盈利对寒武纪来说是奢侈的。公司股价从上市以来一直走下坡。曾经市值超千亿，如今仅剩400亿，而且还在不断创新低。

寒武纪自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前寒武纪的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、处理器IP授权及软件。2020年7月寒武纪正式登陆科创板，被誉为“AI芯片第一股”。

可惜公司业绩连年走低，头顶光环早已暗淡。公司发布的2021年半年报显示，今年上半年，实现营收1.38亿元，同比增长58.1%；归母净亏损为3.92亿元，同比扩大94%；扣非归母净亏损为5.15亿元，同比扩大75.94%。事实上，从2016年3月成立至今，寒武纪一直巨亏不断。如今，公司累计亏损金额已高达约25亿元。

尽管上半年寒武纪的营业收入大增，但其归母净利润却亏扩大。上半年寒武纪的研发费用同比大增49.80%至4.16亿元，其中薪酬支付占比高达62.2%。同时超高的研发投入车尾寒武纪亏损的主要原因。寒武纪2017年至2020年相应的研发投入分别为0．30亿元、2．40亿元、5．43亿元、7．68亿元，研发费用率分别为380．73％、205．18％、122．32％、167．41％，平均值高达218．91％。

寒武纪一直内耗“烧钱”，到今年6月底，账上的货币资金又从去年末的48.75亿元，迅速暴降到了28.20亿元。但公司研发投入似乎并没因此停下，车载智能芯片成为公司今年的新战场。今年7月16日，寒武纪发布公告称，寒武纪董事会通过审议，同意旗下的全资子公司寒武纪行歌（南京）科技有限公司增加注册资本1．7亿元人民币并引入投资者。完成本次增资之后，寒武纪将利用自身在智能芯片领域所积累的技术和经验，拓展车用智能芯片的研发。

寒武纪脚步并没有停下，从公司未来发展方向来看研发投入可能会继续增加，而关键的是营收增速能否跑赢研发费用增速，事实上，像比亚迪的这类出色的民营企业少之又少，同时也需十年磨一剑。所以打开股扒扒，我们可以大仙寒武纪短期风险集中在现金流方面。

我们可以看到寒武纪主要有以下风险值得注意。

从中期来看，公司现金流、净利润都很差。

公司中报显示业绩增速为-94.00%，投行对2021年公司业绩一致预期增速为0.35%，而第二季度单季度业绩增速-98.94%不但不达投行一致预期，而且业绩增速继续走弱，给予重大利空评价。投行可能大幅下调公司估值，股价在未有业绩改善迹象前可能持续大跌，请投资者绝对谨慎

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