现金管理类产品整改后收益率走低向货币基金靠拢?国有行理财公司仅中银理财3只产品收益率超3%丨机警理财日报第200期(11月24日)

2021年11月24日 15:14   21世纪经济报道 21财经APP   薛茹云
中银理财不同现金类产品投资策略有所不同。“尊享天天”采用中短久期和以及适当的杠杆策略,并挑选中高评级信用债个券。“惠享天天进阶版”压缩组合久期,挖掘部分具有品种溢价的ABS,阶段性使用杠杆增配高流动性资产。

《机警理财日报》第200

据“南财理财通”最新数据,截至11月23日,全市场共发行理财产品163,046只,产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中,一级(低风险)的产品占比16.52%,二级(中低风险)67.78%,三级(中风险)14.51%,四级(中高风险)0.65%,五级(高风险)0.54%。

就投资性质来看,固收类产品占比77.89%,固收类产品仍是主流;混合类产品占比21.47% ;权益类产品占比0.68%;商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收、“固收+”、现金管理类。目前国有行、股份行与理财子公司所发行的现金类产品仍有差异,本期《机警理财日报》将对理财公司的现金管理类产品进行分析。

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一、国有行理财公司现金管理类产品收益表现(截至11月22日)

 

截至11月22日,从国有行理财公司发行的现金管理类产品收益表现来看,中银理财、建信理财、工银理财、交银理财、中邮理财、农银理财6家均有产品上榜,其中,中银理财上榜3只产品,建信理财与中邮理财分别上榜2只产品,其余理财公司各上榜1只产品。

在现金类产品整改的浪潮中,最为明显的变化是产品整体收益率在走低,此次榜单中仅有3只产品七日年化收益率跑超3%。据南财理财通课题组监测,近期有一众现金类产品收益仅在2.5%左右,甚至更低,此前高于货币基金的收益优势有缩小的趋势。

值得一提的是,中银理财现金类产品独占鳌头,包揽本次榜单前三甲,“尊享天天A”七日年化收益率3.2684%排名第一。

“尊享天天”为中银理财今年新发产品,成立于2021年3月24日,风险评级二级中低风险,业绩比较基准为一年期银行定期储蓄存款的税后利率(整存整取)。

该产品下属A、B两个子份额,其中A份额面向私人银行客户,认购起点1元;B份额面向非私人银行客户,认购起点600万元,起点金额以上按0.01元的整数倍累进认购;已持有理财份额的投资者追加申购金额为0.01元的整数倍。整体来看,“尊享天天”面向高净值客户,购买门槛较高。

从流动性来看,每个工作日0:00-15:30发起申购/赎回,T日受理,T+1日确认;此外为T+1日受理,T+2日确认。在产品费率上,收取0.15%/年固定管理费率、0.30%/年销售服务费率、0.02%/年托管费率。

那么中国银行代销和托管中银理财“尊享天天”收取多少报酬呢?据“尊享天天”三季报披露,该产品于7月1日至9月30日期间与中国银行关联交易含销售服务费832.849万元及产品托管费83.285万元。

“尊享天天”、“惠享天天进阶版”投资偏好各不同

从规模来看,截至2021年9月30日,成立约半年时间的“尊享天天”份额总额约195亿份,其中,A类份额总额122.95亿份,B类份额总额71.23亿份。

在资产配置上,该产品几乎完全通过资管产品进行投资,占比高达99.43%,现金及银行存款占比0.57%。穿透后看,债券占总资产比例86.12%,同业存单占比12.22%,拆放同业及买入返售占比1.04%,现金及银行存款0.61%。

从前十大持仓也可以看出,债券投资占据绝对高位,金融债、城投债、资产支持票据(ABN)以及公司债券等均有投资,对一些收益率相对较高的公司债券、城投债等进行了布局,此外,该产品前十大持仓还有两笔大额存单,徽商银行、青岛银行两笔大额存单分别占比1.82%、1.52%。

 

(图:“尊享天天”2021年三季度末前十大持仓)

虽都由中银理财管理,此次榜单第二名的“惠享天天进阶版”则展现出了不同的投资偏好。该产品成立于2021年1月19日,截至三季度末A类份额总额307.99亿份,B类份额总额228.596亿份。

投资方面,资管产品占95.03%,现金及银行存款占4.93%,公募基金占0.93%。穿透后,比起“尊享天天”的债券占比高,“惠享天天进阶版”债券占比为68.37%,同业存单、现金及银行存款、公募基金、拆放同业及买入返售分别占比24.16%、6.08%、1.03%、0.37%。

观察前十大持仓也可看到,大额存单有五笔,主要为国有大行。值得一提的是,第五大持仓为货币基金“工银如意货币B”,占比0.85%。

(图:“惠享天天进阶版”2021年三季度末前十大持仓)

在投资策略上,据管理人披露,“尊享天天”采用中短久期和以及适当的杠杆策略,并挑选中高评级信用债个券,提升产品业绩表现。

“惠享天天进阶版”压缩组合久期,挖掘部分具有品种溢价的ABS,阶段性使用杠杆增配高流动性资产。其现金、政策性金融债券、5 个交易日内到期的金融工具、银行存单等高流动性资产占比30%以上,其他可质押债券占比40%以上,流动性风险较低。

二、【南财理财通】货币基金七日年化收益率表现

为深度分析银行的现金管理类理财产品,课题组选取了货币基金进行对比。截至11月22日,有两只货币基金七日年化收益率达3%,分别为“永赢货币A”、“民生加银现金宝货币B”。

 

据南财理财通课题组监测,货币基金收益排行风起云涌,每周排名都几乎“大换血”。以此次榜单第二名“民生加银现金宝货币B”为例,其近半年来的七日年化收益率走势高低起伏,9月10日达到峰值3.491%,期间谷值则一度低至2.18%左右。

 

“民生加银现金宝货币B”成立于2020年9月22日,截至2021年9月30日,最新基金规模107.28亿元,较上期环比下跌10.65%。

兴业研究研报显示,截至2021年三季度末,货币基金降杠杆、久期与上季度末持平,流动性对货基收益的制约上升,货币基金收益相对于NCD(大额存单)的优势下降。2021年9月末,货币基金平均杠杆率为106%,较6月末下降1个百分点;平均剩余期限为73天,与6月末基本持平。

据兴业研究预计,在第四季度资金面紧平衡环境下,NCD利率上行、而货币基金收益的相对优势下降的趋势将更为明显。

 

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。

平安理财“新安鑫12号(专享)六个月封闭固收类理财产品”值得关注。该产品业绩基准3.50%-4.50%,1元起购,投资期限6个月封闭,募集周期11月23日至11月29日。该产品为鲨鱼鳍结构,与安鑫系列同一投资团队,相比“老安鑫”具有更厚安全垫,底层非标比例最高49%。

 

 《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

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数据分析师:李高毅

研究总监:丁尽勉

栏目主编:汤懿兰

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