作者：交银康联资产管理有限责任公司总经理 张秦华

习近平总书记在党的二十大报告中指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。近年来，作为金融行业的重要力量，保险资管行业心怀“国之大者”，以服务实体经济为根本遵循，全面落实金融工作三大任务，助力我国经济在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动能上取得历史性成就。踏上全面建设社会主义现代化国家的新征程，保险资管行业需要继续全面贯彻新发展理念，探索适于自身特色的高质量发展路径。

一、银行系保险资管机构发展现状

党的十八大以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，金融改革有序推进，金融体系不断完善，保险资管行业迎来了合规经营稳健发展的黄金时代。部分国有商业银行在拓展经营模式、优化金融供给方面做出探索，自交通银行成立第一家银行系信托公司、工商银行成立第一家银行系基金公司、建设银行成立第一家银行系保险资产管理公司以来，商业银行特别是国有银行和股份制银行纷纷通过控股基金公司、信托公司、保险资产管理公司，和新设理财公司等方式，构建资产管理业务集团化经营新格局。

截至2022年末，共有银行系保险资管机构5家，分别为建信保险资管、工银安盛资管、交银康联资管、中信保诚资管和招商信诺资管。2022年，受市场波动影响，在保险资管行业整体呈现营收、净利“双降”背景下，银行系保险资管机构迎难而上逆势发展，实现营收、净利双两位数增长，体现出较好的成长性和良好的发展前景，并在支持国家战略、防范化解金融风险、推进绿色金融发展等方面取得新成效。

当前世界百年未有之大变局加速演进，世界之变、时代之变、历史之变的特征更加明显，银行系保险资管行业的成长和发展还显孱弱，面临一些风险挑战：一是保险资金运用体系面临利率中枢长期下行挑战。固收类预期收益水平持续下降，权益类资产估值因素多变，银行信贷与保债融资互补关系模糊化演进，大类资产配置的均衡性和典型性面临挑战。二是基础管理能力仍有差距。运营体系、系统建设、数字化转型、产品管理、人力储备、投研建设等方面均处于投入阶段，相关建设仍需要一定周期性积累。三是新的增长动能尚待培育。一方资金快速增长曲线日渐平缓，组合类产品、保债计划、养老资管等第二增长曲线尚未充分形成。

二、找准站稳保险资管业服务经济高质量发展的立足点

习近平总书记指出，经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。纵观历史，金融一旦脱离实体经济，就是无源之水、无本之木。因此，我们要始终把金融服务实体经济发展放在第一位，摆正金融工作位置，促进经济和金融良性循环、健康发展。保险资管业务属于金融体系的一个分支，在工作中有几个立足点要找准、站稳。

（一）主动融入国家发展战略部署，服务好重大战略举措落地。金融体系的核心职能，就是不断将作为国民经济“血液”的货币资金输送到经济“肌体”当中，通过货币资金的流动来引导实际资源（土地、劳动力、原材料、能源等要素）的配置，从而服务于经济的高质量发展。近年来，我国不断推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革取得新成效，金融行业主动对接“十四五”时期重大项目、重大工程，积极配置金融资源，为服务国家战略、服务国之大者做出积极贡献。保险资金作为金融资源的重要组成部分，在融入国家发展战略，服务好实体经济上也有自己的应有之义。党的二十大报告对经济高质量发展提出明确要求，需要我们在具体工作中认真的思考：一是要服务好现代化产业体系建设。坚持围绕产业完善金融服务的工作思路，发挥保险资金优势，更多向中高端制造业集聚，围绕先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级，以及现代化基础设施和流通体系建设等重点领域，持续增加中长期资金投资。二是要服务好区域协调发展战略。深入落实区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略等。特别要重视区域协调发展，对京津冀协同发展、长江经济带发展、长三角一体化发展、大湾区发展，以及东北、西部、中部、黄河流域生态保护和高质量发展等方面重点推进。三是服务好高水平对外开放。聚焦畅通国际国内两个循环工作大局，围绕高水平对外开放、货物贸易优化升级、“一带一路”高质量发展、人民币国际化等方面找好工作抓手。

