南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 实习生徐玉婷 综合报道

3月18日—3月22日，机构调研的上市公司中，迈瑞医疗、凯美特气分别接待346家、41家机构调研，调研要点如下。

迈瑞医疗调研要点：关注海外私立医院市场

3月18日，多家机构对迈瑞医疗（300760.SZ）进行调研活动。董事长李西廷等高管回答机构问题。

迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，公司的主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域。

1、未来检测相关的市场空间和总检测量不会受到DRG/DIP影响

无论是集采还是医改的目的都是为了解决医保资金的紧张和人民群众追求更多优质医疗资源之间的矛盾，而不是缩减医疗支出。

DRG/DIP、检验结果互认的推行只会减少部分因过度诊疗而出现的检测量，但基于国内在体检、手术等方面的渗透率仍然较低这一现象，同时国家仍在持续加大医疗投入，未来检测相关的市场空间和总检测量仍将持续增长，所以必要的临床检验在DRG/DIP支付体系下显得更加重要。

2、看好发展中国家机遇，尤其关注海外私立医院市场

在近两年，公司密切参与了欧洲的医疗补短板项目，加快了公司在欧洲高端市场的渗透速度。无论对于医疗资源的挤兑程度，还是从人均医疗投入、设备保有量等角度来看，发展中国家未来针对医疗补短板而带来的市场机遇将远远大于欧洲国家。

与此同时，当前海外医疗市场主力的私立医院也开启了整合之路，逐步向头部集中，公司具有完善的产品解决方案和IT方案以及高性价比产品，在海外私立医院市场优势明显。 

3、医疗设备行业不存在采购周期性的情况。

医疗设备行业无论是供给端或是需求端都维持均衡稳定的增长。周期性行业的一大特点是供给和需求阶段性的不平衡而导致产品价格的波动和产能的变化，从而使得该市场中产品的采购存在周期性问题。

从供给端来看，多年临床经验的积累等因素均使得医疗设备行业的护城河极深，全球前五十的榜单常年维持稳定，即便是在近两年特殊时期，医疗设备的产能也难以迅速地大规模扩张。

从需求端来看，剔除近两年极端情况的影响，医疗的需求本质上是由人口老龄化、人民群众追求更多更优质医疗资源带来的，这种需求会永续性地稳定增长，但不会短期爆发。因此使得医疗设备行业可能并不存在采购周期性的问题。

4、近期部分大宗商品价格上涨预计不会对公司的生产成本造成影响。

首先，医疗器械在处在供应链金字塔顶端，部分大宗商品涨价影响会在各个层级供应商传导掉；

其次，公司的供应链国产化率高，持续推动供应端的国产化，实现单一原材料多个供应商的备份，在保障稳定供应的同时帮助公司获得更好的采购价格；

再次，公司每年的研发投入中约30%用于已上市产品，该部分投入的重要目的之一便是成本结构的优化；

最后，公司规模化优势不断扩大，具有自己的议价权，可以优化成本结构。

凯美特气调研要点：稀有气体下游多行业需求上涨，二氧化碳毛利率或有上升空间

3月18日，多家机构对凯美特气（002549.SZ）进行调研活动。公司总经理张伟先生、董事会秘书王虹女士回答机构提问。

凯美特气主要从事干冰、食品添加剂液体二氧化碳及其他工业气体的研发、生产和销售业务，主要产品广泛应用于饮料、冶金、电子等多个领域。

1、介绍了关于公司非公开发行股票事宜

2022年度非公开发行A股股票预案：募集不超过10亿的资金，用于两个项目，一个是宜章凯美特特种气体项目，投资总额是7.5亿，拟投入募集资金5.7亿。项目分先期建设是电子级氯化氢、电子级溴化氢、氟基混配气等产品。项目建成后的项目税后内部收益率为27.85%。

第二个项目是福建凯美特气体公司30万吨/年的高洁净伏品、电子级过氧氧化氢的项目，投资总额5.2 亿，拟投入募集资金4.3 亿。

福建凯美特双氧水项目先期是27. 5%的工业级稀品和50%的浓品，后续准备做31%电子级产品和50%食品级产品。

2、公司电子特气产能相关情况

当前公司电子特气产能如果氙气满产的话，如果按12小时测算，每年是900方。氪气满产1万方。

虽然目前氙气和氪气价格高，但是实现满产需要足够的原料。公司前期备了一些原料，但是要想达到完全产能还需要从外部进原料。

3、稀有气体氪氖氙下游多行业需求量上涨，价格不断攀升

随着芯片半导体制程的不断提高，对氪氖氙需求量不断增长。同时氪氖氙不只用在芯片半导体行业，在生物医药、航天军工等应用领域都用的很多。

尤其海外的气源大部分都是被一些巨头跨国公司的控制售量，能对外销售的富余氪氖氙不多，但下游的需求端在不断增长，也就导致了稀有气体的价格在不断的攀升。

4、二氧化碳的毛利率或还会有上升的空间

公司食品级高纯二氧化碳的毛利率较稳定，工业级一部分合同客户也相对稳定，只有零售客户气站客户，价格随行就市有变化。

未来二氧化碳在长江以南包括西南地区需求还是会持续增长，公司在湖南、安庆、福建进行了扩产。扩产前，惠州工厂每年均有外购，通过扩产减少外购提高产品毛利率。

随着产能利用率的不断提升，通过不断控制成本、优化配送，传统业务二氧化碳的毛利率应该还会有上升的空间。

调研来源；迈瑞医疗2022年3月18日投资者关系活动记录表；凯美特气2022年3月18日投资者关系活动记录表；

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