南财理财通课题组、21世纪经济报道

陈子卉

据南财理财通最新数据，截至2023年2月22日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达2,746只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）的产品占比3.31%，二级（中低风险）占比87.91%，三级（中风险）占比7.36%，四级（中高风险）占比0.22%，五级（高风险）占比1.2%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.79%；混合类产品占比2.04%；权益类产品占比0.26%；商品及金融衍生品类产品占比0.91%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

注：收益/回撤=(近6月年化收益率-近6月现金类产品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤；据南财理财通数据，近6月现金类产品七日年化收益率均值为2.0481%。

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“固收+期权”产品绩效回升，2只“固收+期权”产品近6月收益超3%

据南财理财通数据，截至2023年2月17日，理财公司“固收+期权”公募产品近6月业绩榜单中，3家理财公司产品跻身前十，包括兴银理财“兴动多策略”系列、招银理财“招睿全球动量”和“招睿中证500”系列以及宁银理财“皎月”系列。其中招银理财表现强劲，共有8只产品上榜，兴银理财和宁银理财各有一只产品上榜。

从收益指标“净值增长率”来看，兴银理财“兴动多策略封闭式3号”凭借近6月3.91%的净值增长率位居榜首；榜二和榜三产品均来自招银理财“招睿全球动量”系列，分别为“招睿全球动量两年1A”和“招睿全球动量十四月10A”，近6月净值增长率分别为3.27%和2.24%。

从绩效指标“收益/回撤”比率来看，表现最好的是招银理财“招睿全球动量十四月10A”，收益回撤比达13.5213，招银理财“招睿全球动量十四月9A”和兴银理财“兴动多策略封闭式3号”分别以9.2532和4.9775的收益回撤比率位列第二和第三。值得注意的是，较12月中旬榜单而言，“固收+期权”产品绩效表现回升，上榜产品收益/回撤比均大于0.6。

从本次上榜产品的期权配置类型来看，招银理财“招睿中证500看涨价差一年2号”以及“招睿全球动量”系列4只产品均采用欧式看涨价差结构，其中“招睿全球动量”系列关联MMA指数，“招睿中证500看涨价差一年2号”关联中证500指数；兴银理财“兴动多策略封闭式3号”、宁银理财“皎月灵活稳利挂钩型封闭式理财1号”以及招银理财“中证500触发”系列均采用二元看涨自动赎回结构；招银理财“中证500鲨鱼鳍一年3号”采用看涨鲨鱼鳍结构。

宁银理财“皎月”系列多只理财计划提前敲出终止

值得注意的是，南财理财通数据库监测发现，宁银理财一款产品提前敲出终止，该产品为“皎月灵活稳利挂钩型封闭式理财1号”，原定产品结束日为2023年6月27日，由于挂钩标的中证500指数在观察日2月15日的收盘价高于障碍价格，所以期权敲出，理财计划提前终止。该款产品的业绩比较基准分为高低两档收益，当发生敲出事件时，投资者获得较高一档年化收益。

南财理财通课题组认为，本次敲出或与障碍价格设置有关，该产品障碍价格为“中证500指数在期权初始观察日的收盘价*100%”，而中证500指数在观察期间涨幅为1.9079%，该产品障碍价格乘数相较部分产品102%的乘数而言，期权敲出概率更大。据公告显示，宁银理财2月16日发布了3只“皎月”系列产品的提前敲出终止公告。

（图1:“皎月灵活稳利挂钩型封闭式理财1号”敲出观察日点位）

招银理财发行看涨中证1000产品

据南财理财通数据，截至2月23日，今年以来理财公司共有3只“固收＋期权”产品进行募集，均为固定收益类产品，分别为招银理财“招睿中证1000自动触发策略十八月1号GS款”、光大理财“阳光青睿盈6号”和中邮理财“鸿锦封闭式2023年第1期(黄金看涨策略)”，前两者募集成功；中邮理财产品则因未达到产品说明书规定的产品募集规模下限而成立失败。

“招睿中证1000自动触发策略十八月1号GS款”的投资性质为固定收益类，运作方式为封闭式，投资期限为18个月，风险等级为PR2（中低风险），认购起点金额为20万元人民币，其内嵌看涨结构期权，挂钩中证1000指数(000852.SH)，业绩比较基准为年化0.01-0.1%或5.45%-5.55%。

在理财计划费用方面，该产品不收认购费，同时收取0.15%/年的固定管理费、0.2%/年的销售服务费、0.03%/年的托管费和其他因投资产生的费用。

（数据分析师：张稆方；实习生：杨晓丽）