（二）主动融入国家治理体系建设，支持好金融调控政策传导。习近平总书记强调，金融制度是经济社会发展中的重要基础性制度。我国很早就把金融调控作为经济管理和国家治理的重要手段。因此，要深刻认识到金融对于经济社会调控的重大作用，通过货币金融政策和财政、产业、科技、就业、区域等政策协调配合，共同服务好经济社会发展大局。党的二十大报告中指出：要健全资本市场功能，提高直接融资占比。在金融服务实体经济的诸多细分领域中，信贷市场与资本市场共同发挥主要作用。截至2022年末，中国社会融资总量344万亿元，其中约30%是以资本市场为纽带的直接融资提供。在我国宏观货币政策调控中，信贷市场的总量调节和结构化调节工具日益丰富，政策传导效果较好；但资本市场调节作用一直没能充分发挥，政策传导有效性不足。银行保险业机构在国家金融体系占据重要地位，通过资本市场服务实体经济大有可为，也应有所为，通过发挥表内、表外投资引领作用，在改善直接融资结构、优化宏观经济调控过程中可以发挥更大作用。保险资管服务宏观经济的调控和稳定，要增强大局意识和顶层理解：一是不断优化基于IFRS9准则下的资产配置策略，更好地发挥OCI中长期资产配置优势，增加社会中长期融资供给，增强社会融资体系的稳定性。二是积极拓展新型资产占比，加大公募reits、不动产支持计划、股权计划等资产拓展，盘活社会存量资产，增加资本供给，优化社会资产负债结构。三是积极引导市场价值发现功能，深刻理解“中特估值”、绿色金融ESG等政策背景长远意义，在投研领域前瞻性落实，增强资本市场政策传导效率，促进资金价值与社会价值的共同实现。

（三）主动融入国家安全战略要求，防范化解好金融风险。习近平总书记在多个场合多次强调金融风险和金融安全问题。金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。保险资管的资金属性决定，更加需要把风险管理和资金安全放在首位，不断增强保险资管业务风险管理有效性：一是要致力于完善保险资管特色的全面风险管理体系。基于风险偏好约束，确保风险管理与风险监测的全覆盖，针对信用、市场、流动性、操作、合规、信息安全等领域，完善过程管理指标体系。致力于构建完善内控机制，建立“前中后”三道防线的有效制衡。二是严格执行基于资金属性的策略目标约束。坚持深刻了解资金属性和目标约束的工作前提，树立敬畏市场经营理念，重配置、轻投机，避免因所谓“确定性”而造成策略上的大开大合、大起大落。三是能力先行，严格业务边界。对新业务领域的拓展要“流程为本、制度先行”，并把能力建设作为基本前提，避免因战略冒进而发生战术损失，不做能力边界以外的事情。

（四）主动融入服务人民群众金融需求，提升金融供给效能。习近平总书记强调，要始终坚持以人民为中心的发展思想，更好满足各经济主体多样化的金融需求。保险资产管理行业虽然仍以服务机构客户为主体，目前还未开展直接面向社会大众的公募资管服务，但在增强社会属性方面仍可有作为：一是改善金融供给，服务社会金融结构优化。针对我国金融需求多层次与金融供给相对单一的结构性矛盾，发挥保险资金期限较长、运用灵活、类属多样的优势，进一步扩大融资服务类属覆盖面，提升基建、股权、不动产等专长领域服务优势，助力完善社会融资结构优化。二是拓展资金来源，提升金融服务能力。建立资产引导、负债驱动的经营理念，加强负债拓展管理，站准“一方资金为本，三方资金为擎”的定位，强化分层次、多样化的资产负债匹配，扩大金融服务供给规模。三是增强跨业融合，打造一体化服务体系。随着社会经济主体金融服务需求个性化、综合化的不断提高，依靠单一类型金融机构已难以满足客户全方位金融需求，对相关服务进行跨业整合，已成为金融行业的必需功课。保险资管机构服务客群众多，服务周期持久稳固，在长周期内提供优质金融服务，客观上需要与银行、信托、基金、投行等机构优势互补，债性资金与股性资金协同，长期资金与中短期资金协调，共同打造综合化服务体系。

三、推动银行系保险资产管理业务高质量发展的思考

相对于头部保险资管公司，银行系保险资管公司普遍成立时间较短、业务规模居中、能力建设不足，总体还处于发展成长期，当前的工作重点仍然在强化基础建设、加强专业积累，提升发展能力等方面。银行系保险资管公司在打造竞争特色的过程中，要找准战略定位，发挥好比较优势。

（一）坚持“三个强化”，提升战略能力。

对于一家公司的长期稳健经营，战略能力是最为关键的能力，战略风险是最大的经营风险，不断增强战略上的思考和定力，是向着正确方向不断进步的重要保障。银行系保险资管公司的战略能力建设，要坚持“三个强化”，即坚持“加强党的领导、完善公司治理、增进战略连结”。在加强党的领导方面，就是要不断强化党中央重大决策部署和上级党委工作要求落实机制，要把落实各级党委部署作为公司经营发展的第一性工作，在指导思想、决策流程、管理机制、考核监督等层面构筑保障机制。在完善公司治理方面，就是要在发挥党组织“把方向、管大局、促落实”作用的前提下，不断健全公司治理各主体的相互制衡和协同工作机制，厘清职责边界，确保工作决策的科学性和民主性。在强化战略连接方面，就是要不断增进对银行集团整体战略的理解和落地，围绕共同目标协同发力，发挥资管业务纽带作用，共同服务好全量客户、服务好工作大局。

