相似的路径，通过免费阅读吸引大量用户，再通过广告业务实现营收。长此以往，平台内容同质化严重，缺乏优质原创内容，大量的广告也使得用户体验大打折扣。

虽然2020年起，米读花了不少功夫在推动原创、孵化IP上，但彼时网文赛道迎来众多大资本入场，米读在竞争对手中仍难以夺得一席之地。据QuestMobile数据，2020年12月，在免费阅读平台中，番茄小说以6162万的月活、七猫小说以5434万月活、疯读小说月活2371万，分列前三名，之前占据前列的米读已不见踪影。

去年3月底，米读发布公告宣布，4月1日起米读的签约作品将陆续转签至阅文集团，后续也将由阅文进行运营维护。这个趣头条在财报上的唯一亮点就此陨落。

随着抖音、快手等短视频平台崛起，用户获取信息的习惯也很大程度从图文迁移到短视频，这进一步侵蚀了趣头条的生存空间。中国互联网络信息中心发布的第49次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2021年12月，中国短视频用户规模9.34亿，使用率90.5%。

针对于此，趣头条也孵化并上线过多项创新业务，如短视频平台“球球视频”“趣多拍”、直播平台“趣直播”等产品，但大多表现平平，并未在市场上激起多大的水花，最后也就不了了之。

相比之下，今日头条的母公司字节跳动推出抖音后，这个曾红极一时的资讯平台就退居二线，并与抖音相互打通，目前平台上仍有相对优质的视频和内容。

而在用户群体方面，张毅向记者表示，据调查，今日头条等文字型平台多聚集中年人用户，年轻人更偏好短视频形式，而大部分广告主会紧跟年轻群体，这也导致了文字型平台的弱势。

在多番尝试后，趣头条的业务模式单一、缺乏显著的差异化优势等问题并没有得到解决。“仅依靠广告收入，一旦遇到市场环境、消费环境不好的时候，对于公司来说是很大的打击，难以挺过周期。”张毅表示。

趣头条的没落也显示出当前竞争环境的变化，吃互联网增量空间的红利已经再无可能，重视内容、找到自身核心竞争力才是平台们存活的关键所在。