（二）坚持“三个联动”，提升发展能力。

发展是解决一切问题的基础和关键，是实现公司经营目标和社会价值的基本前提。银行系保险资管公司提升发展能力，可以发挥好“三个联动”，即“联动策略实施、联动客户服务、联动业态发展”。在策略联动方面，就是在遵循银行集团的总体策略框架下，更早洞察国民经济发展趋势，找准增长动能，优化经营布局，更好地把握业务机遇和投资价值。在客户联动服务方面，就是要发挥好银行集团政府类客户、企业类客户、机构类客户触达优势，增强在重点项目进入、优质资产投放等方面的能力，银司联动服务好共同客户。在业态联动发展方面，就是要发挥好集团综合经营优势，以投资管理业务为纽带，贯彻好银行集团“大财富、大资管、大投行”的跨业联动部署，贯通资产、负债业务流，在银行集团从“传统信贷服务提供商”向“跨市场综合金融服务商”的转型过程中，更好地发挥特色服务能力。

（三）坚持“三个融合”，提升风险管控能力。

当前形势变化和资管业务特点，决定了资管业务风险管理工作的特殊性和紧迫性。银行系保险公司在银行集团的统一管理下，一直坚持一体化风险管理理念，推动“风险策略、风险工具、风险处置”的“三个融合”，为安全稳健发展提供重要屏障。在风险管理策略方面，应当有效融入银行集团对各类子公司所实施的自上而下的统一风险偏好，并在资产准入、监控体系、限额管理等方面实施差异化方法，打造资管特色全面风险管理体系，确保风险管控的力度和方向。在管理工具方面，可以积极引进银行集团风险管理工具和流程机制，确保全面风险管理各领域覆盖，比如在当前已经较好地应用银行集团内部评级、风险计量、风险监测等方面的成熟做法，显著提高了风险管理的有效性。在风险项目处置方面，可以在银行集团内有效共享潜在风险信息，共同做好重点领域、重点区域、重点客户风险排查。同时，可在风险项目的处置方面，实施一体化处置策略，提高风险项目处置的有效性。

（四）坚持“三个集约”，提升基础支撑能力。

资管业务能力提升是一个系统化工作，涉及投资研究、数据管理、系统建设、交易运营等方方面面的基础支撑。银行系保险资管公司在基础支撑能力建设方面，可以与银行集团实现“投资研究、信息化建设、数字化转型”等方面集约化发展，加快基础能力建设周期。在投研体系打造方面，由于保险公司长久期负债特征，以及对收益确定性的高要求，决定了保险资管投研建设中大类资产配置发挥关键作用，并且需要自上而下打造横跨货币、资本、外汇、衍生品等多市场资产工具的投研体系。交银集团拥有金市、理财、基金、贵金属等等多家投资业务主体，并分别在宏观、利率、信用、外汇、权益等领域具备各自的投研能力专长，通过建立良好的集团投研共享机制，用平台化思维打造企业级投研能力，成为有别于其它资管机构的优势。在信息化建设方面，随着新技术的快速发展和广泛运用，一家资管公司对IT完全掌控的边际成本不断提升，甚至成为不可能事件，资管公司不得不着力打造分层次能力边界。银行系保险资管公司在发展金融科技方面的一大优势是发挥集团IT建设基础、研发队伍资源等方面的优势，有效拓展公司IT能力外延，加速信息化建设进程。在数字化转型方面，资管业务自身的特殊性，包括：资产标的类型多样、人均管理规模较大、市场讯号变化快速、监测指标体系复杂、风险处置手段单一等等，决定了资管业务数字化转型方向成为必然。但是，资管业务数字化转型无法一蹴而就，必须经历：运营线上化，内外部数据治理，数据仓库及数据平台建设，业务模型建设等必要过程，每一个细分领域的工作都需要沉下心来精耕细作，在这些方面共享好集团资源，可以有效提升工作的进度和成效。

新时代新征程，银行系保险资管机构作为大资管行业中的年轻成员和银行集团内大资管板块中的重要一环，自身发展仍然处于重要战略机遇期。各保险资管公司在打造经营特色的过程中，都有不同的禀赋和优势，其中银行系保险资管公司可以通过“三个强化、三个联动、三个融合、三个集约”，更好地筑牢高质量发展根基，提高高质量发展成效，为服务中国式现代化伟大进程贡献积极力量。

作者简介：张秦华，高级经济师，上海财经大学硕士研究生毕业，现任交银康联资产管理有限责任公司总经理。2004年加入交通银行，长期从事资产管理业务，对资管业务产品体系、投资研究、营运估值、风险管控、信息化建设、数字化转型、IFRS9标准等工作有全面系统且深入的研究，对资管行业发展趋势与动能有着较深刻的思考和理解。